预计疫后运动鞋市场高单位数增长。
根据Statista数据，19年全球运动鞋销额达1212亿美元，12-19年 CAGR达7.7%。预计22-25年全球运动鞋销额CAGR将达8.8%，25年销额有望达1900亿美元。 亚洲市场占比快速提升：21年欧洲、美洲、亚洲运动鞋消费分别占比为26.2%、36.7%、33.3%。12-21年 亚洲市场占比提高6.6个点，主要因为以中国为代表的发展中国家收入水平增长。
中国运动鞋市场规模有望超过美国：目前美国是世界最大的运动鞋消费国，21年市场规模达337亿美元。据 Statista预测，25年中美运动鞋市场规模将达473和488亿美元，增长空间分别为40.4%和105.9%。 中国人均运动鞋消费支出有望快速增长：21年美、英运动鞋人均消费支出分别为101.2、100.9美元，其余前 十国家的在60美元以上。日、韩运动鞋人均消费支出为48和31美元。中国人均运动鞋消费支出为17美元。
过去十年运动休闲鞋增速快于专业运动鞋：根据Statista数据，12-19年运动休闲鞋市场规模CAGR达9.4% ，高于专业运动鞋CAGR 5.8%。21年运动休闲鞋和专业运动鞋市场规模分别为686亿、482亿美元，占比 分别为58.7%和41.3%。 预计未来五年两大品类增长态势接近：根据Statista数据，预计22-25年运动休闲鞋和专业运动鞋市场规模 CAGR分别为9.3%和8.1%。
区域分布：越南是运动鞋最大生产基地
鞋履工厂人数方面，Nike在越南和印尼占比约为45.5%和33.7%；Adidas在越南和印尼占比约为35.9%和 32.6%。其余产能分布在中国、印度、巴西、缅甸等地。
鞋履工厂数量方面，Nike 22财年在越南、印尼、中国占比达44%、30%、20%。
鞋履产量方面，Adidas 21年在印尼、越南、中国产量占比达36%、30%、15%。
运动鞋制造商产能区域分散程度存在差异
宝成国际、丰泰企业、TKG等企业产能布局较为分散，优点在于能一定程度上避免当地政治和经济动荡带 来的风险，同时能充分利用不同国别的关税优势。 华利集团、PRATAMA、Parkland等企业主要布局于一地，较小的管理半径有利于降低管理难度和成本。
不同区域原材料、设备在地化程度差异明显
中国、越南供应链配套较完善：以裕元集团披露的生产基地当地采购比例来看，其在越南、中国大陆原材 料当地采购占比分别为63.9%和46.5%，机械设备当地采购比例分别为22.2%和72.7%。 缅甸、柬埔寨原材料、设备在地化程度较低：裕元集团在缅甸、柬埔寨原材料当地采购占比分别为35.2% 和10.2%，机械设备当地采购比例分别为11.4%和16.6%。
产能区域集中可能导致风险集中
产能在区域上集中的可能会造成风险集中：21年下半年越南受疫情影响，越南南部鞋服代工厂停工2-3个月 ，导致产品无法按时交付。品牌方意识到越南订单占比过高，要求制鞋厂前往其他国家设厂分散风险。 越南工资涨幅过快，且存在招工难的问题：越南尤其是南部地区工资涨幅较快，同时外资大量涌入越南投 资劳动密集型产业，造成工人紧缺、鞋厂员工流失，存在招工难的问题。
预计未来运动鞋产能的区域分布将更为均衡
运动鞋制造商倾向于在印尼、缅甸、印度等地设厂：经历本轮新冠疫情对越南制鞋业造成的冲击，叠加当 下越南面临人工工资上涨较快且存在招工难问题，我们认为未来运动鞋产能的区域布局将更为均衡。而从 制鞋业龙头披露的未来扩产发展方向来看，未来制鞋企业倾向于在印尼、缅甸、印度等地新设生产基地， 以多元化配置自身产能。
Nike/Adidas制造商集中度逐步提升
制造商数量减少：Adidas制造商数量由18年130家降至21年114家，21年鞋履制造商21家，同比减少4家。 工厂数量减少：Nike 14-22财年鞋类工厂数量由150家降至120家；Adidas 16-21年工厂数量由297家降至 234家。 前几大制造商占比提升：Nike 22财年供货占比超过10%的制造商数量为4家，合计占总供货量比重达58% ，过去几年占比呈提高趋势。
品牌方倾向与优质制造商保持长期稳定合作
品牌方与部分鞋履制造商合作年限非常长：21年Adidas鞋履制造商平均合作年限达22.7年，高于服装和配 饰制造商。具体来看，鞋履制造商合作关系大于20年、10-20年、小于10年的占比分别为33%、29%、38% 。因此，我们推算大于20年的鞋履制造商平均合作年限超40年。
