智能耳机渗透率持续提升，创新驱动行业成长。
全球耳机市场出货量稳步提升，行业规模持续扩张。据 Statista 数据显示，2022 年全球 耳机市场规模为 583 亿美元，2016-22 年 CAGR 为 27.77%。我们认为，伴随着耳机产品 持续的技术创新，叠加终端设备的配套需求，有望推动耳机市场规模实现进一步发展。
驱动力一：终端消费电子带来庞大的配套需求 耳机可作为一系列消费电子产品的配套设备，包括手机、各类电脑、游戏机、电视、可穿 戴设备、虚拟现实设备等。随着各类消费电子产品的升级和前沿技术的开发，用户的消费 需求持续释放，全球消费电子行业保持相对稳定发展的态势。据爱立信数据显示，2021 年全球智能手机用户数量为 62.59 亿人，预计 2027 年将增长至 76.9 亿人；据 IDC 数据 显示，2022 年全球平板/笔记本出货量分别为 1.63/2.92 亿台。因此我们认为，消费电子 行业的新增用户与庞大的存量用户都将促使耳机市场需求不断扩大。
驱动力二：手机无孔化趋势助推 TWS 耳机的蓬勃发展 2016 年苹果发布第一代 AirPods，推动耳机行业的变革，正式开启 TWS 耳机时代。同 年，苹果推出 iPhone7 系列智能手机，取消了 3.5mm 音频耳机孔，标志手机无孔化时代 的到来。目前越来越多的苹果和安卓设备取消耳机孔，将其与充电孔合二为一。手机无孔 化趋势下，TWS 耳机实现加速渗透，据 Counterpoint 数据显示，2020 年 TWS 耳机渗透 率已接近 20%，而 17 年渗透率仅为 1.4%。随着市场接受度的不断提高，TWS 耳机实现 蓬勃发展，据 Counterpoint 数据显示，2021 年全球品牌 TWS 耳机整体市场出货量已达 到近 3 亿部。未来随着技术迭代和性能升级，TWS 耳机市场渗透率有望实现进一步提升， 刺激产品出货，据我爱音频网预测，2024 年全球品牌 TWS 耳机出货量将达到 5.51 亿部。
驱动力三：电竞产业的快速发展带来对于游戏耳机的旺盛需求 电子竞技作为一项新兴竞技体育运动项目，推动了游戏耳机的发展。随着游戏产业的发展， 电子竞技已不再是局限于 IP 直连或局域网的单机游戏，而是成为一种全球范围的电子游 戏竞技体育项目。伴随赛事运营日趋成熟，电子竞技的影响力不断扩大，吸引了庞大的用 户群体和关注度，已成为当代流行文化中不可或缺的一部分。据弗若斯特沙利文数据显示， 2020 年全球电竞游戏玩家达到 7.94 亿人。而在电竞游戏中玩家需要听声辨位，低延迟、 高灵敏度的游戏耳机能够还原游戏的现实感且更具立体感，从而帮助玩家判断游戏中的声 音，实现精准定位。因此，我们认为伴随电竞体育化、大众化、全球化与科技化的持续推 进，电竞行业将会实现加速发展，有望进一步带动对于游戏耳机的旺盛需求。
趋势一：主动降噪和通话降噪成为耳机标配 引入降噪技术，优化用户体验。无线耳机的常用场景大多在公共场所，如何降低外部噪音、 提升音频的音质是耳机的主要痛点之一。此前耳机主要采用的是被动式降噪，通过包围耳 朵形成封闭空间，或者采用硅胶耳塞等隔音材料来阻挡外界噪声，但降噪的效果较差。目 前引入主动降噪和通话降噪技术已经成为中高端耳机的发展趋势，1）主动降噪 ANC：原 理是降噪系统产生与外界噪音相等的反向声波，实现声波间的抵消，完成降噪；2）通话 降噪 ENC：原理是通过双麦克风阵列，精准计算通话者说话的方位，在保护主方向目标 语音的同时，去除环境中的各种干扰噪声。我们认为降噪技术的引入可以使得耳机用户在 公共场合免受噪音干扰，享受优质的通话和音乐质量，让耳机用户拥有更好的耳机体验。
趋势二：LE Audio 带来蓝牙音频的革新 引入 LE Audio，开拓更多应用场景。2020 年 1 月 7 日，蓝牙技术联盟（SIG）宣布新一 代蓝牙音频技术标准—低功耗音频 LE Audio。新一代蓝牙音频技术打破了经典蓝牙音频的 市场垄断地位，开创了蓝牙无线音频新市场。据 ABI Research 预测，2027 年将有超过 30 亿台设备配备蓝牙 LE Audio 功能，2022-27 年 CAGR 为 94.6%。1）改善音频品质且降低功耗：LE Audio 采用全新的音频编解码器 LC3，以提供实现更高 的音质和更低的功耗。相比于传统的 SBC 编码器，LC3 的编码效率和质量都得到了 较大的提高，不仅可以将延迟降低 70%，还能够在比特率降低 50%的情况下实现更优 的音质。因此 LC3 为开发者提供了巨大的灵活性，使其在音质和功耗等重要产品参数 之间进行权衡，极大地提高蓝牙音频设备的自主性。
2）支持广播音频：LE Audio 借助 Auracast 广播音频技术，使得音频源设备可以将一个 或多个音频流广播到任意数量的音频接收设备上。广播音频技术科实现蓝牙音频分享 功能，借助个人的音频分享，用户将能够与周围的人分享自己的蓝牙音频，例如，通 过蓝牙功能和亲朋好友分享手机上的音乐。借助基于位置的蓝牙音频分享，在可以在 车站、机场、商场、电影院和酒吧等公共场所分享蓝牙音频，从而提升这些公共场所 来访者的体验。
3）支持多重串流：LE Audio 的多重串流音频功能将让所有的 TWS 耳机拥有双耳传输的 体验，即智能手机能够同时向两个耳朵传递相同的音频信号，而无需像苹果采用的先 将音频信号发送至一个耳机，再转发至另一个耳机的处理方式。多重串流音频功能提 升了蓝牙耳机的连接稳定性、降低延迟，使得不同的音频设备切换更加顺畅。 4）支持听力辅助：基于低功耗、高音质和多重串流功能等基础特性，LE Audio 可以为助 听器提供更强大的技术支持，将蓝牙音频的所有优势带给听力受损人群。
趋势三：空间音频实现沉浸式用户体验 引入空间音频，实现身临其境的环绕效果。其原理为：1）通过模拟基于人耳的构造、声 音在空气中的传播特性、遇到障碍物时的反射特性等物理规律，进而模拟音源的空间位置。 2）通过加入定向音频过滤器对每个耳朵所接收到的频率进行微调，并利用加速传感器和 陀螺仪来追踪头部动作，依据头部与屏幕相对移动的动作数据进行分析，不断地重新映射 声场位置。因此空间音频可以让用户体验到声音的立体感和深度，将环绕声更准确的定位 在合适的方位，从而为用户提供沉浸式的音频体验。
