明月镜片财务表现持续向好，盈利能力不落下风 。
公司盈利能力持续增强，与国际龙头毛利率差距逐步收窄，净利率表现不落下风。将 明月镜片与全球眼镜龙头公司卡尔蔡司、豪雅、依视路陆逊梯卡进行对比，虽然公司在收 入体量上与国际龙头存在较大差距，但盈利能力持续提升，主要由于 2018 年以来公司开启 品牌战略，通过提价手段调整镜片产品结构，聚焦中高端市场，发力功能性镜片、高折镜 片等高毛利产品。公司毛利率由 2017 年的 39.01%增长到 2020 年的 54.95%，与龙头公司差 距逐步缩小；公司净利率由 2017 年的 3.95%提升至 2020 年的 12.97%，2020 年净利率水平 高于卡尔蔡司和依视路陆逊梯卡。
公司期间费用率稳中向上，营销投入持续增长。2017-2019 年，公司期间费用率相对 稳定，2020 年受疫情影响及营销投入持续加大，期间费用率增长至 36.44%。公司着力进行 自主品牌建设，通过多种手段、渠道持续加大产品和品牌宣传推广，具体包括设立线下体 验店、聘请代言人、电视广告植入、线下投放广告等方式，销售费用率持续提升。对比来 看，2020 年公司期间费用率为 36.44%，与国际龙头相比处于较低水平；在销售费用率方面，2020 年公司销售费用率为 20.87%，已接近卡尔蔡司，但显著低于依视路陆逊梯卡；在研发 费用率方面，公司研发费用率保持稳定，2020 年为 3.26%，与依视路陆逊梯卡较为接近， 但低于卡尔蔡司和豪雅；管理费用率方面，公司管理费用率稳中有降，2020 年公司管理费 用率为 12.31%，与依视路陆逊梯卡较为接近，但高于卡尔蔡司。
公司处于快速成长期，盈利能力持续提升。2017-2019 年，公司 ROE 和 ROIC 稳步提 升，2020 年受疫情影响，行业盈利表现均有所下滑，未来随着疫情恢复、公司在中高端市 场的扩张以及品牌影响力的提升，公司 ROE 和 ROIC 有望进一步提升。对比来看，2020 年 公司 ROE 和 ROIC 分别为 13.28%和 15.47%，仅低于豪雅，高于卡尔蔡司和依视路陆逊梯 卡。
