聚焦细分油气运输市场，盈利弹性较强。
招商南油是招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司。公司实施“专业化、差异化、领先化”的发展战略，市场定 位为全球中小船型液货运输服务商，立足于液货运输主业，秉承并聚焦于成品油、原油、化学品、气体运输等具有 相对优势的市场领域，拓展船员劳务、燃油供应等关联业务，努力形成“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差 异化发展”的业务格局，增强公司的核心竞争力、抵御风险和穿越周期的能力，建设成为全球领先的中小船型液货运 输服务商。
长航油运成立于 1993 年 7 月，于 1997 年 6 月在上海证券交易所挂牌交易。2007 年 5 月，公司与南京油运公司签 订非公开发行股份协议，公司将拥有的全部长江运输船舶及相关资产置换南京油运公司全部海上运输资产。由于公 司连续四年亏损，2013 年期末净资产为负值，2014 年 6 月起公司股票被上海证券交易所摘牌。2015 年公司经历了 重整：一、剥离连续亏损的 VLCC 业务，减轻债务负担；二、通过债转股优化资本结构；三、内部管理进行市场化 改革，公司整体运营效益提升；四、重新确定主营业务，聚焦于中小型油轮和化工气体运输。经过重整之后，2015- 2018 年公司保持连续盈利，经营情况逐步改善。2019 年公司重新上市，并更名为“招商南油”。
截至 2022 年 9 月，公司控股股东为中国长江航运集团有限公司。公司实际控制人仍为招商局集团有限公司，持有股 份 27.97%，中国建设银行、中国工商银行和中国长城资产管理股份有限公司目前分别持有股份 5.02%、2.88%和 1.86%。招商南油控股股东为招商局集团，第二和第三大股东为中国建设银行与中国工商银行，在强大的股东背景 下，公司在业务经营上具有明显优势，与大石油公司建立了良好的合作关系，已与美孚、中石油、中石化、中燃油 等公司签订了长期优质 COA 合同，具有优质货源保障。与其他国际大油公司和贸易商等优质客户建立长期稳定合 作关系。
经历重整之后，公司整体经营效益得到明显改善。2017-2021 年随着内贸原油以及外贸成品油运输市场保持稳健增 长态势，公司营业收入整体保持相对稳定，截至 2021 年，公司营收达到 38.62 亿元。2022 年上半年，因俄乌冲突 爆发，外贸成品油运输市场出现供不应求局面，外贸成品油运价大幅上涨，公司外贸业务收入明显增加。上半年公 司营收达到 25.5 亿元，同比增长 35%。
从盈利水平来看，经历重整之后，公司剥离了周期性较强的 VLCC 业务，重新聚焦中小油轮市场，同时内部管理效 益提升，公司盈利水平改善明显。2017-2020，公司归母净利润从 4 亿元提升至 14 亿元。2020 年公司净利润提升 明显主要受益于年初油轮市场供不应求，进入 2021 年，受疫情扰动，全球油品终端需求疲软，整体油运市场较为低 迷。公司归母近利润下滑至 3 亿元。进入 2022 年，受俄乌地区冲突影响，行业运价大幅提升，公司盈利情况出现明 显好转，上半年盈利达 4.3 亿元，同比增加 52%。公司近期披露前三季度预告，预计前三季度实现利润 9.2-9.7 亿元。
