技术领先叠加成本优势。
积极布局全球市场，销售体系逐渐完善。公司积极拓展境外市场，营销网络遍布全球， 覆盖超过 76 个国家和地区，微逆产品已通过全球超 1000 个认证。23 年公司在美国和欧 洲陆续正式设立子公司，重点布局北美、拉美和欧洲市场。近两年拉美市场受政策刺激， 光伏产业需求激增，以 Genyx SolarComercio LTDA 为代表的巴西客户向公司的采购规模 快速增长，2020 年成为公司前五大客户之一。与此同时，公司也与 Solipac 等欧洲客户、 SolgenPowerLLC 等美国客户建立合作，未来销售渠道有望进一步拓宽。
客户数量不断增加，欧美市场导入顺利。公司贸易商渠道商和客户数量近年来保持上 升趋势，如前文所述，由于 Enphase 在北美占据了主要的市场份额，公司因此采取差异化 的竞争策略，先从拉美市场开始导入，进而逐步向欧美等传统市场切入，21 年公司微逆境 外营收中拉美占比达 44%。随着公司产品在拉美认可度的提升以及美国、欧洲当地团队的 扩大，加快了公司在欧美市场的推进节奏，产品导入顺利，出货量与营收快速提升，2022 年合计营收占比已达 77%。
海外营收占主要份额，高盈利能力推动整体毛利率上涨。随着公司对海外微逆市场渠 道的不断开拓，海外营收迎高速增长。2022 年微逆海外营收达 11.6 亿元，占比 93.4%， 2018-2022 年 CAGR143.8%。由于海外微逆销售单价高于国内销售单价，更高的溢价使 得海外市场毛利率较比国内偏高，2022 年海外毛利率比国内高 13pcts 以上，推动公司整 体毛利率上涨。
采用差异化竞争策略，产品广泛布局。由于 Enphase 垄断了大部分的市场份额，且其 产品以一拖一为主，禾迈因此采用差异化竞争策略，主要布局一拖二及一拖四产品，输出 功率从 0.25 到 2.25kW 覆盖范围更广，布局产品全系列覆盖。近年来一拖四占公司微逆业 务营收的 70%左右，2018-2020 年 CAGR158.7%。
功率密度上优势明显，产品性能各有千秋。从功率密度来看，禾迈较 Enphase 与昱能 具有明显优势，逆变器便利性更高的同时能有效降低成本；从效率来看，禾迈较 Enphase 落后 1pct 左右；而在同类型产品的额定输出功率上禾迈显著领先于可比公司，产品的适用 范围更广。总体来看，各微逆厂商由于侧重点不同，产品性能各有千秋，禾迈产品的整体 性能已不输 Enphase。
禾迈微逆产品均价与单位成本上远低于 Enphase，性价比优势明显。由于一拖 n 产品 集成度更高，在相同功率下较一拖一产品生产成本更低，叠加相对低廉的人工成本与原材料成本，因此从单台价格来看，2022 年公司微逆产品均价低于 Enphase，且由于公司的微 逆产品中一拖二及一拖四产品占比较大，单台产品的功率高于 Enphase，因此在单瓦价格 上价格优势更加明显。
生产流程基本全流程可控叠加技术优势，带动公司微逆盈利能力处于领先地位。凭借 国内供应链体系完整，相对低廉的人工成本，国产元器件的加速替代以及产品单位成本较 低的优势，使得公司微逆产品毛利率整体高于 Enphase。与同为国内厂商的昱能相比，公 司充分发挥业务协同优势降低成本，并且除部分工序委外加工外其余均为自主制造，基本 实现全流程可控，使得公司委外加工费用占比较低；此外，公司拥有雄厚的研发实力与技 术储备，形成了以“省级高新技术企业研究开发中心”为平台的高效研发体系，建立并培 养了一支以博士后、博士为带头人的专业技术研发团队，通过电力电子器件优化、电路拓 扑优化、控制算法优化等方式，持续提升自身技术先进性，在微逆产品的功率密度上处于 行业领先，有效降低了原材料成本。受益于生产流程基本全流程可控以及产品技术优势， 带动公司毛利率始终处于领先地位。
