回顾公司发展历程，我们发现公司自成立以来一直保持锐意进取，开拓创新的精神，在业务 发展、运营管理上有前瞻性、创造性的布局，为打造竞争优势奠定了良好的基础。
2000-2015: 敢为人先，成为龙头。2000 年公司成立于上海，2003 年率先提出全年无休， 并于 2005 年首先与阿里合作，成为第一个与淘宝网签约的配送服务商。公司持续探索业务 多元化可能性，并在数字化建设上不断投入。2010 年公司与 IBM 合作开发拥有自主知识产 权的金刚核心业务系统，上线后实现了快件全生命周期的可视可控。2012 年自主货机正式 启航，全面提升快件时效。2015 年圆通航空公司成立并成功开航。2015 年阿里巴巴正式战 略入股圆通，强强联手下，公司实现业务量全行业第一，成为了行业龙头。
2016-2018: 借壳上市，多元业务发展，网络问题拖累市占率。公司 2016 年借壳上市，成为 快递第一股，2017 年 5 月收购先达国际，切入货代业务。2017 年北京花园桥事件损害品牌 形象。2018 年 B 网承诺达业务正式运营，切入时效件市场。除此之外公司还持续购入飞机 进行航空业务的部署。多元化发展为公司带来了多种可能，但也使得公司在快递自动化红利 期资本开支投入不及同行，同时自身网络问题导致市占率暂时落后。
2019-至今：数字化改造发力，运营效率提升，持续赶超。2019 年喻会蛟先生卸任总裁，潘 水苗先生接任。潘总上任后持续推进公司数字化改革，总部管理机制进一步健全合理、分拨 运输的成本持续追赶同行。加盟商信心提升，服务能力持续改善，商家逐步信赖公司。公司 用 3 年将数字化管理理念成功引入，有效推广迭代各节点管理工具，运营效率提升下，市占 率持续回升。2022 年公司将“分公司全面标准化，数字化”作为一号工程，进一步推进网 点数字化建设，未来数字化转型将持续串联各节点，提升服务质量和时效，带动品牌溢价。
1）快递主业
从量、价表现来看：近几年公司快递主业件量增速保持高于行业，同时在前端推进客户结构 改善，坚定稳健价格策略。自 2022 年 7 月以来，公司更加重视件量和价格之间的均衡，在 精准化营销助力下，保持价格基本稳定，件量增速行业领先，份额持续提升。
从单票成本表现来看：圆通较早完成转运中心直营化，网络原本的点对点运输模式改为轴辐 式运输，规模效应使得圆通单票中转和运输成本在 2013-2015 期间改善明显。但由于圆通早 期的资本开支主要集中于房屋建筑、土地等不动产投资，2015-2016 年错失了行业自动化红 利，单票成本被中通和韵达赶超。
2018 年公司开始调整策略，加大设备投入，成本改善效果显著，单票中转+运输成本与中通 的差距由 2017 年的 0.24 元缩小到 2019 年的 0.09 元。在补齐设备投资短板的基础上，2019 年起圆通还通过数字化改革进一步提升运营效率：单票中转和运输成本不仅在 2020 年追平 中通的 0.82 元，2021 年成为行业最低的 0.8 元，单票三费水平也自 2019 年起不断拉近与 中通的差距，由 2019 年的 0.06 元，缩小到 2021 的 0.01 元。
效率提升、成本改善下，圆通的单票扣非净利与中通的差距也不断缩小，2019 年差距为 0.27 元，2020 缩小到 0.15 元，2021 进一步缩小到 0.10 元，2022H1 差距仅为 0.04 元。
2）圆通国际
圆通国际前身是“先达集团物流控股有限公司”，于 2013 年成立，圆通速递于 2017 年收购 先达国际。圆通国际主要承接海运、空运、陆运的国际货运代理业务，并且在全球范围内逐 步开展和提供国际快递、国际物流服务。圆通国际在全球设立 53 个办事处，覆盖 16 个国 家、 45 个城市，广泛的网络为客户的发展提供基础。
圆通国际三大业务：1）国际货运代理：当前处于景气周期，空运业务及包机的销售价格、 载重量增长；疫情影响下，集装箱运输需求增加，同时运费增长，海运业务的收益增加；供 应链中断迫使企业以更高价格及更灵活的方式维持服务。2）国际快递及包裹：主要服务菜 鸟网络的国际快递。3）国际供应链：持续为 V ivo 、传音和小米等大型项目客户 ，为其提 供跨境供应链服务。我们认为跨境电商将维持较快增长，带动圆通国际需求持续增长。
3）圆通航空
2015 年 10 月，圆通子公司圆通航空正式开航运营，是国内仅有的两家拥有自有航空公司 的民营快递企业之一。目前圆通航空机队数量 11 架，其中波音 757-200 共 7 架，波音 737-300 共 4 架。圆通航空航线范围已基本覆盖亚洲主要区域，为集团、海内外客户提供 航空货运等综合物流服务。
近两年航空积极抢抓国际航空货运市场发展机遇。近两年航空货运运价上涨，圆通积极优化 机队结构，并加快海外航线网络覆盖，整合内部优质资源，拓展、优化全链路货运产品，强 化航空货运与国际货物运输代理、国际快递及包裹服务的协同发展，自销航线业务收入占航 空业务收入的比例快速提高，航空使用效率和运行能力显著提升，全球化服务能力明显增强。
长期来看，航空布局有望为公司打开第二成长曲线。1）自有航空网络的建立，将促进公司 的产品结构进一步升级，航空网络的建立将促使公司逐步提升快递时效性，开拓商务件、冷 链食品、鲜花等高附加值产品的寄递需求；2）自有航空网络的建立也是公司布局国际快递 业务、拓展海外市场的重要基础。
