公司主要经营海上原油、成品油、化工品与气体运输业务。同时附带经营船员劳务以及船舶燃油供应业务。
公司石油运输业务具备内外贸兼营优势，覆盖货种包括成品油与原油。外贸兼营优势明显。招商南油船舶不仅具有国内原油、成品油、化工品和气体运输资质，且五星旗船舶还具有内外贸兼营的资质。内外贸兼营，一方面可利用 自身优势更好的调节船队运营，平衡内外贸货源的不均衡，减少船舶等待时间，提高船舶运行效率，从而提高船舶 收益；另一方面通过内外贸兼营，有效防范单边市场运作风险，提高自身市场竞争力。 原油运输业务：公司运营 20 艘船舶，包括 2 艘 PANAMAX 和 18 艘 2-5 万吨级原油船，以内贸运输为主、外贸运输 为辅，主要从事国内沿海、海进江等内贸航线及东亚地区外贸航线运输。内贸原油运输业务规模位居国内第二。其 中，国内沿海原油和燃料油运输主要包括渤海湾地区、海进江以及长江口、宁波和舟山地区等区域；外贸原油和燃 料油运输主要包括东南亚、东北亚和澳洲航线。
成品油运输业务：运营 27 艘 MR 船舶，是目前远东地区最大的 MR 成品油船队，具备内外贸兼营、江海洋直达、 台海直航资质和全球化运营能力，主要从事东南亚、东北亚、印度、非洲、美西、新西兰、澳大利亚、太平洋群岛 区域航线以及国内成品油运输航线。公司主要从事国际和国内沿海成品油运输，国际成品油主要运营区域在苏伊士 以东，包括东北亚、东南亚和澳洲、以及印度中东和东非南非等区域，少量涉足美国、欧陆等区域；国内沿海成品 油主要营运区域为国内沿海港口和长江下游干线段。化学品及气体运输经营区域为国内沿海、远东和东南亚航线等。
收入端：2017-2022 年上半年，公司石油运输业务是公司最重要的收入来源，由于中小油轮市场保持相对稳定，营 收变化较为稳定。2022 年上半年原油与成品油运输合计完成收入为 25.13 亿元（预计内贸收入占比约 56%，外贸收 入占比约 44%），同比增加 39.73%；占当年公司收入比重为 75.40%。但整体营业收入仍然呈现下滑趋势。这是因 为上半年，国内疫情导致成品油需求出现明显下滑，4-5 月汽油和航煤的消费量比 1-2 月下滑了 638.29 万吨，跌幅 22%。中国主营及地炼开工率均触及近几年低位区间，这也导致上下游库存增长，尤其主营汽油库存积压严重，6 月初国内疫情逐步受控，汽柴油需求预期有所恢复。总体而言，国内沿海原油贸易及国内成品油运输市场上半年呈 现相对低迷状态。外贸成品油运输，受益于全球能源贸易流向改变及长期供给限制，外贸成品油运输市场进入上行 周期（后文将详细阐述成品油行业基本面变化趋势）。从 2022 年市场行情来看，苏伊士以西航线运价在 3-6 月份出现明显增长，带动 TC7 航线运价走高，在 4-5 月份，TC7 航线运价达到 4 万美金/天左右。上半年外贸成品油运输收 入同比有明显提升。
盈利情况：中小油轮毛利率相对 VLCC 较为稳定，公司石油运输毛利率在 19-40%范围内波动。2022 年上半年石油 运输板块贡献毛利为 5.04 亿元，同比增长 61.17%，毛利率为 26.22%。公司石油运输盈利能力同比 2021 年增长明 显，主要受益于上半年外贸成品油运价提升。
未来，公司计划在成品油船队上，加强外贸三大市场联动，抓住市场高点机遇，争揽澳洲、非洲、回程货和大三角 航线等高收益货源，确保船队平均 TCE 高于市场水平。原油船队要保持海进江市场地位，保障好南海海洋油市场增 量，确保内贸市场份额稳定。
公司化学品运输与气体运输经营区域主要为国内沿海、远东和东南亚航线等。在内贸化工品海上运输行业内，公司 船队规模位居国内第三位，而乙烯特种气体运输在国内属于独家经营。 化学品运输业务：运营 11 艘船舶，在建 1 艘，主要从事国内沿海、日韩到国内以及台海直航运输航线，主要承担 PX、冰醋酸等高端化工品运输。
气体运输业务：运营 3 艘国内独有的乙烯船，主要经营国内沿海、台海以及中日韩之间航线。
收入端：2017-2021 年，公司化学品与气体运输合计实现收入为 4 亿元左右，占公司营业收入比重约为 11%，收入 表现较为平稳。考虑到化学品与气体运输业务行业技术壁垒较高，行业整体集中度较高，行业竞争格局稳定。同时 随着全球炼化产能东移，化工品国产替代成为趋势，近年来我国炼化产能项目持续推进，化工品海运贸易量增长明 显。随着规划建设的一批大型炼化一体企业，特别是以恒力石化和浙江石化为代表的民营炼化一体装置及其下游配 套化工装置的陆续落地投产，以及国内沿海大型 MTO/PDH 项目的推进，国内沿海液体化工品产能供应和运输总量 从 2019 年底开始出现爆发式增长。据不完全统计，2021 年沿海化工品运输水运量接近 4100 万吨，2022 年将接近4500 万吨左右。上半年，内贸市场供需总体基本平衡，短途运输需求比例大幅提升，市场中高端运力短期局部走俏。 乙烯运输方面，2022 年上半年，乙烯内贸市场稳中有增，进口替代明显，出口逐步增加。我国目前仍然处于新乙烯 产能扩张期，去年投产项目集中进入市场，短期内内贸运量继续增加。公司主要目标市场韩国、日本、台湾进口货 源占比基本保持稳定。 盈利情况：化学品及气体运输业务由于行业门槛较高，同时竞争格局稳定，该业务总体毛利率较为稳定，近年来基 本保持在 20%以上，年均贡献毛利 1 亿元以上。
展望未来，公司计划在化学品船队上，要推进大客户等 COA 续约，保障好高端市场货源；维护好内贸市场运行，确保新投入运力平稳运行、早出效益、多出效益；加强精细化运营，优化船舶运行和作业方案。气体船队要跟踪国内 乙烯货源和市场格局变化，积极争取中石化乙烯货源；提高市场化经营能力，夯实战略客户合作基础；积极推进乙 烯运力发展。
燃油贸易业务： 公司具有成品油（汽油、煤油、柴油）批发经营资质，依托公司坚实的信用保证、庞大的资金能力及船舶运营管理 能力，为水上客户及陆上终端用户提供了可靠的油品供应服务。 公司油品业务主要以终端供应为主，主要将油品销售给水上、陆上客户，直接用于日常消费使用。包括水上航运企 业、地面造船重工企业、房地产建筑企业、发电厂、江（河）航道疏浚企业等。目前，终端供应的客户群体覆盖上 海、江苏、安徽、湖北、湖南、广东等地以及渤海湾港口区域。公司油品业务平台依托市场配置资源，具备水上码 头定点供应、船舶远程配送、地面车辆运送能力，可为水上及地面客户提供国标汽油、柴油以及 120CST、180CST、 380CST 船用燃料油和各类润滑油供应，服务范围涵盖长江南京以下航段及渤海湾、宁波舟山、广州港等沿海港口 区域。 业务模式：目前主要通过签订长期供油协议和即期零散销售两种模式进行销售，按定价方式分为采用锁价和市价两 种模式。总体来看，燃料供应及化学品贸易业务营收占总收入比重约为 11%，近年来毛利率稳定在 2.7%左右，贡献 毛利基本在 1000 万元以上。
船员租赁业务： 招商南油下设南京海顺海事服务有限公司（简称“南京海顺”）负责船员资源管理（对内为船员管理中心），目前拥有 和控制船员总数近 3000 名，除全力保障公司自有船舶配员需求外，还为社会船东提供船员劳务派遣服务。近年来公 司船员租赁业务收入占比为 2%，近年来毛利率为 5-8%，年均贡献毛利约为 700 万元。
