主要业务以海外代工为主。
哈尔斯是国内龙头杯壶生产和销售企业。公司于 1995 年成立于浙江省永康市，2011 年在深 交所上市，是杯壶企业上市的第一股。哈尔斯市占率以海外收入占我国保温杯总出口的口径 来看，过去 5 年均保持在 10%以上的市场占有率。2021 年哈尔斯实现收入 23.9 亿元， YoY+60%，实现业绩 1.4 亿，较 2019 年+146%（因疫情影响 2020 年业绩为负）。受益于 海外需求持续旺盛以及人民币贬值刺激出口的利好，哈尔斯2022年上半年实现收入13亿元， YoY+21%，实现业绩 1.3 亿元，YoY+124%。
分业务市场看，哈尔斯以外销为主，2021 年受后疫情时代海外 需求长利好，收入占比达 83%，2022H1 延续海外需求火热，外销占比进一步扩大至 87%。 根据哈尔斯可转债评级报告中的数据显示，公司主要的外销美国市场，2022Q1 美国市场业 务占比 74%，美国市场的需求变化将影响公司业绩表现。分销售模式看，哈尔斯以 OEM 为 主，业务占比在 2022H1 达到 77%；而自主品牌 OBM 业务占比为 16%。整体上看，针对美 国的海外代工仍是目前公司收入的基本盘，美国市场的需求波动将影响哈尔斯整体收入表现。
哈尔斯战略核心转向自主品牌，以期在国内自主业务的贡献上有所突破。公司除了哈尔斯主 品牌外，拥有三大子品牌：SIGG、Santeco、Nonoo。SIGG 主打户外概念，Santeco 主打 轻奢高品质，Nonoo 主打年轻潮流。哈尔斯 2022H1 实现 OBM 收入 2.1 亿元，YoY+6.2%， 占公司总营收 16%。根据智旗战略咨询的新闻稿中披露，哈尔斯在 7 月 24 日正式启动和智 旗战略咨询的品牌战略升级计划，目标是实现自主品牌持续稳定的战略增长。品牌升级计划 为期 3 年，公司计划在今年开始品牌重塑，分五步走，包括明确发展机会、打造创新品类、 重新定位品牌、执行落实，以及利用新媒体创新营销。哈尔斯在今年完成品牌重塑后，希望 在明年打造超级品类，并在后年实现在口碑和品牌形象力上的突破。
2022 年盈利考核目标大概率达成。哈尔斯 2020 年推出的股权激励计划对 2021 年至 2023 年 3 年公司业绩提出了具体考核要求，要求 2021-2023 年净利润增长率相较 2019 年分别不 低于 145%、220%及 316%，即 2021-2023 年考核净利润分别为 1.35 亿元、1.76 亿元及 2.29 亿元。哈尔斯 2021 年净利润 1.355 亿元，达到考核标准；2022H1 净利润受人民币贬值刺 激出口的利好，达到 1.3 亿元，YoY+124%，已占 2022 年全年盈利考核门槛的 74%。我们 认为在人民币汇率低位波动，海外保温杯市场需求稳步增长的背景下，公司大概率可以实现 1.76 亿元的全年业绩考核目标。
