我认为公司在玻璃盖板主业的成长逻辑核心为：
收购并举获得持续发展的产能空间，背靠立讯有望引入其自动化能力，巩固在传 统安卓领域的竞争力。21 年公司先后两次合计以 3.6 亿元收购东莞骏达（达濠） 61.75%股权，并于 22 年完成对其的全资收购，此举意在利用大规模园区的集中 生产优势有效降低生产成本、优化内部管理，进一步提升公司经济效益。客户资 源方面，东莞骏达原系深圳骏达光电控股子公司，主营玻璃盖板生产销售，多年 发展积累京东方等重要客户资源，利于公司进一步整合客户资源，提升在京东方 的市场份额；东莞骏达位于东莞松山湖，该地聚集华为、vivo 和 OPPO 等知名 消费电子企业，产业链较为成熟，利于公司整体规划和协同生产。产能扩充方面，生产园区生产面积约 9 万平方米，可利用产能空间充足，且生产配套设施完善， 有助于公司快速扩张产能。
此外，公司新一届管理层今年目标通过逐步引入立讯自动化生产方案，优化人员 结构，提升公司生产制造的良效率，并加强上游供应链原材料成本控制，打造公 司生产成本优势，以使得目前在行业周期底部的传统安卓玻璃盖板业务有望扭亏 为盈。据公司最新中报业绩预告，公司 22H1 在安卓需求持续疲软的背景下，逆 势实现扭亏盈利，突显公司整体经营管能力得到大幅提升。
公司携手立讯旗下立铠精密合资增资立濠，深度合作进一步提升自动化与良效率， 未来有望导入欧美大客户。2023 年 5 月，立濠光电注册资本由 2 亿增加至 4.5 亿，其中增资部分广东信濠认购 1.275 亿，立铠精密认购 1.225 亿，维持先前股 权占比。截至 2022 年末，立濠光电总资产为 1.89 亿元，净资产为 1.75 亿元； 2022 年实现营业收入为 33.62 万元，净利润为-2,282.45 万元。投资与增资事项 旨在借助立铠精密服务欧美客户的经验以及其在消费电子生产销售领域的技术、 研发和市场能力，优化公司产品及市场结构。我们认为公司此次携手立铠增资， 有望加速公司北美大客户业务开拓进展，并将进一步提升公司在生产工艺、流程 自动化以及良效率。 立铠精密具先进自动化能力，拥大客户市场资源，合增资补全立讯玻璃盖板布局， 加强垂直一体化。立铠精密原为日丽国际的控股子公司日铠，后立讯精密对其增 资取得 50.013%股权，形成控股并更名。
立铠精密主要业务包括手机 Top Module、 平板及电脑机壳 Housing、可穿戴结构件及小件，目前是欧美大客户前五大金属 结构件供应商。立铠精密对开发市场客户有丰厚经验，加上立讯优质营运管理与 自动化技术支持，业务发展迅速。此次合增资，一方面有望助推公司打入欧美业 务板块，并与立讯体系中的组装业务协同生产，同时精进自动化技术进一步提升 市场竞争力与利润增长空间；另一方面，若今年立濠在欧美玻璃盖板业务表现出 色，将利于立讯体系补全玻璃盖板布局，进一步加强垂直一体化能力，带来广阔 发展空间。
