核心财务指标表现良好，具备成长性。
公司自 2007 年成立以来，专注于在铁路媒体领域深耕，业务发展历程可分为三个阶段： 1） 布局媒体资源网络阶段（2007 年 9 月至 2008 年底）：开始组建运营班子，并与铁路局 集团洽谈、签署媒体资源使用协议，进军铁路客运站媒体领域，迅速完成在全国的布局； 2） 绿皮车阶段（2008 年至 2016 年）：绿皮车车站环境“脏乱差”，工作重心是说服广告 客户认可铁路媒体传播价值，聚焦食品饮料、日用消费品等行业广告主； 3） 高铁阶段（2017 年至今）：高铁数字媒体传播价值被逐渐认可，工作重点是扩大品牌知 名度；数字媒体设备不断升级，并致力于打通线上线下，强化数字化能力。
创新车站媒体形式，定制数字媒体套餐满足广告主多样化需求。火车站媒体最初是以灯箱、 海报、吊旗、立柱等静态媒体为主，公司将数字媒体形式引入车站场景，主要通过数码刷 屏机、电视视频机、LED 大屏提供高铁数字媒体服务。相较传统车站媒体，数字化媒体形 式具有观看效果更佳、视觉冲击力更强；可以播放动态广告；换刊无需人工操作、配合信 息系统平台可以实现远程一键换刊；更加贴合中高端商旅场景等优势。同时，公司推出全 国套餐、区域套餐、线路套餐、定制套餐等广告发布组合产品，不仅可以满足大品牌广告 客户全国投放需求，还能满足部分广告主的市场下沉需求。客户可以自由选择广告发布站 点、广告播放区域和媒体形式，享受灵活多样的定制化服务。
公司 2018-22Q1 营收稳定增长，毛利率维持在 60%左右，除 22Q1 外 ROE 均高于 30%。 1）2018-2021 年公司营业收入分别为 3.75/4.36/4.88/6.19 亿元，同比增长分别为 10.95%/16.34%/11.93%/26.84%，净利润分别为 1.59/1.92/2.08/2.41 亿元，同比增长分别 为 26.92%/20.72%/8.38%/15.6%；21 年营收和利润增速回升主要因疫情形势好转；
2）22Q1 营业收入 1.68 亿元，同增 35%，主要因公司持续新建和优化 86 寸、98 寸、110 寸大屏从而吸引更多广告主投放；净利润 0.6 亿元，同增 15.16%，净利增速低于营收增速 主要因：a) 21 年末部分新签合同的起始计费时间在 22Q1 之后，导致该合同在上年同期无 相关成本，而 22Q1 成本增加；b) 公司继续加大高铁站点媒体资源的开发，增加新签站点， 媒体资源使用费增加；c)为配合业务扩张，公司增加自身广告宣传费投放；
3）22Q2 营业收入 0.96 亿元，同比下降 19.46%，主要由于疫情对公司广告排刊造成较大 冲击、广告投放需求有所缩减；净利润 0.08 亿元，同比下降 75.57%，主要是因为公司对 高铁资源的持续投入以及新增裸眼 3D 大屏带来营业成本和销售费用的增加；
4）22Q3 营业收入 1.55 亿元，同比下降 9.83%，主要是疫情影响广告主需求；净利润 0.63 亿元，同比下降 18.09%，主要由于销售费用中广告宣传费增加。但 Q3 营收及利润降幅有 所收窄，主要由于疫情与高铁人流有所恢复，且于 6 月上线的新业务裸眼 3D 广告或贡献营 收。 2019-2021 年毛利率分别为 66.28%/61.30%/59.52%，22Q1-Q3 毛利率为 61.16%/25.27%/56.28%。22Q2 下降主要因疫情影响，而成本相对刚性，22Q3 已逐步回 升；2019-2021 年 ROE 均高于 30%，22Q2 因营收减少、成本相对刚性，ROE 有所下滑， 但 Q3 呈向好趋势。经营性现金流量净额持续增长，2021 年达到 4.41 亿元。
从媒体设备类别来看，数码刷屏机贡献主要营收。2018-2021 年数码刷屏机收入占主营业 务收入的比例分别为 61.13%、61.46%、65.94%、79.39%，呈上升趋势，主要原因系数码 刷屏机尺寸更大、视觉冲击力更强，公司在新建和优化高铁站媒体设备时会优先安装；电 视视频机收入占主营业务收入的比例分别为 37.23%、38.45%、33.36%、18.88%，呈下降 趋势，主要原因系公司逐步关停客流量较少的普通车站，普通车站由于空间限制，安装的 主要为电视视频机；LED 大屏等收入占主营业务收入的比例分别为 1.66%、0.10%、0.70%、 1.72%，比例较小。
从客户选择的播放区域来看，全国套餐和定制套餐占比逐年增加，贡献约 90%收入。 2018-2020 年全国套餐收入为 1.38、2.46 和 2.68 亿元，分别占主营业务收入 36.81%、56.44% 和 54.89%；定制套餐收入为 1.67、1.41 和 1.72 亿元，占主营收入的比例为 44.60%、32.40% 和 35.15%。2021 年公司披露财报中，4 个套餐整合为广告发布业务——全国范围一个业务 指标，实现营收 6.19 亿元。
从广告主所属行业来看，房地产、酒类、消费品、互联网、汽车、食品饮料等六个行业的 收入贡献较大。2018-2020 年上述六个行业合计实现收入分别为 2.78、3.29、3.79 亿元， 共占主营业务收入 74.08%、75.54%、77.69%。
公司主营业务成本主要来自媒体资源使用费。2018-2021 年主营业务成本分别为 1.32、1.47、 1.89、2.72 亿元，年复合增长率为 27.34%，主要是运营和维护高铁数字媒体网络产生的费 用。具体包括媒体资源使用费、媒体设备折旧费、人工成本、电费和其他运营成本，其中 媒体资源使用费占比最高，2021 年占主营业务成本 83.21%。
