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子公司精实机电深耕锂电设备二十载，客户涵盖各大一线电池厂商。公司 2017 年全 资收购的精实机电拥有 20 年机械自动化设备开发经验和 18 年锂电后端自动线实施经验， 是国内最早负压化成单机设备、第一条负压化成自动线供应商，技术实力雄厚。精实机 电专注于锂电生产后段环节的化成、分容及检测设备并能提供整体解决方案，拥有一个 运营中心、三个制造基地，产能达到 30 亿-50 亿元。公司客户涵盖宁德时代、蜂巢能源、 赣锋锂业、欣旺达、鹏辉能源、亿纬锂能、中航锂电等行业头部企业。
原材料价格下降 + 核心部件自供比例提升，精实机电毛利率有望触底回升。精实机 电的锂电设备业务收入中来自宁德时代的比重较高，成本向下传导能力不强，加上锂电 后段设备国产化率较高，行业竞争激烈，公司锂电设备毛利率自 2017 年以来逐年下滑， 到 2022 年前三季度毛利率仅为 17.6%。后续随着公司客户范围的持续扩宽，将有助于改 善公司客户结构和盈利能力。同时，公司加大了各核心部件的研发投入，提高了自供比 例和产品附加值，也将有助于提升公司锂电设备的毛利率。我们预计随着原材料价格的 回落和公司自身优势的发挥，精实机电的毛利率有望触底回升。
储能电池装机量有望高速增长，带动锂电设备需求。随着电动车和储能应用的不断 扩张，全球动力及储能锂电池的出货量持续增长。我们预计动力电池扩产高峰逐步接近 尾声，如果单看动力电池端的扩产情况，锂电设备端新增需求或将回归常态，但受设备 高强度使用及设备技术迭代影响，动力电池产线寿命约 3~5 年左右，设备更新会带来部 分需求。另外，预计储能市场在未来呈现高增长，储能电池有望接力动力电池，在未来 几年高增速长，从而带动锂电设备需求增长。
根据中信证券研究部机械组预测（《受益叠片路线大趋势，盈利能力有望显著改善— 赢合科技（300457.SZ）投资价值分析报告》（2022.11.30））， 2021 年到 2025 年新增动 力电池设备需求市场规模总计约 3100 亿元。受设备高强度使用及设备技术迭代影响，动 力电池产线寿命约 3~5 年左右。中信证券研究部机械组预计，叠加更新需求，全球动力 电池设备市场规模将从 2021 年的 558 亿元增长到 2025 年的 1177 亿元，对应 2021 年到 2025 年累计设备投资总计 4584 亿元。
公司水处理业务主要为水利水电、环保水处理、工业控制等领域的用户提供核心软 硬件产品与系统解决方案。公司水处理产品及解决方案广泛应用于市政污水、工业废水 等多个领域。公司自主研发的 MTC-3W 水处理自动化系统、HZ3000 水务信息化系统、 HZT-Mag 加磁高效沉淀系统、智能加药系统、多元化膜装备、智慧水厂设备云平台等产 品已成功应用于多个项目，得到客户的广泛认可。同时，公司具有丰富的项目实施经验， 可为环保领域用户提供市政供水、市政污水、工业废水、工业纯水、中水回用、智慧水 务、全生命设备周期管理等整体解决方案。我们预计未来公司的环保及水处理业务将逐 步恢复。
子公司格兰特水处理膜产品线丰富，业绩有望逐步恢复。华自科技 2018 年全资收购 格兰特，格兰特是水处理膜品种最丰富的技术原创公司之一，具有多种 MBR 膜产品线、 多种超滤膜产品线和 EDI 产品，通过将膜产品、膜工程及污水深度处理工程三方面技术有机结合，可为污水处理、水再生、水净化提供领先的水处理系统解决方案及工程服务， 特别是在污水深度处理领域，格兰特有能力承接技术难度较大的污水深度处理项目。
格 兰特的子公司北京坎普尔生产的 MBR 膜产品远销印度、阿拉伯联合酋长国、意大利等国 家，是目前全球为数不多的同时提供中空纤维、编织加强毛细管和平板 MBR 膜的膜供应 商。2022 年，湖南坎普尔向美国 NSF 报送了外压 CPO/SVF 等系列产品，并于 2022 年 1 月通过认证检测，获得 NSF International 官方认证证书，为开拓北美市场奠定了基础， 为公司产品品质提供了权威佐证。2022 年格兰特受局部新冠疫情反复、环保行业需求萎 缩等因素影响，业绩大幅下滑，环保项目开展异常困难，成本大幅增加。我们预计未来 随着经济的恢复以及疫情因素的消除，格兰特的业绩有望逐步恢复。
格兰特与华自科技形成有效业务协同。华自科技总包承接项目，将水处理及解决方 案相关的部分分包给格兰特。该业务模式能够整合华自科技自身的品牌影响力和格兰特 在水处理方面的专业能力，能够承接下游客户更大规模的订单。
公司的传统主业包括新能源控制设备、智能变配电设备及服务，在中小水电站、泵 站智能化控制等领域有市场优势。公司深耕自动化、信息化、智能化技术，在电站及泵 站自动化控制设备市场占有率全球领先，为客户提供定制化的智慧能源解决方案，是联 合国工业发展组织国际小水电中心控制设备制造基地。
公司的传统主业涵盖风电、光伏、 变配电、电站等领域。尤其在中小水电站和泵站的智能化控制设备方面，公司具有明显 的市场优势和技术领先性。在智能变配电设备方面，公司也有着丰富的经验和成果，是 ABB、施耐德等全球知名企业授权生产厂家，技术成果获湖南省科学进步一等奖。公司 以电力自动化技术为核心，为客户提供从项目前期开发到后端运维的全生命周期解决方 案，实现智慧能源的高效利用和管理。受益于国内外新能源投资加速和客户需求增长， 公司的电力自动化业务收入有望持续稳定增长。
