对公深耕小微金融，零售业务厚积薄发。
对公贷款在江苏银行贷款中仍占据半壁江山，其中基建类和制造业贷款是主要 构成部分。截止至 2022 年三季度末，江苏银行对公贷款余额为 8629 亿元，同比 +14.3%。从整体贷款结构来看，由于行业趋势以及零售转型的推进，江苏银行 对公贷款占比从 2012 年 81.6%下降至 2022 年三季度 54.5%，但在公司整体贷款 中仍占据半壁江山。从对公信贷结构来看，截止至 2022 上半年末，基建类贷款 和制造业贷款在对公贷款中分别占比 39.0%和 22.6%，是公司对公贷款的主要组 成部分，其次为批发零售业和房地产业。从近几年的情况看，公司对公贷款结构 相对稳定。和其他上市银行相比，江苏银行基建类贷款在对公贷款中的占比偏 低（大行普遍在 50%以上，部分上市城商行也超过 50%）；制造业贷款在对公贷 款中的占比则高于大多上市城商行（仅低于宁波和苏州银行）。
制造业贷款：高端制造占比提升，和省内发展趋势相匹配。制造业贷款方面，公司近年来加大高端制造的投放力度，高端制造在制造业贷 款中占比逐渐超过 40%，和省内经济发展的趋势相匹配，也是未来重要增长点。 制造业在江苏省经济中占据了重要体量，近年来逐渐迈向高端化。2021 年，江 苏省制造业增加值 4.17 万亿元，位居全国第一，占省内 GDP 比重 35.8%，占全 国制造业增加值比重 13.3%，制造业集群规模全国最大。江苏省近年来制造业逐 渐迈向中高端，先进制造业和高技术制造业保持较快增长， 2021 年全省高新技 术产业产值占规上工业总产值比重达 47.5%(较 2012 年+10pcts)；战略性新兴产业 产值占规上工业比重 39.8%（较 2014 年+11.1 个 pcts）。
江苏银行在近年加大高端制造业的投放力度，和省内经济发展的趋势相匹配， 制造业存量风险也逐渐出清。江苏银行制造业贷款在对公贷款中占比早年达到 30%以上，2013 年后随着江苏省部分制造业不良风险的暴露，公司逐渐减少产能 过剩的传统制造业贷款，并在 2015 年后逐渐加大高端制造的投放，因此制造业 贷款在对公贷款中占比下降后稳定在 20%-23%之间，其中高端制造业贷款在制 造业贷款中的占比逐渐超过 40%。从资产质量方面看，公司大力化解存量的制造 业不良贷款，制造业不良率从 2016 年高点 4.55%下降至 2022H1 的 1.54%，近两 年下降幅度尤为显著。
2021 年至今江苏省先后出台《江苏省“十四五”制造业高质量发展规划》和 《江苏省制造业智能化改造和数字化转型三年行动计划》等发展规划方案，着 力于持续向高端制造业转型，借助江苏省政策导向和资源禀赋优势，预计未来高 端制造业也仍将是公司信贷的主要发力点之一。
公司小微贷款户均规模相对较大，在一定程度上与大行形成竞争关系，但公司 通过不断丰富产品体系以及线上小微业务优势，保持较强的竞争力。 2019 年后，在政策推动下大行加大了在小微领域的信贷投放，由于大行在小微 贷款定价上相对较低，对于区域城农商行的小微业务形成了冲击，也是市场对于 城农商行小微业务的主要担忧点之一。 从江苏银行看，公司的小微贷款户均规 模相对较高，在 2017 年达到峰值 1131 万元后逐渐下降至 2020 年的 819 万元 （2021 年未披露该数据），户均贷款规模的下降的主要原因是政策推动下，公 司 2018 年后普惠型小微贷款保持较高的增长。从可比的普惠小微贷款户均规模 看，2021 年公司的普惠小微户均规模为 170 万元，在披露相关数据的上市银行中 靠前，和大行的普惠小微户均规模接近。
公司在小微业务上已形成多样化的产品体系，并持续丰富产品，保持较强的竞 争力。公司深耕小微业务多年，已逐渐形成多样化的产品体系，目前的小微金融 产品根据服务类型包含了小微特色产品、科技金融产品、乡村振兴金融产品和人 才金融产品，涵盖不同群体及企业、不同周期、多种担保形式、多种信贷额度， 并且持续丰富相关产品。从近年来的产品看，2020 年公司创新推出智慧网贷经 营“随 e 贷”， 提供“金融+非金融”综合服务的一站式线上服务平台， 2020年末累计服务小微企业4.3万户、放款金额超700亿元；2021 年公司全面参与“江苏 省普惠金融发展风险补偿基金”项目建设及产品推广，为符合条件的科技、工信 企业以及新型农业经营主体等提供“小微贷”、“苏农贷”、“苏科贷”等融资 产品。
公司在线上小微业务上发力较早，具有先发优势。江苏银行在 2013 年就已鲜明 的提出打造“最具互联网大数据基因的银行”，“智慧化”目前也是在公司战略 愿景中位于首位。2015 年公司全国首创线上纯信用产品税 e 融，针对基于纳税数 据的小微客户，该产品到 2019已累计放贷超过 500亿元，客户数量超过 3万户； 2017 年公司与电力部门合作，创新推出基于电力大数据的网贷产品“电 e 融”， 根据小微企业（特别是制造业）的电力使用和缴费情况，提供线上信用贷款； 2020 年公司将“e 融”系列互联网金融产品集成到“随 e 融”平台（该平台集合 了小微贷款和个人消费贷全产品系），通过微信小程序传播，“随 e 融”平台客 户粘性和可获取性较强，仅不到半年就获客超过 10 万、投放贷款数百亿元。
江苏银行顺应我国经济发展趋势以及银行行业趋势，在 2013 年就已将战略重心 向大零售业务倾斜，并持续深化零售转型。 中国的经济与产业结构在过去十余 年间发生了“质变”，自 2010 年起第三产业对 GDP 增长的贡献率持续上升，并 于 2014 年反超第二产业，国民经济的增长动力从投资和出口拉动向消费拉动转 变。江苏银行主动把握经济新常态，顺应银行行业发展趋势，2013 年起就将战 略重心向大零售业务倾斜，在 2014 年-2016 年间先后把握互联网机遇推出直销银 行、实施消费金融 与信用卡事业部制改革、成立私行中心等，并搭建了由私行中心、财富管理中心、 理财中心构成的三级财富分层服务体系。2017 年，公司提出“智慧零售”，推 动金融科技在零售业务中的运用和创新，进一步发力线上渠道带动零售业务增长。
2021 年，公司在五年发展战略规划（2019-2023）的基础上，编制了“十四五” 发展战略规划，在六大业务发展战略中提及了“做大零售业务，聚焦财富管理”。
结果上看，江苏银行近年来零售贷款保持高增，零售贷款占比逐步提升至 40% 左右，高于大多数可比同业，零售在营收和利润的贡献度也持续提升。由于江 苏银行将战略重心向零售倾斜，近年来零售贷款规模增长较快，2012 至 2021 年 期间零售贷款复合增速达 34%，零售贷款占比由 11.4%逐渐提升至 40%左右 （2022 年前三季度行业整体在疫情扰动下零售贷款需求走弱，公司的零售贷款 占比也有所下降）。横向对比来看，公司 2021 年末零售贷款占比在上市城商行 中仅次于长沙银行，高于同样在战略上偏向零售的宁波、南京、苏州和杭州等可 比同业。从业绩贡献度看，零售业务在公司营收中贡献度已提升至 30%左右（主 要为利息收入），在公司利润中贡献度已提升至 25%左右。
消费金融：零售贷款的主要抓手，消金公司成立进一步打开增长空间。消费金融是江苏银行零售贷款的主要抓手，也是零售端未来最重要的增量来源。 公司的零售贷款主要包括按揭贷款和消费贷款，2022 上半年末两者在零售贷款 中占比分别为 44%和 44%，其中消费贷款在零售贷款中的占比近年来逐年加大 （2022 上半年占比略有下降主要是疫情扰动对消费需求造成负面影响），是公 司零售贷款投放的主要抓手。公司的消费贷款在 2017～2018 年高速增长，得益 于与蚂蚁等互联网公司的合作。截止至 2022 年上半年末，公司消费贷规模已达 到 2450 亿元。
消费贷占比的提升、以及零售贷款在总贷款中占比的提升，对公司的贷款收益 率形成支撑。由于整体利率环境的下降，金融机构整体贷款加权平均利率从 2017 年的 5.71%逐渐下降至 2022H1 的 4.41%。江苏银行贷款收益率变化的趋势 明显好于行业平均，从 2017 年的 4.85%逐渐上升至 2020 年的 5.43%，之后维持 在 5.4%左右，主要是由于公司零售贷款占比提升、以及零售贷款中定价较高的消费贷款占比提升对贷款收益率形成支撑。
苏银凯基消金的成立突破区域限制，拓展了江苏银行消金版图。江苏银行于 2021 年 3 月与台湾凯基商业银行、海澜之家以及五星控股联合发起设立了苏银凯 基消费金融有限公司，消金牌照的获得有助于江苏银行加强异地资源、线上资源 的挖掘，拓展异地业务，打开增长空间。苏银凯基消金着力整合优质数源，推进 智能化风控决策策略集和规则库建设，积极打造“轻、灵、智、融”金融科技服务 能力，形成“全线上、全数字、全天候、全国性”的特色。根据官网以及 APP 资料， 苏银凯基消金目前主要自有产品为“Su 贷”（信用贷款产品）和“Su 花”（消费分 期产品）两款产品。
2021年末苏银消金资产总额129亿元，净资产26亿元，2021 年实现营业收入 4 亿元，净利润 0.17 亿元。截止至 2021 年末，已开业的消金公 司共有 30 家，A 股上市城商行中，除南京银行外，北京银行、成都银行、杭州 银行、上海银行、长沙银行和江苏银行均持有消金公司。
信用卡方面，公司 2019 年后与消费场景平台合作，抓住年轻客群，信用卡发卡 量大幅增加。公司在 2019 年后不断丰富信用卡产品体系，与美团等消费场景平 台合作推出联名信用卡，包括发行无界数字信用卡、风尚卡、世界美食之都联名 卡、美团优选联名信用卡等，吸引年轻客群，信用卡发卡量从 2018 年的 166 万 张快速增加至 2022 年上半年末的 574 万张，年复合增速超过 40%，信用卡余额 在 2022 上半年末已达到 310 亿元。
财富管理：理财基础夯实，代销公募基金逐步发力。江苏银行积极把握区域需求，聚焦财富管理业务，零售 AUM 居于上市城商行首 位。江苏省本土居民财富管理需求旺盛，从国家统计局公布的数据看，江苏省 2021年居民人均可支配收入为4.75万元，仅次于上海、北京和浙江。根据《2021 年中国私人财富报告》，江苏省内可投资资产大于1千万的高净值人数自2016年就已突破 10 万人，2020 年 5 个东部沿海省市（江、浙、沪、京、粤）高净值人 士占全国比重约为 44%，可投资资产占全国比重为 60%。
江苏银行在 2013 年战 略向大零售方向倾斜后， 2015 年成立私人银行中心，搭建了由私行中心、财富 管理中心、理财中心构成的三级财富分层服务体系，聚焦财富管理业务，持续推 进私行产品和服务创新。从披露的数据看，公司 2021 年和 2022 上半年 AUM 同 比增速分别为 18.5%和 20.1%，持续保持高增。截止至 2022 年上半年末，公司零 售 AUM 为 1.05 万亿元，居于上市城商行首位。
理财基础扎实，苏银理财成立后进一步完善产品线和渠道建设，理财规模领跑 城商行。公司在 2015 年就形成由私行中心、财富管理中心、理财中心构成的三 级财富分层服务体系，满足区域内客户较为旺盛的理财需求，从公司披露的数据 看，2017 年公司理财产品规模就已超过 3500 亿元。2020 年，公司成立了苏银理 财子公司，深化推进理财业务转型，压降老产品超过千亿元的同时，开始打造 “源”系列理财产品，覆盖固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类 四大产品类型，满足不同客户的理财需求。
渠道建设方面，苏银理财成立后大力 拓展行外代销机构，截至 2021 年末已签约行外代销机构 44 家，初步形成了以母 行渠道为主、以同业代销渠道为辅的销售渠道网。近两年江苏银行理财产品规模 也提速增长，截止至 2022 上半年末，江苏银行理财产品规模为 4676 亿元，在上 市城商行中居于首位。另外，截止至 2022 上半年末，公司已连续 26 个季度获评 《普益标准》“综合理财能力”国内城商行第 1 名。
代销公募基金是江苏银行近两年在财富管理领域的另一个抓手。公司把握基金 市场增长的机遇，2021 年后持续加强与头部管理人的合作，丰富代销产品类型， 2021 年代销公募基金（非货）保有量规模增长 150%，增速明显高于可比同业。 截止至 2022 年三季度末，公司代销非货币市场公募基金保有规模 339 亿元，在 银行中排名第 19（相较于 2021 年上升 1 名），在城商行中排名第 4（仅次于宁 波银行、杭州银行和上海银行）。
在理财规模的增长以及代销公募基金的发力下，公司 2019 年后代理业务手续费 保持较快增长。代理业务手续费收入是公司中收的主要构成部分，占比在 70%以 上。在理财规模的增长以及代销公募基金的发力下，公司 2019-2021 年代理业务 手续费收入均实现了 20%以上的增长，其中 2021 年代理业务手续费收入 61.7 亿 元，增速高达40%，其中理财业务贡献过半。2022上半年，在行业代理业务普遍 承压的情况下，公司代理业务手续费收入仍实现了 12%以上的增长，带动整体中 收稳健增长，表现明显好于同业。
