公司是投资经营里程最长的综合性公路投资运营商。
招商公路是中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路 投资运营服务商，此外也涉足交通科技、智慧交通等领域。截至 2022 年 6 月 30 日，公司投资经营的总里程达 12797 公里，权益里程达 3465 公里，所投资的路 网已覆盖全国 22 个省、自治区和直辖市。同时，依托招商交科院以及招商新智等 子公司，在交通科技及智慧交通领域不断发展壮大。此外公司还在江苏、内蒙古、 新疆、宁夏等地投资运营光伏电站，盈利能力稳定。
2017-2021 年，招商公路分别实现营业收入 53.4、67.6、81.9、70.7、86.3 亿元， 复合增长率为 12.73%，增速稳健。其中 2020 年受免费政策影响，营收同比下滑 13.63%。2021 年，全年业绩强势反弹，营收同比增长 22.03%，同比 19 年增长 5.39%；实现归母净利润 49.73 亿元，同比增长 123.71%，同比 19 年增长 14.93%。 2022 年上半年公司实现营业收入 35.62 亿元，同比下滑 8.33%，系由于：公司参 股及控股的高速公路覆盖全国多个省份，受全国多点散发的疫情影响较大，整体 路网车流量下降，通行费收入同比下降。
从收入结构看，投资运营主业贡献了约 2/3 的营收。2021 年公司投资运营、交通 科技、智慧交通、招商生态贡献营业收入分别达 58.23、16.70、8.95、2.38 亿元， 相比 2019 年变动分别为+6.69%、-0.30%、-0.22%、+53.55%，占总营业收入比例 分别为 67.51%、19.36%、10.38%、2.76%。2022 年上半年，该四大板块占总营业 收入比例分别为 70.07%、21.84%、4.72%、3.40%。
多元业务填补一定营收缺口，成长性良好。2022 年上半年，交通科技领域板块实 现营业收入 7.78 亿元，同比增长 18.02%；智能交通领域板块因疫情影响高速公路 车流量下降，该板块实现营业收入 1.68 亿元，同比下滑 33.39%；交通生态领域板 块实现营业收入 1.21 亿元，同比增长 44.76%。除智能交通领域，各板块收入规模 持续扩大，一定程度填补投资运营板块因疫情产生的营收缺口。
总结来看，招商公路资产优质，业绩兼具稳健性及成长性，具有天然的 REITs 基 因；公司具备一定光伏资产运营经验，未来有望在新能源方向开辟新的增长曲线； 公司治理优秀，期权激励计划有效激励管理层努力做强业绩；公司注重股东回报， 积极向头部公司的分红水平看齐，存在上调分红率的可能性，同时稳健现金流和 较低负债率为公司提高分红提供了空间。
