自研和代理并进，坚持精品化导向。
吉比特成立于 2004 年，是国内早期的网游研发商之一，于 2007 年 1 月在上海证券交易所上市。公 司主要通过自研和代理游戏产品发展业务，主要的自研游戏产品包括《问道》《问道外传》《逍遥 Online》等 MMO 回合制传统文化端游，《问道手游》《一念逍遥》等精品手游，其中问道 IP 运营时 间已超过 16 年。代理业务由旗下雷霆游戏平台开展，发行了多款品类多样、流水表现优异的产 品，包括《不思议迷宫》《摩尔庄园》《奥比岛：梦想国度》等。
老游持续供血，新游表现出色，盈利增长稳健。公司 2015-2021 年营业收入和归母净利实现较高增 长， 6 年 CGAR 分别达到 57.73%、46.96%。根据七麦数据，2016 年公司上线重磅产品《问道手 游》，流水表现长期稳定在 iOS 游戏畅销榜 TOP20；2021 年《问道手游》的稳定运营，叠加公司新 上线放臵类手游《一念逍遥 》表现优异（近一年 iOS 游戏畅销榜 TOP15），公司实现营业收入 46.19 亿元，同比增长 68.44%，实现净利润 17.53 亿元，同比增长 31.62%。
综合毛利率稳定在高位，销售费用提升导致净利下滑。公司毛利率长年基本稳定在 90%左右， 2015-2020 年毛利率和净利率呈小幅下行趋势，主要原因为公司探索多元化赛道，外部代理业务发 展迅速，游戏分成款作为主要成本端支出有所上升。2021 年开始净利率水平有进一步下降，主要是 因为销售费用率同比增加 16.66pcts，公司为自研产品《一念逍遥》和代理产品《摩尔庄园》等新游 上线支付了较多宣发费用，其中《一念逍遥》为买量型产品，营销占比较大；另外还针对《问道手 游》5 周年庆典活动加大了营销力度。公司管理费用率和研发费用率表现平稳，无较大波动。
实践 “小步快跑”自研策略，掌控研发投入节奏。公司在发展新的自研项目方面，长期践行“小 步快跑”策略，即自下而上由制作人提出产品创意，搭建前期核心团队，并根据创意策划尽快做出 demo，通过用户测试验证核心玩法，快速更新迭代调优、反复验证。如果某个项目表现不达预期， 可以在较早期就做出暂停、调整等决策，有利于把控研发方向，控制研发成本，保证推出的自研精 品游戏表现稳定、生命周期长。 在这种机制下，公司运营团队也能够与研发团队紧密配合，协同研发团队进行多次测试分析，掌握 产品的市场反馈、用户特征，能够更好地提供定制化的产品发行方案，降低发行端的风险和成本。
《问道手游》之后，公司时隔 5 年，于 2021 年 2 月 1 日上线水墨国风放臵类手游《一念逍遥》， 游戏具体玩法包括放臵挂机玩法与 PVP 玩法，玩家在离线状态也能进行真实的战斗和挂机产出，而 非传统放臵类游戏是在上线时根据离线时间计算奖励；并且游戏不仅支持玩家个人之间的切磋 PK，还支持跨服的千人战斗。玩家在游戏内具备高自由度，因此受众群体较广。游戏上线前全网预 约突破 100 万，上线以来在 App Store 畅销排行榜中平均排名第 9 位，最高至榜单第 5，截至 2022 年 6 月 30 日累计注册用户数量过 1500 万，彰显了游戏过硬的品控。
在研游戏的题材品类方面，公司表示将聚焦于 MMORPG、SLG 和挂机放臵三个主要赛道。MMORPG 是公司的优势品类，《问道》IP 积累了相当丰富的研发经验和忠实的玩家群体；SLG 则是全球玩家 普遍接受的品类；放臵挂机品类可以满足玩家碎片化时间的休闲需求，并且这一品类方便融合其他 玩法、题材。 目前自研储备中公开的产品有《超喵星计划》，是一款 3D 云养猫抽卡养成类游戏，玩法比较轻 度，玩家可根据自身喜好 DIY 猫咪形象、挂机云养猫等。该游戏已获得版号，2022 年 12 月将开启 三测，后续由青瓷游戏代理运营。TapTap 平台预约数接近 17 万，评分达到 9.2。
雷霆游戏为公司自主游戏运营平台和全资子公司，成立于 2013 年 6 月 20 日，创立以来主要从事网 络游戏产品运营与推广、创意设计、研发制作、发行等业务，已形成丰富完善的游戏发行运营体 系。公司自研产品《问道手游》《一念逍遥》均由雷霆负责运营，另外雷霆还代理了《不思议迷 宫》、《最强蜗牛》《地下城堡》《摩尔庄园》《奥比岛：梦想国度》等一系列第三方优质产品。
雷霆早期代理了大量 Roguelike 品类产品，目前平台代理发行的超过 40 款游戏中， Roguelike+品类 （带有 Roguelike 玩法元素）游戏有 10 款。这些游戏的长期运营表现仍然稳定， TapTap 平台上 Roguelike 游戏最受欢迎榜单 TOP50 中，雷霆游戏旗下产品占据 7 席，公司在此细分赛道上的研运经 验及其丰富，已成长为赛道龙头之一。
雷霆挖掘 IP 情怀，宣发成功破圈。雷霆主要负责游戏的宣发和运营，公司不单纯依靠买量，而是 针对通过营造讨论话题、经典角色宣传等方式激发核心玩家对摩尔 IP 的情怀，实现裂变自传播， 例如在微博平台，官方引导唤起情怀和 UGC 创作，发酵出更多热门话题；在抖音平台，安排了手 游项目组的成员成为 KOL，持续发布游戏内容短视频；联动新裤子乐队，和《摩尔庄园》经典宠物 “拉姆”在 6 月 5 日进行了一场线上全息演唱会。 摩尔 IP 从页游到手游发展了十几年，忠实玩家已经从小学生成长为成年人，对手游的消费意 愿和能力都较强；同时手游上线后出圈效果明显，强社交属性叠加休闲类的玩法已经扩展至 泛用户群体。
代理产品储备充分，拓展至更多元的品类。雷霆奉行代理精品游戏的理念，重视游戏口碑及用户粘 性，以此延续产品的生命周期，储备项目品类除了过去较擅长的 Roguelike、模拟经营、RPG 等，还 增加了不同品类融合、女性向题材等更多样化的产品。例如《花落长安》就是公司积极试水女性向 赛道的一款产品，为古风宫廷题材养成类 RPG 手游。公司储备代理产品中多款游戏已获得版号， 上线节奏预计比较平稳，对业绩的贡献预期也较为稳定。
吉相资本为公司于 2016 年成立的全资子公司，聚焦文娱及游戏领域上下游产业的股权投资。吉相 资本背靠母公司吉比特积累了接近 20 年的游戏行业创业经验，在投资过程中吉相资本深谙游戏领 域中可能出现的各类潜在风险，能够做到为参股公司提供远甚于游戏研发方面的支撑，包括管理、 人力资源、融资、法律等多项领域，为自身股权投资所带来的利益最大化。此外，公司积极维护自 身与众多中小型游戏研发商的合作扶植计划， 给予资源支持将优质作品代理至雷霆平台进行发 行，延展游戏品类的积累。
《羊了个羊》爆火，公司投资眼光独到。《羊了个羊》于 2022 年 9 月多次登上微博热搜第一，在 抖音持续保持高热度，并且连续三天玩家“挤爆”服务器。游戏为消除闯关玩法，第一关为基础玩 法，便于玩家熟悉规则，第二关则是通关概率仅“0.1%”的超高难度；由于游戏具备可玩性、挑战 性，吸引用户不服输的心理进行通关，甚至有玩家通宵闯关。该游戏的开发公司为北京简游科技有 限公司，而吉比特通过控股子公司厦门雷霆网络科技股份有限公司间接持有北京简游 20%的股权， 可见公司投资嗅觉灵敏，此项目顺利为公司带来可观的投资收益。
公司海外业务欣欣向荣。2020/2021/2022H1 公司海外营收分别为 1.0/1.51/1.2 亿元，同比增长 274.07%/49.50%/93.55%。2022 上半年公司在海外成功发行了《纪元变异（PC 版）》《石油大 亨》等产品，《一念逍遥》《最强蜗牛》等持续贡献流水；并且公司持续吸纳对海外文化有 较深见解的优秀制作人及发行团队，快速布局海外市场，2022 年 1-9 月公司海外运营业务人 员数量增加约 60 人。
近年来，公司实践 “小步快跑”的自研策略，推出的自研精品游戏表现稳定、生命周期长； 发行运营能力出色，持续获取业内精品产品的发行合作权；后续产品储备丰富，且大量产品 已获取版号。
