数字建筑平台龙头行稳致远。
我们梳理广联达成长历程，自上市后，按照其业务成长驱动力变化将其划分为 4 个主要 的阶段： 第一阶段（上市至 2014 年）：造价软件时代，公司造价软件逐步提高市占率，接近垄断。 早期主要产品为工程计价软件和工程算量软件为主，伴随着中国建筑行业的快速发展和 公司内生增长和外延并购，快速成长为国内建筑信息化龙头。此阶段公司产品渗透率和 市占率均持续提升。公司营收和净利润高速增长（其中 2012 年受房地产开工影响增速 下滑，体现出周期性）。
第二阶段（2015~2016 年）：公司战略探索期，随着公司造价产品市占率的逐渐饱和， 宏观波动影响公司成长，公司开启转型探索。公司调整目标为建设工程领域互联网+平 台服务商。探索产业数据、产业征信、 产业金融、垂直行业电商等增值服务的平台服务 商。在转型探索后期培育造价云计算业务和施工信息化业务。此阶段公司营收和净利润 大幅波动。
第三阶段（2017~2020 年）：经过转型探索期的尝试和培育，广联达聚焦于建筑信息化 行业主业，提出成为全球第一的数字建筑服务提供商，提出“数字建筑”理念。积极推 进数字造价云转型，同时数字施工业务快速发展。随着公司数字造价业务云转型区域增 加，造价云收入持续爆发式增长，数字施工业务也保持快速增长态势。市场对标海外云 计算公司，开始认识到公司云转型价值。
第四阶段（2021~）：2021 年，公司造价云转型在最后四个区域推广，造价云转型进入 后期阶段，同年公司以完成鸿业科技整合为标志，布局数字设计业务板块，是公司着力 发展的新兴业务。展望未来，数字造价领域新拓展数字新成本超预期，且未来存在提价 可能，数字施工领域“数字建筑平台”已经成型，公司在数字施工领域或迎来经营策略 和商业模式的改变，数字设计业务主要产品经历打磨，或将全面推向市场，助力公司迎 来新的增长极。
广联达是我国数字建筑平台龙头企业，其定位为数字建筑平台服务商，立足建筑产业， 围绕工程项目的全生命周期，为客户提供建设工程领域专业的软硬件产品和解决方案， 以及产业大数据、产业新金融等增值服务。根据业务阶段及服务客户不同，公司目前将 业务划分为三大业务板块和数个创新业务单元，分别为数字造价、数字施工、数字设计 业务板块；数字城市、数字供采、数字金融、数字高校、数字建设方等多个创新业务单 元。其中，从收入占比维度看，当前时点工程造价业务和工程施工业务是公司营收核心 支撑。
广联达是我国建筑平台服务商龙头，我国建筑信息化领域渗透率低，属于长坡厚雪赛道，当前时点公司有望迎来加速成长： 1）公司数字造价业务持续超预期。公司原数字造价云转型已经进入收官阶段，下一阶 段或迎来通过 AI 大数据和云服务等增值模块 arpu 提升阶段。与此同时，公司数字新成 本平台面向建筑企业降本增效全过程成本管理，推广超预期，有望进一步提升造价云化 市场空间，与基建造价等共同打开公司数字造价业务天花板。
2）公司数字施工业务持续稳健增长，下游压制因素消除，有望迎来盈利拐点。地产行业 政策迎来修复，且预计明年积极的财政政策有望在基建领域继续发力，公司下游需求迎 来进一步复苏，同时建筑施工有望正常交付，带动公司数字施工业务加速成长。公司数 字施工平台已经打造，生态合作模式打开全新成长动能。 3）数字设计业务布局长远，国产化背景下有望迎来加速。公司数字设计业务当前处于 产品打磨阶段，明年有望迎来产品推广，国产化替代背景下该业务同样有望迎来加速。
