能源物联网龙头，大手笔回购夯实安全边际、饱满订单标志高 增长在即。
2019-2021 年，公司营收分别为 12.44、14.49、18.26 亿元，增速分别为 19.78%、 16.44%、26.03%，3 年 CAGR 为 20.68%；归母净利润分别为 2.17、2.75、3.41 亿元，增 速分别为 22.77%、26.65%、24.02%，3 年 CAGR 为 24.43%；毛利率分别为 34.05%、 36.03%、34.93%，净利率分别为 17.50%、19.05%、18.75%，ROE（平均）分别为 15.05%、 14.07%、13.77%，总体来看盈利能力较为稳定。分业务来看：
网络层业务：1）通信网关，2019-2021 年收入分别为 4.28、5.48、6.62 亿元，增速 分别为-9.41%、28.13%、20.87%，占比公司总收入分别为 34.37%、37.82%、36.27%，是 公司的第一大业务，毛利率分别为 39.12%、40.96%、36.53%，盈利能力较为稳定。2） 通信模块，2019-2021 年收入分别为 2.99、4.44、4.68 亿元，增速分别为 81.78%、48.79%、 5.38%，占比公司总收入分别为24.01%、30.68%、25.66%，毛利率分别为19.85%、25.09%、 35.50%，近三年来盈利能力逐渐提升。
感知层业务：1）电监测终端，2019-2021 年收入分别为 2.59、2.12、3.94 亿元，增 速分别为 38.76%、-18.23%、85.66%，占比公司总收入分别为 20.85%、14.64%、21.57%， 毛利率分别为 41.33%、45.71%、34.60%，是公司盈利能力最强的业务。2）水、气、热 传感终端，2019-2021 年收入分别为 1.57、1.41、1.85 亿元，增速分别为 22.75%、-10.10%、 30.70%，占比公司总收入分别为12.64%、9.75%、10.12%，毛利率分别为37.47%、41.16%、 34.10%。
应用层业务：主要是智慧公用事业管理系统，2019-2021 年收入分别为 0.94、0.96、 1.09 亿元，增速分别为 17.38%、1.76%、14.21%，占比公司总收入分别为 7.57%、6.62%、6.00%，近二年来占比有所下降，毛利率分别为 27.42%、26.84%、22.82%，盈利能力有 所下降。
从区域上来看，2021 年以来海外业务显著提速：2019-2021 年海外收入分别为 1.05、 0.62、2.23 亿元，增速分别为 97.24%、-40.69%、257.48%，占比公司总收入分别为 8.45%、 4.30%、12.21%，2022 年以来海外收入增速仍在持续提升。
1）大股东增持：2022 年 4 月，公司公告，大股东威胜集团基于对公司未来发展的 信心以及对公司长期投资价值的认可，拟增持 250-500 万股公司股份；截至 8 月底，威 胜集团合计增持公司股份 500 万股、增持金额为 0.98 亿元，折合均价为 19.54 元/股。
2）实控人提议回购：2022 年 10 月，公司董事长、实际控制人吉喆提议公司以不高于 30 元/股的价格回购公司股份，回购金额为 1.50-3.00 亿元，回购的股份拟全部用于股权激 励。截至 2022 年 10 月 25 日，公司已回购股份 110.07 万股，回购金额为 0.24 亿元，折 合回购均价为 22.26 元/股。3）在手订单饱满：根据公司公告，2022 年上半年，公司新 签合同额 15.98 亿元，同比增长 37.57%；截至 2022 年 6 月 30 日，公司在手合同额为 22.41 亿元，相比 2021 年年末（17.70 亿元）进一步加速，公司在手订单饱满、业绩加 速在即。
