2021 年，彼时公司刚从制裁中恢复元气，处于“第二步”的“起步”期，公司充分利用 成熟产品和优质客户，将业绩做出稳中有升的水平。在 2021 年时，预期差在于：
（1）受大环境影响，市场对 5G 建设抱有疑虑。受华为禁运等一系列事件影响，2020 年国内 5G 建设进度“前高后低”，经历了下半年的预期下修后，市场担心 5G 进程继续 不达预期，通信板块预期大幅下修，截至三季度，通信板块机构持仓降至 0.75%，为 8 年来最低。而近期工信部明确了今年 60 万站的建设目标，5G 建设预期将从“进度放缓” 上修为“平稳推进”，一季度有望成基站发货旺季。我们认为，我国 5G 建设将坚定向前 推动，整体新基建后续将持续发力并存在超预期空间，而随着中欧贸易协定落地，公司 作为全球主设备龙头，有望在海外市场实现突破，享受技术领先带来的价值红利，对公 司业绩乃至估值都会有非常积极的影响。
（2）数字时代，市场对公司 ICT 领域前景认识不足。我国当前数字化程度相较发达国 家还处于早期阶段，仍有巨大的提升空间。2023 年以来，产业各界明显意识到数字化升 级的重要性，随着十四五规划的提出，我国数字化升级的趋势将持续加速，政企上云数 字化升级的需求不断提升。公司深耕 ICT 领域三十余年，拥有自研数据库、全套云计算 产品以及协作办公类应用，能够帮助企业快速高效的进行数字化升级。公司深耕企业市 场多年，拥有丰富的客户资源和深厚的合作关系，是我国具备领先科技创新能力的巨头， 在世界格局正发生变化的今天，面对历史性的大机遇，公司有能力把握时代机遇，成就 非凡。公司政企业务有望成为公司运营商业务之外的全新成长动力。
（3）市场对公司消费者业务前景过于保守。随着我国 5G 建设全面提速，今年年底新建 成 5G 基站将超过 60 万站，随之而来的是消费终端的升级需求。公司消费者业务以 5G 为核心，重新发力于中国市场，推出包括支持 5G 的中兴天机 Axon 20 屏下摄影手机等 产品，并向消费者提供包括手机、耳机、音箱、智能终端、存储卡、移动电源等在内的 系列配套产品。此前公司手机业务出现过巨亏，市场对该方向预期较低，若能抓住 5G 风口，公司消费者业务有望重回上升通道。
2 年过去，行业和公司均发生了明显变化。风物长宜放眼量，无论是受益行业需求还是 公司自身韧性使然，公司在 2021-2022 年交出营收+净利率双增长的优秀答卷。而如 今公司迈入战略“超越”期，在继续做强 5G ICT 业务的同时，公司开始拓展行业应用， 加快布局服务器与存储、交换机、IDC 三条产品线，同时迎来市场的数通+电信双重景 气。ICT 龙头如何走出制裁阴影？答案就写在公司业绩与估值中。
