云网融合持续领先，算力基座构筑数字化领域核心竞争力。
政策推动云计算增长动力转向传统行业，三大运营商接捧互联网巨头成云计算市场主力军。 受互联网流量增长放缓及国资云建设等政策影响，云计算行业增长动力逐步由互联网行业 转向传统企业，在此背景下，三大运营商接捧互联网巨头成为政府、金融等行业的云服务 主力军。
根据我们对 BAT（即百度、阿里巴巴、腾讯）、三大运营商（中国移动、中国电信、中国移 动）等 10 家布局 IaaS 业务的国内厂商财报的梳理，并结合 Canalys 数据测算，2Q22 国 内主要互联网云厂商增速仍然承压，2Q22 合计营收为 394 亿元，同比增长 9.8%，较 1Q22 下降 11.2pct。而在算力网络建设及国资云的拉动下，2Q22 三大运营商云计算业务合计实 现营收 360 亿元，同比增长 108.5%，已成为云计算行业的主要增长极。
运营商等国资企业在云计算行业中重要性提升，中国电信保持领先优势。国资云架构下， 云基础设施的建设运营方多为运营商或相关国资企业，例如，中国首个国资监管云服务由 中国电信牵头，联合中国电科、中国电子等多个央企共同完成。在国资云推动下，运营商 等国资企业在云计算行业中重要性提升，市场份额由 2019年的 12%提升至 2021 年的 23%， 其中天翼云市场份额由 2019 年的 12%提升至 2021 年的 14%，连续三年在全球运营商公 有云 IaaS 中保持领先地位。我们认为国资云的推广有望加速云基础设施国产化及自主可控 的进程。据 2022 年数字化转型高峰论坛，中国电信的 CDN 和边缘计算业务已完成全栈多 技术路线国产化，形成自主可研的边缘云平台。
“天翼云”在全球运营商公有云 IaaS 中排名第一，1H22 收入实现翻番。中国电信持续强 化云、网、数、智、安、DC、算力、绿色等多数字要素协同布局和原创技术应用，推动云 网融合向 3.0 阶段演进。2019-2021 年，天翼云在国内公有云 IaaS 市场份额分别为 12%/13%/14%，在全球运营商公有云 IaaS 中排名第一。截止 2022 年 6 月，天翼云算力规 模达到 3.1EFLOPS，“一城一池”累计覆盖超过 160 个地市，2022 年上半年收入达到人 民币 281 亿元，同比增长 100.8%。
2021 年起天翼云升级为分布式云，推出 ACS 、ECX、iStack 等边缘云系列产品，加快全 栈技术自研，不断加强对核心技术的自主掌控程度，例如，自研紫金系列服务器，自研全 光网、IP 网控制器规模部署等。相应的，公司研发投入持续加大，1H22 公司研发投入达 57 亿元，同比提升 54.8%，研发人员总数较年初增长 46%，为公司在云网融合、SaaS/PaaS 等领域保持核心竞争力与领先地位奠定了基础。
天翼云担纲“国云”建设，生态合作全面升级。在 2022 第五届数字中国建设峰会·云生态大会 上，国资监管云正式上线。“国资监管云”作为“国云”落地的一种形式，可承接央企、国企及 各行各业的企业上云需求，天翼云作为国云的运营主体，在其中担当主导者、引领者的角色，中 国电信在产业数字化领域战略地位进一步提升。在此基础上，天翼云将进一步完善“2+4+31+X+O” 资源布局，部署自主可控天翼云操作系统 CloudOS4.0，构建软硬协同的下一代计算架构，持续 提升网络资源能力，实现核心技术自主自控，进一步增强天翼云核心竞争力。
三大电信运营商占据国内 IDC 市场的主导地位。据 IDC 统计，2021 年三大电信运营商在 国内 IDC 市场的总份额达 67.9%，其中中国电信、中国联通、中国移动在中国 IDC 市场的 份额分别为 27%、23%、18%。
数西算带动下，三大运营商丰富机架资源，加快推进 IDC 布局。中国移动在京津冀、长 三角、粤港澳大湾区、成渝四大热点区域中心，持续完善“4+3+X”数据中心布局，部署 42.9 万架机架；中国电信聚焦京津冀、长三角、粤港澳大湾区、川渝陕四大经济发达区推 进“2+4+31+X+0”布局，部署 IDC 超过 700 个，加强边缘计算能力建设，机架规模达到 48.7 万架，机架资源居于国内首位；中国联通按照“5+4+31+X”总体布局，聚焦京津冀、 长三角、粤港澳大湾区等区域建设 IDC 共 808 个，机架规模达 32.9 万架。截至 2022 年上 半年，三家运营商共有机架 124.5 万架，较 21 年底新增 7.6 万架，下半年将新增 9.8 万架。
中国电信 IDC 业务居行业领先地位，“2+4+31+X+O”算力布局实现广覆盖。公司持续完善 “2+4+31+X+O”算力布局，是国内第一家实现“一省一池”的云服务商。公司 1H22 的 IDC 收入为人民币 179 亿元，同比增长 11.1%，高于中国联通 IDC 收入的人民币 124 亿元和中 国移动 IDC 收入的人民币 147 亿元。截至 1H22 末，中国电信拥有 700 多个数据中心，IDC 机架达到 48.7 万架，机架利用率达到 72%，IDC 资源在国内数量最多、分布最广。我们 认为，中国电信将继续利用运营商的独特优势，包括互联网接入能力、不断丰富的产品组 合、安全可靠的服务保证以及强大的客户资源，巩固其在 IDC 业务中的领先竞争优势。
物联网连接数持续提升，产品加速迭代升级。 2019 年以来，中国电信物联网业务伴随 5G 和云计算实现快速发展，公司物联网连接数及收入持续提升。2021 年，公司物联网领域收 入同比增长 31.8%至 28.59 亿元；截至 1H22，公司视联网承载连接超 3000 万，物联网承 载连接近 8000 万，全屋智能等物联网产品持续升级。
5G 2B 业务发展保持良好态势，定制网项目增长突出。中国电信的“致远、比邻、如翼” 三类定制网充分发挥 5G 广连接、高速率、低时延和数据安全的特性，聚焦柔性生产、高 清视频回传、设备远程操控等需求，打造 5G+工业视觉、5G+远程设备控制、5G+厂区智 能物流等 5G 行业应用场景，高效赋能工业互联网、车联网、智慧医疗等行业的数字化和 智能化改造升级，充分发挥业内领先的标杆效应，加快项目拓展复制。截止 2022 年 6 月， 公司新签约定制网项目超 1,300 个，新增签约项目收入同比增长超过 80%，5G 行业商业 项目数累计约 9,000 个。
