特大型综合基建龙头，打造国内轨交半壁江山。
中国铁建是全球最具实力、规模的特大型综合建设集团之一，2022 年《财富》“世界 500 强企业”排名第 39 位、“全球 250 家最大承包商”排名第 3 位、“中国企业 500 强”排名第 11 位。公司业务涵盖工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物 流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业，经营范围遍及全国 32 个省、自治区、直辖市以 及全球 130 多个国家和地区。已经从以施工承包为主发展成为具有科研、规划、勘察、设 计、施工、监理、运营、维护和投融资完整的行业产业链，具备了为业主提供一站式综合 服务的能力。在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及 建设领域确立了行业领导地位。
公司在高速、高原、高寒铁路、高速公路、城市轨道交通工程设计及建设领域确立了行业 领导地位，地下水下工程建设、磁悬浮工程建设、四电系统集成等技术达到行业领先水平。 公司设计及建设了我国 50%以上的高速铁路和普速铁路，40%以上的城市轨道交通，约 30% 的高等级以上公路，制定了中国高速铁路 50%以上的建设标准，承建了 1,000 多项海外工 程，多次刷新了中国对外工程承包单笔合同额最高纪录，赢得了较高的企业信誉，打造了 C RCC 和 CCECC 两个国际知名品牌。拥有自主知识产权的产品不断涌现，由中国铁建研发 设计制造的世界首台千吨架桥一体机——“昆仑号”入选“2021 年度央企十大国之重器”。 集团牵头承担在研国家重点研发计划项目 12 项，主持国家级科研课题 42 项，承担国家关 键核心技术攻关任务 1 项。
公司业绩稳步增长。2016-2021 年公司营业收入 GAGR 约 10.3%，归母利润 GAGR 约 14. 4%，盈利能力提升。2021 年公司实现营收 10164 亿元，同比增长 12.1%，工程承包板块 中公路、铁路、房建以及非工程承包板块整体增长所致，实现归母净利润 247 亿元，同比 1 0.3%，主要系对地产客户计提减值导致盈利能力短期下滑；2022H1 实现营收 5392 亿元， 同比增长 10.6%，实现归母净利 135 亿元，同比增长 9.5%，主要系处置非流动资产、政府 补助类非经常性损益同比减少 3.3 亿元，扣非归母净利同比增长 13.3%。
工程承包为主要业务，2015-2021 年收入占比基本稳定在 85%-90%区间，2022H1 占比 85%。 2022H1 公司工程承包/房地产开发/工业制造/勘察、设计及咨询/物流贸易业务分别实现收入 4847/214/108/91/445 亿元，同比+12.0%/+79.8%/+8.0%/+5.8%/-16.2%，占比总收入 85%/4%2%/1%/8%。 公司毛利率常年较为稳定，2022H1 为 8.8%，同比+0.3pct。2016-2021 年公司毛利率稳中 有升，主要系公司核心工程承包板块内部结构持续优化，21 年毛利率为 7.9%，较 16 年提升 1.03pct。在非工程承包板块中，地产业务受调控影响，毛利率逐年下降，从 16 年的 22.9% 下降至 22H1 的 16.2%；勘察设计咨询业务表现较好，毛利率总体上行，由 16 年 30.1%上升 至 22H1 的 36.2%；工业制造毛利率存在波动，2016-2021 年期间由 25.1%下降至 22.7%， 22H1 上升至 25.3%；物流物资业务在 2019 年以后毛利率有所下降，22H1 小幅改善。2022 H1 工程承包/房地产开发/工业制造/勘察、设计及咨询/物流贸易毛利占比 72.6%/7.4%/5.7%/ 7.0%/7.4%；实现利润总额 125/17/15/21/19 亿元，占比 63.5%/8.6%/7.6%/10.7%/9.6%。
2015 年以来 ROE 受降杠杆、周转下降影响有所降低，2021 年 ROE 为 9.2%，同比改善 0.4pct。拆解来看，21 年资产负债率为 74.4%，同比继续降低 0.4pct，较 2015 年显著降 低 7.1pct；归母净利率为 2.43%，较 2015 年提升 0.3pct；总资产周转率呈逐年下降趋势， 21 年为 0.83，与上年总体持平。
2017-2021 年公司经营性应收占总资产比例逐年降低，2021 年末约 40.7%，较 17 年减少 10.6pct，但收现比改善情况弱于付现比增加，（经营性应收-经营性应付）差额增加较快。 截至 2021 年末，公司经营性应收 8828 亿元，经营性应付 6036 亿元，差额约 2793 亿元， 较 2020 年末显著增加 799 亿元。
