公司打造“1+N+X”产品矩阵，多层次布局完善公司产品矩阵。
中国飞鹤有限公司成立于 2012 年 10 月 26 日，前身为黑龙江省农垦总局下属的赵光农场子公司红光乳品。凭借在婴幼儿配方奶粉业务方面丰富的专业知识,公司的品牌具有独特的价值主张,即“更适合中国宝宝体质”。公司的产品设计旨在通过内部研发配方,密切模拟中国母亲的母乳成分,从而根据中国婴儿的生物体质,实现关键成分的最佳平衡的目标。2010 年公司推出超高端星飞帆系列，逐步完成以高端产品占主导地位的产品结构调整。2016 年起，公司不断进行营销创新，推出“妈妈的爱”研讨会等活动，同时开始布局国际、二线城市。在高端化策略的加持下，公司的超高端明星产品星飞帆在 2016 年以后经历了飞速成长，带动超高端销售占比不断提升，2018 年带动超高端占比突破 50%。2018 年，公司在超高端市场以 24.7%的市占率在零售销售价值方面于国内和国际婴幼儿配方奶粉集团品牌中位列第一，同时整体市占率约为 17.5%，稳居行业第一位置。
股权集中度高，高管任职稳定。飞鹤的创始人冷友斌持股超过50%，对公司的控制权较强，能够带来较高的决策效率。另一创始人刘圣慧（2020 年辞任）和高管刘华各持股 10%左右，公司的主要高管均参股公司，和公司的利益绑定。董事长任职 30 年，核心管理层任职 10 年，高管的任职稳定，可以保证行业内丰富的经验。
公司持续进行股份回购。2021 年 5 月，公司推出 2 亿美金股票回购计划。截至2022年 11 月末，飞鹤已回购 5.1 亿港元股票，股份回购计划完成度至33%，回购股份占流通股总额约 0.3%。公司用自有资金进行股份回购，有利于进一步提振市场信心，持续增强投资者安全感。
公司打造“1+N+X”产品矩阵，多层次布局完善公司产品矩阵。“1”是指明星大单品超高端星飞帆系列（2021 年收入占比 49%），“N”是指其他超高端（2021年收入占比 8.7%）、高端系列产品（2021 年收入占比32.5%）和母婴渠道特供产品，“X”是指普通婴配粉、成人粉等产品。除此之外，还有营养补充品业务（辅食、儿童奶等），2021 年收入 2.7 亿。
从产品力来看，产品高端化，打造适合中国宝宝体质特色。2010 年公司提出高端化战略，并在 2010 年推出高端化明星产品“星飞帆”，定价378 元（澳优品牌佳贝艾特悦白 449 元，君乐宝至臻 245 元）。2015 年，公司加大营销费用，销售费用率从 2014 年的 21%提升到 32.4%。于当年砍掉 5 亿大单品飞慧，加速产品高端化。大单品星飞帆在 2017-2021 年复合增速 73%，2021 年营收达110 亿，占公司营收 49%，是中国婴配粉最大的单品，2022H1 因渠道调整同比下降18%至48亿左右，占公司营收 50%。星飞帆产品优势：1）奶源新鲜，强调自有可控奶源来自北纬 47°黄金牧场——原生态牧场，原奶生产 2 小时内到达飞鹤工厂。2）工艺技术含量高，湿法工艺，保留鲜奶营养成分。3）更适合中国宝宝体质，2016-2020年，公司研发人员扩充了 3 倍，专注配方研发，配方更贴近中国母源黄金标准。
从渠道力来看，公司充分借力母婴店的高占有率，稳扎未来主战场。飞鹤实施单层经销商体系，渠道结构中，母婴店、商超、线上占比分别约73%、13%、14%。飞鹤较早发力电商，占比持续提升。根据弗若斯特沙利文，全国奶粉渠道2018年线上占比 18%，预计 2023 年增至 26%。渠道优势：1）母婴店高占有。母婴店在线下市场能较好地为宝宝父母提供全套解决方案，包括婴儿产品销售、营养补充等。飞鹤在母婴店渠道具备先发优势，目前母婴店网点数量超过10 万家，其中高产出门店约 7 万家，整体数量扩张趋于平稳。2）私域流量提高客户粘性。飞鹤官方微信公众号“星妈会”，为孕妈、宝妈提供全套奶粉喂养技巧、奶娃宝典、秋季辅食等多项专业咨询，增加客户粘性。
