京东德邦资源互补，提升协同效应。
京东物流主要以仓配模式为主，建立了区域仓-前置仓-配送站的仓储配送网络，通过仓储 前置和商品前置，减少操作环节，缩短下单后配送环节的运输距离，从而达到高效履约 的效果。网络型物流例如通达系快递和全网快运企业，履约流程包括揽件-转运-干线运输 -转运-派送等环节。通过末端网点布局、干线高频运输、自动化设备来缩短运输、配送环 节的时间，达到履约高效。
对比来看，仓配模式履约效率高，但灵活性较低。京东物流大量前置的仓储资源投入， 作为固定资产无法轻易调整重置，灵活性较低。 此外，降低仓配模式的履约成本对于商品和库存需求的预测精确度要求非常高，预测数 据的偏差会大幅提升供应商、仓与仓间调拨的需求和成本。
从物流基础设施对比来看，京东物流仓网规模领先，但干线环节较弱。 仓储能力：截止 2022H1，京东物流管理仓储面积（包含云仓）达到 2400 万平方米，管 理仓库数量超过 3100 个，其中自营仓库 1400 个，规模国内领先。但相较顺丰这类综合 物流公司，京东物流在干线运输和末端配送层面，网络灵活性和可调配运力资源相对弱 势。 运输能力：京东物流仅拥有 1.9 万辆卡车，其中自营 1 万辆，未布局自有飞机；而顺丰拥 有自营+外包合计约 9.3 万辆干支线用车及国内最大货机机队规模，铁路及高铁运输线路 数量也为京东物流的 2 倍。顺丰在运输环节的灵活性和可调配资源相较京东物流具有显 著优势。 末端配送：由于京东物流以自营配送站为主，其功能主要在于单向的派送，且受到规模影响，因此配送人员数量仅约为顺丰的一半。
从成本端来看：京东物流外包成本（包含分拣、运输、最后一公里配送环节的外包服务） 占比约 40%，已经成为成本结构中占比最大的部分，2021 年外包成本达到 404 亿元，同 比增长 54.7%，超过收入增速。 由于物流模式的差异，京东快递快运等第三方业务在揽收、干线运输、中转资源方面并 不具备相对优势，为了满足时效服务要求，需要进行额外资源和费用投入。
2）对于京东物流，德邦有助于补充其干线及末端资源，优化其全网运营能力 德邦是直营模式的零担货运龙头企业之一，拥有高效稳定的全国物流网络。我们认为京 东物流收购德邦将有效补充京东物流的基础物流资源及全网运营能力。 其一是有效补充京东物流的基础网络资源能力。截止 2022H1，德邦物流末端层面拥有 8964 个末端网点，其中 6172 个为直营网点，各类用工模式的派送员 6.74 万人，中转层 面 145 个分拨中心，超过 3.4 万辆干线车辆，其中 2.13 万辆为自营，2141 条干线运输线。 能够在运输和末端揽派环节对京东物流的网络进行有效补充。
其二是优化网络运营模式。京东物流在全网运营上存在一定短板，网络资源能力的补充 是一部分，而网络运营模式的优化可以进一步帮助双方降本增效。德邦经过多年深耕打 造了公司网络优势：高覆盖率且可达可派的营业网点、处于关键区域节点的分拨中心和 精心规划设计的运输线路，以及密集的营业网点与精心培训的快递员、接送货员保障末 端收派服务品质，直接控制的转运中心与运输线路既能有效控制货物破损情况，又能保 障运输时效。
