规模稳步扩张，综合盈利性优异。
控股运营 7 座水电站，水电运营经验丰富。公司在水电领域深耕近 20 年，具备投融建 运一体化能力，控股运营水电站 7 座，分别位于安徽省霍山县、金寨县和云南省怒江州 贡山县。电站总装机容量 24.61 万 KW，权益装机容量 18.81 万 KW，年设计发电量约 10 亿 KWH，已全部建成发电。2022 年公司水电业务上网电量 7.55 亿度，实现营收 1.58 亿元，利润总额 0.55 亿元。
立足水电运营优势，开拓抽水蓄能、BIPV 等多业态运营业务。基于水电站运营基础， 公司后续有望开拓多元运营业务，包括：1）抽水蓄能。根据 633 号文，抽水蓄能电站 当前均按资本金 IRR=6.5%核定容量电价，经济性明确、运营期现金流稳定。安徽省内 在建/规划中抽蓄装机分别为 248/1080 万千瓦，区域资源丰富，具备较大开拓潜力。2） 光伏建筑：公司布局装配式全产业链，具备较多屋面资源，渠道优势显著，后续有望切 入 BIPV 运营领域。
建工检测需求稳步提升，存量房鉴定提供新增长动力。根据国家认监委统计，2021 年我 国建工建材检测营收合计 1080 亿元，其中建筑工程/建筑材料分别实现收入 713/367 亿 元，合计占检测市场总规模的 26.4%（行业总规模约 4090 亿元），同增 24%/8%，建 工检测市场表现亮眼，且增速与地产探底趋势明显背离，主要受存量房鉴定高增驱动： 我国存量建筑规模 650 亿平米，且 2009-2019 年地产上行周期间竣工面积大幅增长，考 虑到存量房检测周期约 10-20 年，我国存量房屋预计将迈入检测高峰。同时，受长沙自 建房倒塌、长峰医院起火等事件影响，地方政府对存量房安全重视度持续提升，有望带 动建工检测需求维持较快增长。
公司检测实力省内领先，业务规模有望持续扩张。公司下属共 8 家检测公司，覆盖房建、 交通、水利、市政、轨交、机械装备等多个领域。房建领域，公司检测二站检测参数、 综合检测能力全省领先；基建领域，路桥检测、环通检测在公路、市政、轨交等领域的 检测能力居全省前列，均获批公路工程检测综合甲级资质（全省仅 5 家）。对比施工类项 目，检测业务净利率水平显著更高（平均 15%-20%），后续随着公司相关业务规模扩张， 有望带动整体盈利水平提升，打造新成长点。
产能稳步扩张，受益省内装配式渗透率提升。公司自 2014 年起投资建设装配式生产基 地，已建成并投产运营基地 6 个，在建 1 个。当前公司装配式业务覆盖设计、生产、检 测等多个环节，2022年公司已运营的 6 个建筑产业化生产基地合计完成营收13.91 亿元、 利润总额 0.61 亿元。待在建基地投产后，公司将形成 52 万方 PC 构件、16 万方轨交管 片、13 万吨桥梁钢结构的产能布局。根据《安徽省“十四五”装配式建筑发展规划》， 截至“十三五”末省内装配式面积约占新建建筑面积的 17.78%，全省规划 2025 年末该 比例提升至 30%，其中：宿州、阜阳、芜湖、马鞍山等城市力争达到 40%；合肥、蚌 埠、滁州、六安等城市力争达到 50%，省内装配式市场规模有望翻番，公司装配式业务 布局完善，旗下安徽建科系“国家级装配式建筑研究基地”，实力突出，有望核心受益区 域市场高景气。
