资产管理行业几大趋势虽然在 表面上有所改变，然而在大方向上却并无根本性变化。
北美市场主动型基金在过去十年所面临的挑战已被重复分析提及。 一些分析文章的作者认为，过去十年里主动型股票投资策略之所以表现不佳，原因在于高beta、低差异的市场环境，他们认为市场 格局的重大转变将成为主动管理普遍复兴的关键动力。
然而，这种预言在2022年市场格局变化中并未成为现实。大约55% 的主动型股票类基金表现仍不如对标基准，这与2021年的情况并 无二致。客户因而不断撤出。2022年上半年，主动型股票 类产品资本外流规模高达1,300亿美元。更加严峻的是，低迷的业 绩表现还蔓延至固收类产品，固收产品中70%的资产在2022年上 半年表现不佳。
2021年，ETF（交易所交易基金）资金流入量创历史新高，累计流入 规模达近9,000亿美元。有人认为ETF只有在风险偏好 较高环境下方能增长，但现实情况并非如此：ETF在2022年再获佳 绩，资金净流入规模达到历史次高，超过了2019和2020年的水平。 在2022年早期的波动之中，投资者将ETF视为可迅速调整投资组 合结构的工具，这类基金的渗透率因此持续增长。
在2022年，有一个规律值得注意：在主动型基金遭遇资金流出后， 随后几个月内，ETF相应出现了资金流入的局面，这或许是散户投 资者利用ETF进行投资损失抵税所致。2022年主动管理型ETF也 渐近成熟，大量公司新发产品数量和基金转换规模均达到历史最 高水平，为投资者带来更多元的产品选择。如今，主动型ETF的管理 资产规模超过3,000亿美元，占市场总规模的5%，资金流占比达 15%，这也说明主动型资管公司的增长前景依然向好。
重心向私募市场转移的趋势仍在持续。由于2021年私募市场募资 规模达到历史高值，且宏观经济环境中的不确定性至今仍在不断 增加，因此2022年私募市场增长放缓也并非意外。公募市场投资组 合价值下降引发分母效应，使得总体投资资金配置趋近饱和。而 另一方面，公募资金流出放缓，又使本可以投入新发基金的资金减 少。不过，私募市场相对而言仍然强劲，锁定资金规模稳定，待投资 金规模仍有约3万亿美元，专注于私募股权二级市场的S基金也十 分活跃。2022年上半年，私募市场募资规模达到6,000亿美元，在 公募市场疲软之际，长期投资者对私募基金的需求仍然强劲。此外，大型私募投资公司也仍在继续大举投资于平台规模的 扩大，特别是加速扩大高净值/零售客户业务，同时通过与保险相关 的长期资本实现资金来源多元化。
环境的改变也使私募市场的需求结构发生了变化。投资者愈发“现 实”，为了应对当前宏观环境，对收益导向、通胀保值以及可抵御利 率波动的投资策略（如基础设施以及某些类别的房地产和信贷资 产）的需求明显增加。
经历了3年的快速增长后，北美可持续发展型基金市场现多少已进 入休眠期。随着地缘政治冲击浮现、大宗商品价格急剧 上升、利率上涨，在过去几年推动可持续发展型基金收益增长的行 业板块相对市场表现（如能源相对科技）发生逆转。此外，可持续 发展基金的快速增长吸引了政府及监管机构的注意。欧美各监管 机构公开处理了几起涉嫌“洗绿”的行为，监管政策也在不断强化信 息披露的透明性。更清晰的标准和更高质量的数据终将有益于可 持续发展型投资的长期增长，但短期而言，政策的不确定性或将至 少使受监管基金的发展势头暂时停滞。
然而，一些核心机构客户和资管公司对可持续产品的需求仍然有增 无减。针对脱碳和能源转型的差异化主题投资策略依然受到客户、 尤其是私募市场客户的青睐。
在过去十年中，众多北美资管机构调整了投资服务重点：所提供产 品不再是针对单一风险敞口的投资，而更关注投资组合的总体结果， 具体方法包括多资产战略、管理账户、提供收费的咨询服务等。此 外，对于投资组合构建的新需求，包括大规模地整合流动性较低的 私募市场投资策略和把环境、社会和治理（ESG）因素纳入考量标 准，也带来了新的客户需求领域。对解决方案型产品的需求通常会 在波动较大且不确定性较强的时期激增，2022年的大变局可能也 是如此：这场变局会让标准投资组合、OCIO（外包首席投资官）等 投资组合型解决方案越发受到青睐。此外，与直接指数 化相关的技术也让大规模投资组合客制化成为了可能，让资管公司 开始有机会向散户等小型客户提供更高级的投资组合型解决方案。
