星空篷上市热销，有望超预期放量。
星空篷爆品问世，销售额连年高增。2019 年公司推出新品星空篷；2020 年正式投放欧洲市场，获得强烈追捧，上市首年销售额为 3500 万元， 2021 年跃升至 2 亿元以上；2022 年公司又将星空篷投放至美国市场线 上渠道（通过好市多的线上渠道售卖，终端零售价格在 2000-2500 美元 左右，公司与好市多进行分成），实现收入 5 亿元，占公司总收入的 40% 左右。市场认为，爆品星空篷的热销主要受疫情催化，增长不具备持续性。星 空篷推出及热销之际正值全球爆发新冠疫情，欧美居民在家封控，多以 修缮花园打发时间。在此背景下，适用于花园休闲娱乐场景、且兼具遮 阳、采光、防雨等多种功能的星空篷获得市场追捧。疫后居民外出恢复， 居家时间缩短，或影响星空篷需求。
我们认为，星空篷未来有望超预期放量，增长具备持续性。核心逻辑在 于，星空篷的热销主要得益于其定位中端且解决痛点问题，目前已获得 优质商超客户认可，有望加速渗透新渠道。 公司的星空篷产品此前热销的根本原因在于其差异化定位中端市场、并且解决消费者痛点，疫情仅为短期催化因素。我们认为，疫 情的确促进了户外休闲家具的销售（如浙江正特 2020、2021 年除 星空篷外的遮阳篷收入增速高于 2019 年；浙江永强 2021 年遮阳制 品收入增速明显高于疫情前），但公司的星空篷产品近年来收入增 速明显高于自身其他产品及浙江永强的各类产品，并且 2023 年至 今在户外家具外销市场整体不景气的背景下，公司的星空篷需求依 旧旺盛，明显优于其他产品。这表示星空篷热销的根本原因并非疫 情，我们认为主要是因为：
1）定位中端市场：星空篷在欧洲的历 史最早可追溯至 20 世纪 60 年代，但始终定位高端，价格大多在 2 万欧元以上，市场接受度有限，而公司将星空篷定位于中端市场， 定价仅为 2000-4500 美元，得到中产阶级的广泛认可与接受。2）安 装简易：过去星空篷的安装较为复杂，大多需要专业人员完成，公 司革新工艺，使其安装简易、适合消费者自己 DIY，解决产品痛点 问题。
星空篷获大客户认可，有望加速渗透新渠道。目前公司的星空篷产 品主要外销至欧洲及美国市场，主要客户包括好市多（美国）、荷 兰 SUNSIT（欧洲）、法国 JJA（欧洲）等，处于渠道拓展初期。凭 借消费者对于中端定位与创新设计的认可，公司的星空篷产品有望 加速渗透新渠道。1）美国市场：星空篷在美国主要通过好市多等 商超的线上渠道销售，目前公司已与好市多、Home Depot、Ross 等大型商超进行沟通，未来有望进入其线下渠道。2）欧洲市场： 虽然欧洲市场为目前星空篷的主要销售地区，但在当地仍为点状布 局，尚有较多客户及国家有待开发。
中长期来看，星空篷超预期放量将证明公司具备打造爆品的能力，未来 爆品策略有望助力公司业绩快速增长。户外休闲家具及用品种类繁多， 业内多数企业拥有大量 SKU，单个产品的订单量较小，不利于运营管理 且难以发挥规模效应。公司近年来调整产品策略，大幅缩减 SKU，实施 爆品策略。星空篷超预期放量将证明公司具备打造爆品的能力。未来， 公司有望通过加速推进爆品化策略，助力业绩快速增长。
