营收呈上升趋势，毛利率有所波动。
重庆市‚专精特新‛小巨人。有限公司成立于 2006 年，股份公司 成立于 2015 年 6 月，公司注册于重庆市。公司主要从事铜萃取剂、 新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销 售。截至 2022 年 12 月 2 日，公司的控股股东、实际控制人为邹潜。 邹潜直接持有公司 35,392,500 股，占公司总股本的 47.58%，此外， 还通过迈顺中心间接控制公司 16.58%的股份，合计控制公司 64.16% 的股份。公司先后获得‚重庆市市级优秀企业技术中心‛、‚重庆 市长寿区企业研发创新中心‛、‚重庆市高效金属溶剂萃取工程技 术研究中心‛、‚国家知识产权优势企业‛、‚重庆市‘专精特新’ 小巨人企业‛、‚重庆市高新技术企业‛、‚重庆市博士后科研工 作站‛等认定及荣誉。
高管团队具备专业化工或管理背景。公司创始人、董事长邹潜毕业于四川大学化学工程系，兼任重庆科技创新协会会长、重庆市长寿区人大代表等社会职务。曾荣获重庆市科技能手、重庆市创新创业人才、重庆市科技先进个人等荣誉称号，并为中南大学聘为工程实验教育企业导师。先后创办深圳仙邦化工有限公司、重庆万利康制药有限公司、重庆浩康医药化工集团有限公司、重庆康普化学工业股份有限公司等多家公司，具有30多年医药化工行业经验，他对湿法冶金行业的贡献及领导能力在业界得到一致认可。由他带领的公司高级管理团队成员均具有较强的化工专业背景以及化工专业素养，保障公司的技术研发和生产管控水平。
具备优质终端客户，前五大客户销售金额占比大。经过多年的市 场开拓，公司产品已远销全球多个国家，终端客户涵盖了世界前五 大 铜 矿 企 业 BHP( 必 和 必 拓 ) 、 CODELCO( 智 利 国 家 铜 业 ) 、 Glencore(嘉能可)、Freeport-McMoRan(自由港)、SCCO(南方铜业) 以及其他境内外知名矿业集团。2019-2022H1，公司前五大客户销 售金额占当期营业收入的比例分别为 76.58%、70.36%、71.06%和 64.45%，呈下降趋势。公司主要客户 Pochteca 属于贸易商，销售 金额占比分别为 55.53%、26.99%、32.87%和 14.33%，其销售的终 端客户包括必和必拓、智利国家铜业、嘉能可、自由港等大型矿业 集团，公司不存在向单个客户销售的比例超过营业收入 50%或严重 依赖少数客户的情况。
铜萃取剂领域龙头，国际知名的特种表面活性剂制造商。公司以 技术研发起家，通过多年的工艺改进和产品创新，已经在铜萃取剂 领域成为国内领先、国际知名的龙头企业。目前全球金属萃取剂市 场主要被世界五百强企业巴斯夫、知名化工集团索尔维以及康普化 学所占据，公司全球铜萃取市场市占率超 20%。国内能提供成熟且 规模化产品的企业较少，在铜萃取剂领域，康普化学占国内市场约 55%份额，境内其他从事金属萃取剂生产的公司均为非上市公司， 且业务规模较小、产品种类较少，与康普化学可比性较低。
公司有独到的国际竞争优势。巴斯夫和索尔维都为国际大型化工集 团，业务分布广泛且下游客户众多，金属萃取剂业务占比相对较小， 但是依托集团公司深厚的研发积累、强大的产业化能力以及品牌和 渠道优势，其金属萃取剂产品具备较强的竞争力；而康普化学业务 较为集中，专注于金属萃取剂等相关产品的研发、生产和销售，以 技术创新塑造产品价值，开发出多品类的金属萃取剂产品，满足客 户多样化的需求；公司成熟的工艺技术和独到的地域优势也带来了 一定的成本优势;此外，公司为客户提供持续的技术咨询与服务， 获得了客户的广泛认可。更高的专注度带来的创新、成本以及服务 优势也为公司在国际市场上赢得了较高的行业地位。
产品门类齐全、应用领域广。公司各类产品可广泛应用于湿法冶金、 电池金属回收、城市矿山资源处臵、污水中的重金属处理以及矿物 浮选等行业，具有绿色、节能、环保的特点，在当前“碳达峰、碳 中和”的背景下具有广阔的发展空间。公司经过多年发展，已形成 了较为齐全的产品门类。主要产品包括金属萃取剂和其他特种表面 活性剂。其中金属萃取剂是公司的核心产品，包括铜萃取剂和新能源电池金属萃取剂;其他特种表面活性剂包括酸雾抑制剂和矿物浮 选剂等。
营收呈上升趋势，主营业务突出。2018-2021 年公司总营收 CAGR 为 41.76%、公司归母净利 CAGR 为 168.04%，均高于可比公司平均 水平。2019-2022H1，公司营业收入分别为 1.33 亿元、2.15 亿元、 2.25 亿元和 1.44 亿元，呈上升趋势;主营业务收入分别为 1.32 亿 元、2.15 亿元、2.24 亿元和 1.44 亿元，占各期营业收入的比例分 别为 99.82%、99.97%、99.89%和 100.00%，主营业务突出。公司其 他业务收入主要是部分原材料的销售收入，占营业收入的比例较小。
铜萃取剂营收占比大。公司主营业务销售收入主要来自铜萃取剂和 新能源电池金属萃取剂。2019-2022H1 铜萃取剂销售额分别为 1.218 亿元、1.971 亿元、1.975 亿元和 1.245 亿元，新能源金属 萃取剂销售额分别为 597 万元、1717 万元、1948 万元和 0 万元， 均呈增长趋势。新能源电池金属萃取剂 2022 年上半年因客户 2021 年购买的存货暂未消耗完毕，故未形成销售。上述产品的销售收入 合计占公司主营业务收入的比例分别为 96.15%、99.30%、96.47% 和 86.26%，是公司主要的营业收入来源。其它特种表面活性剂主 要包括酸雾抑制剂、矿物浮选剂、萃取剂专用稀释剂和其他金属与 稀土元素萃取剂，2019-2022H1 销售收入分别为 511 万元、150 万 元、793 万元和 1984 万元，其中酸雾抑制剂于 2021 年、2022H1 实 现收入 683 万元、1891 万元，未来增长潜力较好。
近年境外收入占比均在 70%以上。2019-2022H1，公司销售主要来 源于境外市场，各期销售额分别为 1.03 亿元、1.55 亿元、1.94 亿 元和 1.04 亿元，占各期主营业收入比例分别为 77.78%、72.04%、 86.54%和 72.08%。全球铜金属资源集中的国家，包括智利、刚果 (金)、赞比亚和缅甸等是公司产品的主要销售市场。2021 年境外销售金额及占比显著增长，主要原因系部分集团客户改变采购方式， 由境外贸易商替代境内贸易商向公司进行采购。同时部分集团客户 在中国出口航运运力紧张的背景下，出于供应链稳定性考虑，减少 了通过境内子公司的采购量。智利市场作为公司长期耕耘的传统市 场，2019-2022H1 保持较为稳定的高销售额。同时，公司亦不断拓 展非洲和墨西哥等境外市场，整体销售额在 2019-2022H1 保持较高 增速。
境外销售毛利率大于境内销售毛利率。2019-2022H1，公司境外销 售的毛利率分别为 24.62%、41.98%、41.23%和 42.90%，境内销售 的毛利率分别为 30.69%、47.73%、48.68%和 40.53%。2019 年至 2021 年，公司境内客户毛利率高于境外客户毛利率，主要原因系 对境内客户的销售定价高于境外客户。相对而言，境内萃取剂市场 规模较小，客户单笔订单采购量不大，因此公司给予了较高的定价； 同时，主要海外竞争对手在国内没有生产基地，产品均在海外生产 后运至我国境内销售，较高的生产成本叠加较高的运费，其产品在 境内定价因此较高，而公司也相应提高了在境内市场的产品定价。 在境外成熟市场如智利和刚果(金)，客户采购规模较大，萃取剂产 品竞争相对激烈，公司定价也因此相对较低。2022 年上半年，部 分境外客户通过国内贸易商采购，境内外毛利率差异缩小。
毛利率有所波动。2019-2022H1，公司综合毛利率分别为 25.91%、 40.18%、34.93%和 37.78%，主营业务毛利率分别为 25.97%、 43.59%、42.23%和 42.24%。2020 年在原材料价格下降和产量提升 带来的规模效益的双重影响下，主营业务毛利率有较大幅度的提升。 2021 年度原材料价格回升，公司主营业务毛利率相应下跌 1.36 个 百分点。2022 年上半年，部分主要原材料价格继续上涨，产品单 位成本上升，主要产品价格亦呈现上涨趋势，在两者共同作用下， 公司主营业务毛利率保持基本稳定。
