轴承、汽车、能源等行业的特殊钢用钢需求增长确定性较高。
通过相关性分析，发现机械行业中通用设备及专业设备与轴承钢关联度高，关联系数分别为 73%、70%。今年上半 年我国机械工业增加值同比增长 0.7%，机械工业主要涉及大类中，通用设备同降 2.7%，汽车制造业同降 1.9%，为 主要拖累项；专用设备及电气机械分别同增 4.1%、9.7%。截至 10 月，通用设备工业增加值降幅边际改善，同降 1%； 汽车制造业回暖，同增 8.1%，专用设备及电气机械表现持续优异。受机械工业下游景气度的影响，截至 10 月累计生 产轴承钢粗钢 370 万吨，同降 3%，轴承钢粗钢及钢材产量有所下滑。
轴承钢是制造各类滚动轴承套圈和滚动体的合金钢总称，广泛用于汽车、工程机械等机械工业的传动轴上、铁路机车 及风电等行业。观测过往数据发现，随着我国制造业的发展，2015-2020 年我国轴承钢的钢材产量稳步增长，五年复 合增速接近 10%；2021 年轴承钢粗钢产量达到 470 万吨，轴承钢钢材产量达到 413 万吨，同比增速皆为 18%。出 口方面，我国轴承产品的出口稳步增长，2020-2021 年分别出口 59、78 万吨，截至 10 月我国轴承产品累计出口 67 万吨，同增 6%；出口单价在 6000-7000 美元/吨左右。
明年轴承钢市场较为稳定，高端制造业催生高端轴承钢需求。在明年主要发达经济体步入衰退预期下，海外需求将会 放缓，出口将受到一定程度的抑制。这部分的抑制将对工业生产和制造业投资造成制约。但随着防疫政策的不断优化， 企业端和居民端的信心得以提振，将对实体经济有效需求形成支撑。整体来看，明年的轴承钢市场或较为稳定。此外， 随着机械工业的发展，航空航天工业、汽车工业、风电等高端装备制造行业对轴承提出了更高的要求，提高钢水洁净 度、延长轴承钢接触疲劳寿命，将成为新的发展趋势，高端轴承钢的需求也将稳步增强。
汽车用特殊钢主要用于汽车零部件制造，而我国汽车零部件产业产值比例远低于发达国家。钢材是汽车制造的主要原 料，占汽车原材料的比例约为 72-88%，而汽车用特殊钢又占特殊钢总产量的 40%，是特殊钢的第一大应用领域，广 泛应用于汽车关键零部件。汽车用特殊钢一般用于汽车零部件的生产制造，对整车性能和行驶安全起到了至关重要的 作用，主要包括齿轮钢、非调质钢、易切削钢、弹簧钢等类别。全球和我国的汽车用特殊钢需求整体呈现增长态势， 但在国内整车和零部件产业产值比例接近 1:1，与汽车工业发达国家 1:1.7 的比例仍有较大差距，说明我国汽车用特 殊钢市场仍具有较大的提升空间。
长期来看，对标发达国家汽车保有量，我国汽车市场仍有放量。2017-2020 年我国汽车产销量处于整体下行的趋势。 2020 年虽降幅边际改善，但产销量的绝对值仍在递减。2021 年商务部提出优化汽车限购政策，叠加疫情平缓后经济 回暖，产销量开始上行。今年上半年汽车销量累计同降 7%，财政部对购置日期在今年 6 月 1 日至 12 月 31 日期间内， 满足条件的乘用车推出购置税减半的优惠策略，带动汽车销量回升。截至 10 月，汽车累计产销量分别同增 8%、5%。 短期来看，明年优惠政策退坡或影响上半年汽车需求，但随着防疫政策不断优化，消费者信心得以提升，乐观情景下， 汽车产销量或稳中有升。长期来看，2021 年中国汽车保有量仅为 214 辆/千人，对标世界中等发达国家水平的 300 辆/千人仍有 1.23 亿辆的增长空间，汽车市场仍有放量空间，将带动产业链上游的钢铁需求。
新能源车产销量呈爆发增长态势，将带动新能源车用特殊钢的销量。截至 10 月，新能源汽车累计销量达到 528 万辆， 同增 108%，占总销量的 24%。新能源汽车购置补贴政策将于今年结束，叠加当前基数较高，未来增速将有所下滑， 但就绝对值来看，空间仍大。新能源汽车与燃油汽车的不同，催生出了不同的用钢需求。以动力系统为例，驱动电机 是新能源汽车驱动系统的核心部件，需要大量的电工钢。一般情况下，一台高级电动乘用车所需电机马达约 300 个， 其中牵引电机（发动机）所用定、转子消耗电工钢约 50kg~100kg，商用车所用定、转子消耗电工钢约 100kg~200kg， 新能源汽车领域对电工钢的需求占比目前在 8%左右。因此，新能源汽车的发展将带动无取向电工钢等新能源用特殊 钢重点品种需求增长。
能源用钢方面，预计未来在石化、天然气等传统能源行业会保持较好的增长，风能、太阳能、核电等新能源领域保持 一段时间的景气，重点在风电行业发力。
传统能源方面，今年受地缘政治局势紧张，供需错配，导致油气价格高企，短期拉动 2022 年上游勘探与生产公司的 资本开支。明年来看，在海外主要发达经济体步入衰退的预期下，原油需求面临下滑压力，OPEC+的减产计划或仅 能在一定程度上支撑油价，原油价格或在 70-80 美元/桶的区间波动，海外石油公司的资本开支或低于今年水平。长 期来看，出于海外新能源政策下，对原油需求达峰的担忧，石油巨头远期资本开支计划仍较为谨慎，小幅拖累全球油 气用特殊钢的需求。
虽然国际油气勘探投资增长的可能性较小，但我国油气投资有望持续发力。2019 年，国家能源局正式实施油气行业 增储上产“七年行动计划”，国内石油企业加大勘探开发资金和科技投入力度，上游勘探成果密集显现，原油产量止 跌回升。截至目前，我国原油产量已连续 3 年回升，天然气产量连续 5 年增产超百亿立方米。此外，国务院发布的《2030 年前碳达峰行动方案》提出，加快推进页岩气、煤层气、致密油（气）等非常规油气资源规模化开发。我国油气投资 将持续发力，带动相关特钢需求增长。
此外，在能源结构加速转型的背景下，电力工程投资向电源投资倾斜，带动发电机组产量增长。电源投资又向非化石 能源方向倾斜，煤电投资大幅减少，新能源发电投资快速增长。预计未来以新能源为代表的电源工程将保持高景气， 带动新能源相关特殊用钢需求。
新能源发电中，我国风力发电投资大幅增长，风力发电机组出口持续高增。虽然随着政策补贴的退出，风电已进入平 价发展阶段，但今年风电板块行业发展热度不减。截至 10 月，我国风电主要开发企业招标量超过 86GW，全年招标量有望超过 100GW（2021 年约为 65GW）。根据中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩预测，2023-2025 年，全国风电年均新增装机容量约 60-70GW。此外，当前我国风力发电机组出口情况较好，截至 10 月，风电机组累 计出口数量约 6.65 万台，同增 89%。在我国出口增速边际下滑的情况下，单月仍保持两位数以上的增速。预计未来 在全球能源变革的大潮下，风力发电机组的出口数量，仍将保持高速增长，带动风电用特殊钢需求增长。
2021 年我国海上风电累计装机容量约为 28GW，新增装机容量约为 17GW。《2022 全球海上风电大会倡议》提出， 综合当前发展条件以及我国实现碳达峰碳中和目标的要求，到“十四五”末，我国海上风电累计装机容量需达到 1 亿 千瓦以上，新增装机容量 70GW 以上。一般来说，一台 1.5MW 的风电机组总耗钢量在 170 吨左右，一台 10MW 以 上的风电机组的耗钢量在 1130 吨左右。
风力发电机组中，特殊钢主要用于风轮主轴、变桨系统轴承、偏航系统轴承、传动系统齿轮、轴和轴承以及发电机轴 等零部件。目前海上风电场广泛采用的风力机为单机 8MW，最大为单机 14MW。以 10MW 计算，2022-2025 期间， 我国海上风电用钢需求超过 800 万吨。其中，海上风电用轴承钢需求将超过 80 万吨，市场有望突破 60 亿元。考虑 到海上风电的远海化发展趋势，风电机组大型化及漂浮式在内的海洋风电产业预计会有较好的发展，这将提升风电材 料在耐腐蚀、高强度、高韧性方面的性能要求。
