从设备制造商延伸成为气体供应商。
公司是行业领先的空分设备和石化设备开发、设计、制造成套企业，主要从事气体 分离设备、工业气体产品和石化设备的生产及销售业务。分别属于工业气体行业、 空气分离设备制造行业和石油化工专用设备制造行业。 公司工业气体产品主要包括氧、氮、氩、氖、氦、氪、氙、高纯氧、高纯氮、二氧 化碳、混合气体等；空气分离设备产品主要包括大中型成套空气分离设备、小型空 气分离设备及精馏塔、板翅式换热器、离心式压缩机、离心式膨 胀机、液氧液氮设 备、液体贮槽等成套空气分离设备的主要部机或气体产品储运设备；石化设备产品 主要包括乙烯冷箱、液氮洗冷箱、丙烷脱氢装置、CO/H2 分离装置和天然气液化装 置等。 作为国内空分设备行业的龙头企业，公司通过技术创新，推动空分设备核心技术不 断进步，实现了特大型空分装备以及关键部机的精品化，主要性能指标达到世界领 先水平，从根本上改变了国内空分行业的竞争格局，公司已经完全具备在特大型空 分设备领域与国际强手竞争的实力，品牌影响力和市场地位持续显著提升。同时， 公司利用技术优势实现深冷技术的横向推广应用，在乙烯冷箱、液氮洗装置、烷烃 脱氢、一氧化碳深冷分离设备等低温石化装备及其关键技术上不断取得突破，进一 步巩固了公司在低温技术领域国内领跑者的地位。
公司产品主要分为两部分，设备与工程和气体与服务，其中设备与工程主要包括空 分设备、低温石化设备和工程总包；气体与服务主要产品为工业气体。 1. 空分设备：公司拥有全面的空分设备系列产品，广泛应用于冶金、石化、煤化 工、化肥、有色冶炼、航天航空等领域，累计为各行业提供成套空分设备 4000 多套，杭氧空分国内市场占有率一直保持在 50%以上，产量和销量稳居全球第 一，其中公司研制的十万等级空分设备经中国机械工业联合会与中国通用机械 工业协会联合鉴定，其总体技术达到国际领先水平。 2. 低温石化设备：自上世纪 80 年代涉足石化装备以来，杭氧的石化产品已涉及 乙烯、合成氨、烷烃脱氢、煤制乙二醇、天然气液化及合成气甲烷回收、煤制 烯烃等领域，经过数十年深冷分离设备的研制和开发，杭氧积累了低温液化和 分离相关工艺包设计及关联设备设计、成套供货等丰富经验，填补了国内多项 空白。 3. 工程总包：杭氧建立了以深冷分离技术为支撑的商业模式，打通产业链上下游， 成立了杭氧化医工程公司，其是国内唯一一家空分领域专业总承包的甲级设计 资质工程公司，已累计完成空分总包项目 40 多个，确立了杭氧在工程服务市场 中的地位。 4. 工业气体：公司工业气体项目通常采用气体子公司与核心用户签订长期供气合 同，向其提供管道气体，同时将富余气体向周边气体用户零售的运营方式，主 要用气客户以钢铁、化工、冶金等行业企业为主。
气体业务收入规模不断提升，目前已成为公司收入占比最大的业务。公司营业收入 在 2015 年以前主要以设备销售为主，从 2015 年之后，公司工业气体销售占比超过 设备制造，成为公司第一大业务。2010 年公司营业收入为 30 亿元，其中工业气体 销售额仅为 2.6 亿元，设备制造销售额为 24.5 亿元；2021 年公司营业收入为 118 亿 元，其中工业气体销售额为 66.2 亿元，销售占比为 57%，设备制造销售额为 48.3 亿 元，销售占比为 41%。
从历史来看，公司近十年收入稳定增长，2011-2021 年均复合增速为 11%。2011-2016 年期间，公司营业收入增速波动较大，主要是由于在此期间公司设备制造业务营业 收入波动较大，期间高峰期设备收入在 38.6 亿元，而 2016 年设备收入仅有 13.4 亿 元，使得公司在 2016 年整体营业收入出现 17%的下滑。 公司近十年归母净利润波动较大，从 2017 年开始，公司归母净利润进入快速增长 期。2011-2021年，公司归母净利润从5亿元增长至11.9亿元，年均复合增速为9.2%。 2016 年公司收入环比下滑 17%，使得公司出现亏损，当年归母净利润为-2.8 亿元， 但从 2017 年开始，公司利润规模进入快速增长期。公司 2017-2021 年归母净利润从 3.6 亿元增长至 11.9 亿元，年均复合增速为 34.9%.
工业气体行业现金流情况普遍较好，随着气体业务营业收入不断增长，公司的经营 性现金净流也不断增长。从 2014 年开始，公司的现金流净额均远高于其当年归母净 利润水平。稳定的现金流可以确保公司后续不断拓展新的气体项目。
公司近几年 ROE 和 ROA 持续提升。2017-2021 年，公司 ROE 从 7.8%增长至 16.3%， 同时 ROA 从 3.6%增长至 8.4%。
随着公司自 2017 年开始整体营业收入规模不断增长，经营情况不断改善，公司 EBITDA 也不断提升。2016 年公司 EBITDA 仅为 3.4 亿元，2021 年 EBITDA 为 23.39 亿元，6 年期间不断持续提升。
