以下是对一级市场股权激励的趋势洞察。
从企业的成立时间上看，相比 2021 年，2022 年被调研企业的成立时间在 1-5 年的比例均有所 降低，而成立时间在 5 年以上的企业比例有所提升，大部分实施股权激励的公司都已度过初创 期且发展多年，经营状况较为稳定。
结合企业的融资情况来看，本次调研的企业中 78% 都有融资历史，且大多数公司的发展阶段处于 早期阶段。这是因为公司通常会在发展一段时间、初步验证商业模式之后、且需要资金支持时才会 考虑融资，因此融资阶段相对于公司的成立时间具有一定的滞后性。
按照启动股权激励时的融资轮次统计，2022 年在“A 轮及以前”（含未融资、种子轮/天使轮、A 轮） 实施股权激励的公司合计占比高达 80%，较 2021 年增长 3%，股权激励「早期化」趋势更加明显。 其中 ：
未融资”阶段占比 22%，较 2021 年增长 2%，越来越多“尚未融资”或“不需要融资”的企业开 始做股权激励；
“种子轮/天使轮”和“A 轮”阶段的占比与去年持平，其中“A 轮”阶段的占比仍然最高，达到 40%， 这个阶段往往是公司快速扩张的阶段，对股权激励的需求较为迫切。原因在于，创业公司在早期阶 段资金有限，而股权激励不占用公司现金流的特性，可以实现以有限的资金招募人才的目的。
由于“A 轮及以前”阶段占比的提升，“B 轮及以后”的占比有所降低。
这种转变可能是市场环境变化带来的影响。
受疫情长期影响，2022 年资本市场仍未明显回暖，融资型企业业务发展艰难，相比 2021 年调研 样本中有 40% 的公司完成了新一轮融资，2022 年完成至少一轮新融资公司的比例仅为 21%， 通过上市或收并购退出也很困难。
由于市场环境的变化，融资型企业对股权激励的需求也发生了改变，即：除了激励人才，还希望通 过股权激励降低人力成本 —— 2022 年这一需求的优先级明显提升。
通常来说，在市场环境下行的情况下，企业为了“活下去”会选择优先发展业务，对降本增效工具 的需求有所降低，加上目前就业形势严峻，原来需要实施股权激励才能招到人才，现在不做也可 以招到，以及企业增长变缓，员工对股权激励的感知变低等因素，早期企业对股权激励的需求可 能会下降。但数据显示，2022 年融资阶段在“A 轮及以前”的企业占比并没有降低，说明企业更倾 向于通过实施股权激励节省成本，比如采取降薪换股的激励方式。
与此同时，裁员潮下人才再就业困难，由此带来的影响是人才对现金更加看重，加上员工维权意 识增强，离职产生的股权激励纠纷有所增加。因此，企业实施股权激励的「合规性」需求有所提升， 体现在更科学的股权激励方案，以及通过数字化股权管理系统执行激励计划。
此外，与融资型企业相比，以连锁门店、制造业、传统企业等为代表的利润型企业现金流更好，更 愿意使用虚拟股激励，通过现金分红的方式让员工获得更直接的激励。
从地域分布上看，所有被调研样本企业主要分布在北上广和江浙地区，合计占比超过 90%，这些 省市经济发达，创业公司众多，人才密集，对股权激励的需求较大。
从行业上看，一级市场实施股权激励的企业分布在各行各业，包括企业服务、新一代信息技术（包 含人工智能、半导体/芯片、智能硬件等）、消费（包含电商、零售餐饮等）、先进制造（包含智能机器 人、航空航天等）、医疗健康、教育培训、金融、文娱传媒、汽车交通、房产家居、游戏、物流运输等 20+ 行业。
其中，“企业服务”、“新一代信息技术”、“消费”、“先进制造”和“医疗健康”五大行业占比最高，合计 占比 78%。2022 年，“企业服务”和“医疗健康”行业的占比分别增长 2% 和 4%。
行业分布的变化主要受市场需求、行业竞争、相关政策等因素影响：
「企业服务」行业面向 B 端企业客户，企业在日常生产经营中遇到的问题多种多样，这决定了企 业服务的内容多元且复杂，细分领域众多。近年来，在产业互联网政策利好、C 端流量红利消退和 B 端数字化转型需求提升的大背景下，企业服务行业深受创业者、创投机构和人才的青睐。
「新一代信息技术」行业是国务院确定的七个战略性新兴产业之一，也属于科创板划定的行业范 围，主要包括人工智能*、大数据、区块链、云计算、半导体/集成电路、5G 通讯、物联网和智能硬件 等领域。政策东风推动新一代信息技术行业高速发展，为硬科技公司提供了得天独厚的发展环境。
「消费」行业以消费升级和各类生活场景为切入点，在满足人们衣、食、住、行全方位需求的同时， 通过科技手段实现人们物质生活的智能化，由此带来餐饮零售、电商、运动健身、智能家居等垂直 赛道的蓬勃发展。
「先进制造」行业与「新一代信息技术」行业的发展相辅相成，随着新技术逐渐成熟，越来越多的 商业化应用开始落地，智能机器人、航空航天、无人机、自动化装配和 3D 打印等领域快速发展。
「医疗健康」行业有着巨大的市场需求，由于近三年疫情的影响，人们对健康的关注明显提升，医 疗需求不断增长，加上老龄化加剧，近年来医疗健康行业的投融资案例和金额均保持火热态势。
此外，随着市场对股权激励认知的提升，股权激励不再是融资型企业的专属，越来越多“不需要融 资”的“传统企业”也开始采用股权激励，其需求和融资型企业也有所不同。
比如：由于没有融资，在工具选择上更多选择“虚拟股”，员工主要从公司分红中获益，而不是公司 估值增长；现金流较好，激励对象的覆盖范围更大；公司没有资本市场的估值，行权/归属价格上更 多选择“注册资本”和“净资产”，而不是“估值”等等。
总体来看，行业发展具有周期性，但人才密集型公司总是需要股权激励。
