下游需求崛起，模拟芯片进入放量期。
模拟芯片下游领域众多，广泛应用于通信、汽车、工业、消费等领域。据华经产业研究院数据，全球模拟芯 片应用领域主要为通信、汽车、工业控制、消费和计算机。计算机领域占比逐步下降，汽车领域占比进一步扩大。 随着新能源汽车趋势逐渐加深，汽车领域占比进一步提升。从下游产品单机价值量来看，4G 基站到 5G 基站，模 拟芯片 ASP 价格从 50 美元提升至 100 美元，汽车领域模拟芯片单车价值量约为 200 美元，在汽车电动智能化趋 势下，ASP 将持续增长；目前服务器领域单机模拟芯片价值量为 50 美元，随着云计算、人工智能行业的兴起， 模拟芯片需求量及 ASP 将持续攀升。
新能源汽车销量与日俱增，中国成为新能源汽车主要市场。据 EV Sales 数据，全球新能源汽车销量从 2017 年的 122 万辆有望提升至 2022 年的 1009 万辆，CAGR 为 52.58%；中国新能源汽车销量占全球总销量比重高， 据乘联会数据，2017-2022 年，中国新能源汽车销量有望从 77 万辆提升至 650 万辆，CAGR 为 53.21%，增速高 于全球增长水平，预计 2022 年中国新能源汽车销量占全球总量比例超过 50%。长期来看，随着各国对新能源的 政策加持，电车有望替代传统燃油车成为主流，渗透率进一步提高。
全球汽车芯片出货量不断攀高，带动模拟芯片不断放量。受益于全球新能源汽车销量和渗透率提升，汽车芯 片迎来放量期。据 IC Insights 数据，2016 年全球汽车芯片出货量为 302.23 亿颗，2021 年达到 524.22 亿颗，CAGR 为 11.64%；据产业研究报告网数据，汽车用模拟芯片占汽车总芯片比重为 29%，可以推算出 2021 年全球汽车模 拟芯片出货量为 152.02 亿颗。
新能源浪潮汹涌，成为汽车模拟芯片增长新动力。据产业信息网新能源汽车模拟芯片单车价值量数据，我们 保守估计单车价值量短时间内保持 200 美元，据 EV Sales 全球新能源汽车销量数据，我们可以测算 2017-2022 年 全球新能源汽车模拟芯片市场规模为 2.44/4.00/4.40/6.26/13.00/20.18 亿美元，CAGR 为 52.58%；根据中国汽车工业 协 会 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 数 据 ， 我 们 可 以 测 算 2017-2022 年 中 国 新 能 源 模 拟 芯 片 市 场 规 模 为 1.54/2.50/2.42/2.64/7.02/13.00 亿美元，CAGR 为 53.21%。
通讯电子市场对模拟芯片的应用主要为通讯基站、交换机、路由器等。随着我国通讯行业的蓬勃发展以及通 讯设备的逐渐普及，通讯电子产品用电量不断增加。模拟芯片对通讯设备提供多种电压的供电支持，通过实时监 控与精细化的成本控制，保障通讯产品的安全、稳定、可靠以及高性价比。
终端通讯市场庞大的产品需求促进了基站、交换器等通讯电子设备规模的进一步增长，进而带动了通讯类模 拟芯片市场规模的增长。以 5G 基站为例，5G 基站需要更多的天线、更多的射频组件、更高频率的无线电等，对 电源管理芯片提出了更高的要求。目前，中国通讯产业已经取得领先优势，在基站总量、手机终端用户连接数等 方面居于首位。未来，国家政策将持续推动通讯行业快速发展，带动芯片行业优化升级。 4G & 5G 基站占比逐渐提升，带动模拟芯片需求增加。据工信部数据，2017 年中国 4G 基站数量为 328 万 座，2021 年达到 590 万座，CAGR 为 15.81%；5G 基站在 2019 年开始商用，数量为 13 万座，随着 5G 网络建设 稳步推进，5G 网络逐步覆盖全国地级以上城市及重点县市，2021 年 5G 基站累计数量达到 143 万座，CAGR 为 231.66%。
计算和存储领域对模拟芯片的主要应用在于电压调节、延长电池寿命以及电路保护等。以计算机为例，一台 笔记本中，存在多个输出负载，不同负载需要不同类型的电源，但其共用一个输入电源。因此需要电源管理芯片 精确的调整其输出电压，实现整个电源系统的稳定，同时保障高运行效率与低运行能耗。此外，相关模拟芯片还 需提供诸如输入欠压关断、输出过压、输出欠压、电流限制、ESD 保护、热关断等电路保护功能。
疫情带动线上经济发展，PC 和平板电脑需求回暖。据 Wind 数据显示，全球 PC 出货量逐渐回暖，2019 年增 速由负转正，受疫情影响，PC 需求进一步提升，2021 年出货量达到 3.49 亿台，同比增加 15.26%；受智能手机 压缩市场空间影响，全球平板电脑出货量不断下滑，同样受益于疫情推动线上数字经济，线上办公、线上上课等 场景扩大平板电脑市场需求，2020 年恢复正增长，达到 1.64 亿台，同比增加 13.88%。
未来，随着台式机、笔记 本电脑以及平板电脑差异化定位的进一步明确以及整体市场的稳定发展，个人电脑和平板电脑产品将在定制化、 时尚化、个性化的趋势下爆发出更多需求。此外，折叠屏、双屏幕、OLED 等新兴技术在个人电脑和平板电脑上的应用也将提高用户的体验感，进一步拉动个人电脑和平板电脑市场的规模提升。计算和存储市场规模的逐步扩 大，也进一步带动了相应模拟芯片市场规模的增长。
工业应用相关设备往往具有精度要求高、电量消耗大等特点，需要模拟芯片进行节电管理、电路保护与电压 电流控制。随着工业 4.0 的发展与产业智能化的要求，工业应用设备在功能逐步强大的同时，对电源管理提出了 更高的要求，这就需要工业应用类模拟芯片不断提高转换效率，为工业设备升级提供支撑。视频监控持续处于较 快速增长阶段。智能安防概念的兴起及视觉识别技术的成熟，使机场、火车站、地铁站、酒店等众多场景下的视 频监控需求迅速提振。据杰华特招股说明书数据显示，2015 年中国安防行业市场规模为 4860 亿元，2020 年规模 达到 8510 亿元，CAGR 为 11.86%。市场对于高清摄像头的需求将进一步扩大，以及国家政府基建的推动，国内 视频监控市场进一步扩容，工业应用类模拟芯片新需求不断涌现。
消费电子市场产品种类广泛，各类电子产品均需要模拟芯片进行电源电流调节、电路保护与电池管理。随着 国家产业结构升级与国内消费层次提升，消费电子设备呈现出多样化与集成化的发展趋势，对模拟芯片的性能提 出了更高要求，同时为消费类模拟芯片带来了更多市场机会。以智能家居为例，随着通讯、物联网和互联网家装 市场的快速发展，智能家居市场增长迅速，据艾媒数据，2016 年中国智能家居市场规模为 620 亿元，预计 2022 年将达到 2175 亿元，CAGR 为 23.27%。长期来看，智能家居的渗透率不断提高，带动智能音箱、智能电视等消 费电子产品的需求提升，进一步拉升消费类模拟芯片应用市场空间。
此外，消费照明市场同样是模拟芯片的主要应用场景。随着国内 LED 产业链的逐渐成熟，LED 行业在国内 的生产成本持续降低，叠加 LED 在亮度和一致性上的优势，逐渐挤压传统灯丝照明设备市场。同时，随着消费 电子的进一步大众化，智能家居的理念不断深入，带动照明产业的消费升级，进一步扩大 LED 照明市场。 据 CSA 数据显示，2016 年中国 LED 市场规模为 5216 亿元，预计 2022 年将达到 10085 亿元，CAGR 为 11.62%。随着竞争逐渐激烈，终端产品龙头将不断开拓机场、地铁等商用领域，同时强化电子商务及海外渠道， 将促进国内 LED 照明行业的进一步发展，进而成为模拟芯片增量市场。
