接下来对以景嘉微为代表的国内 GPU 企业的未来成长前景进行简要分析。
我们认为，未来信创 GPU 市场格局将维持相对稳定，新进入者构成挑战的机会不大， 其原因有三。第一，如前所述，相比较为广阔的商用 GPU 市场，信创 GPU 市场空间目前仅为数 亿元，仅能容纳少量企业，而且党政市场已经基本被占据，新进入者缺乏增量空间。具体 的空间测算方法方面，可以参考我们《计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告 16—— 信创市场：空间测算》（2022 年 4 月 13 日外发）： 根据国家统计局数据，2020 年我国公共管理和社会组织国有单位就业人员人数为 1957 万人，这一类人员统计标准如下。根据国家标准化管理委员会办公室 2017 年印发的《国民经济行业分类 (GB/T4754-2017)》，其中分类 S“公共管理、社会保障和社会组织”包含——中 国共产党机关、国家机构、人民政协/民主党派、社会保障、群众团体/社会团体 和其他成员组织、基层群众自治组织及其他组织 6 类。
我们按照《计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告 16——信创市场：空间测算》 报告中的保守估计，假设人员数量与 PC 数量的配比为 1:0.7，则总计需要的 PC 数量有 1370 万台。 接下来按照我们《计算机行业 2023 年投资策略—站在创新周期起点》（2023 年 1 月 10 日外发）来计算，党政信创 PC 的更新周期保守估计为 6 年（该数字来源于产业调研）， 则年化 PC 更换需求为 228 万台（实际替换节奏可能有所波动）。 每年替换的 PC 中均需要配置显卡，根据我们此前产业调研的数据，此前主要独显出 货为景嘉微 JM7200 系列，党政信创 GPU 市场年化空间约为 4.5 亿元（该数值可能随信 创节奏变化以及独显出货占比而波动）。 根据上述测算，我们可以看到景嘉微 2021 年芯片业务（信创 GPU）收入已达 4.47 亿元，已经占据相当大的比例，占据先发优势，对新进入者构成一定的阻碍。
格局稳定的第二点原因，信创市场中的企业均需要融入国产软硬件生态体系，需要投 入一定资源与各类国产基础软硬件进行兼容适配。目前，软硬件适配方面，信创厂商普遍已经完成适配，进度较为领先，而初创公司要进入信创市场，需要一定资源和时间进行适 配工作。 景嘉微 JM7200 芯片已于 2018 年 11 月就完成了与 CPU 厂商飞腾及操作系统厂商银 河麒麟的技术适配工作。当前，JM7200 已完成与国内主要的 CPU 和操作系统厂商的适配 工作，与长城、联想、同方等十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系并进行产品测 试，与苍穹、超图、昆仑、中科方德、中科可控等多家软硬件厂商进行互相认证。JM9 系 列芯片可以无缝兼容市面上主流的 CPU、操作系统和应用程序（支持 X86、ARM、MIPS 处理器和 linux、中标麒麟、银河麒鳞、windows 等操作系统）。
716所的 JARI G12支持 x86处理器和龙芯、飞腾、申威等国产处理器。709所的GP101 支持 VxWorks、Linux、Windows 等通用操作系统，支持中标麒麟、道等国产操作系统， 支持龙芯、飞腾、申威等国产处理器。
格局稳固的第三点原因在于自主可控性。国产图形 GPU 达到今日成就，仅靠创业公 司自身研发力量在短期内并不现实，尤其是诸多初创公司成立于 2019-2020 年，至今两年 时间实现量产，势必要借助部分商业 IP 的力量。国内主要的 GPU 创业公司，如芯动、摩 尔线程、壁仞等采用的是 Imagination IP 或芯原授权的 IP。芯动科技发布的首款高性能 4K 级显卡 GPU 芯片“风华 1 号”，使用了 Imagination 的 IMG B 系列 GPU IP，是 Imagination IP 在中国市场的首个高端 GPU 应用。据 The information 报道，摩尔线程芯片设计的关键 部分也来自 Imagination Technologies。另外还有部分面向 AI 等领域的 GPGPU 公司使用了英伟达开源的 NVDLA 架构。而也正是因为采用商业 IP 授权，快速追求高性能的战略， 使得诸多初创公司在自主可控性方面存在短板，因此进入信创领域存在一定难度。
在接下来几年中，信创 GPU 有望从党政信创走向行业信创，未来八大重点行业将继 续为信创 GPU 提供发展空间。 具体空间测算方面，参考我们此前发布的《计算机行业“构筑中国科技基石”系列报 告 17—行业信创：空间测算》（2022 年 6 月 9 日外发）报告。 我们参考中国财政部编写的《中国财政年鉴 2020》、国家统计局、住建部、各公司官 网/公告等，分行业测算得到“八大行业”在岗人数分别为金融（625 万）、电力（152 万）、 邮电通信（136 万）、石油石化（128 万）、交通运输（383 万）、航空航天（31 万）、教育 （1228 万）、医疗（671 万），总计人数 3354 万人；
按照人数与 PC 配比为 1:0.7 计算，得到 PC 总需求 2348 万台； 按照此前信创中飞腾占比约一半的比例计算，假设行业信创 PC 中有 60%配备了独显， 则独显需求为 1409 万片； 再根据我们此前产业调研的结果，按照新产品 500 元左右的均价，可测算出行业信创GPU 未来市场空间为 70 亿元，如采用旧产品 200 元左右的均价，则可以测算得到短期市 场空间约 28 亿元；
考虑到换机周期问题，参考我们《计算机行业 2023 年投资策略—站在创新周期起点》 （2023 年 1 月 10 日外发）中的数据，换机周期按照 6 年保守计算，则测算年化市场空间 约为 12 亿元。
