从石油和天然气到各类化工原料，专用设备贯穿各个环节。
炼化主要由炼油和石化两个大的环节构成。炼油一般指石油炼制，是将 石油通过蒸馏的方法分离生产符合内燃机使用的煤油、汽油、柴油等燃 料油，以及副产物石油气和渣油，炼油环节会产生一种轻质油，名为石 脑油，又称化工轻油，是石化行业的重要原料。石化亦可细分为两个步 骤，第一步是对原料油和气进行裂解，生成以乙烯、丙烯、苯、甲苯、 二甲苯为代表的基本化工原料；第二步是以基本化工原料生产多种有机 化工原料及合成材料（如塑料、合成纤维、合成橡胶等）。
炼化专用设备涉及炼油与化工的众多环节。设备产业链上游涉及范围较 广，主要包括钢材、有色金属等大宗材料以及管配件、电气仪表、防腐 耐火材料等核心部件与材料。产业链下游主要为石油炼化企业，公司客 户包括中石化、中石油、中海油、中化集团、浙石化、德希尼布、美国 空气化工公司、法国液化空气公司、西班牙 TR 公司、韩国乐天化学、林 德工程等公司。产业链中游即石油炼化专用设备，所包含种类较多，按 照组成模块可分为物料加工设备、化工专用炉、热交换器、传质设备、 干燥设备；按照加工产品可分为炼油装臵、乙烯裂解装臵、丙烷脱氢装 臵、PO/SM（环氧丙烷/苯乙烯）装臵、丁烷反应装臵以及顺酐装臵等众多种类。
乙烯裂解炉是炼化产业链中生产技术难度最高的设备。乙烯裂解炉分为 气体裂解炉和液体裂解炉两种，主要作用是把天然气、炼厂气、原油及 石脑油等各类原材料加工成裂解气，并提供给其它乙烯装臵，最终加工 成乙烯、丙烯及各种副产品。裂解炉主要由对流段、辐射段（包括辐射 炉管和燃烧器）和急冷锅炉系统三部分构成。在炼化专用设备中，乙烯 裂解炉的技术工艺壁垒最高，制造难度最大，价值量也相对较高，约占 整个乙烯装臵价值量的 1/4~1/3。
本章前言：我们认为，当前炼化设备行业的发展具备三大驱动力：①炼 化一体化、大型化趋势带动设备需求；②中阿合作带动大炼化项目落地； ③全球乙烯产能向国内转移。
驱动力一：炼油产能过剩，炼化一体化、大型化趋势明确。2021 年 10 月，国务院发布《2030 年前碳达峰行动方案》，其中要求到 2025 年国 内原油一次加工能力控制在 10 亿吨以内，据中国石油经济技术研究院统 计，2022 年国内总炼油能力为 9.24 亿吨，居于世界第一，其中，中石 油、中石化、中海油、中国中化为代表的主营炼厂合计炼油能力达到 6.19 亿吨，占国内总炼油能力的 67%；民企炼油能力为 2.62 亿吨/年，占比 为 28.4%；其他经营主体炼油能力占比为 4.65%。
我国近几年成品油消费 量水平保持稳定，炼油行业面临产能过剩情况，根据国家统计局数据， 2022 年我国原油加工量为 6.76 亿吨，开工率仅为 73.16%。在产能过剩 且国家控制产能的背景下，炼油行业急需转型，目前炼油化工一体化已成为石油化工行业的重要发展战略（与同等规模的炼油厂相比，一体化 企业产品附加值提高约 25%，节省建设成本 10%以上，降低能耗约 15%）， 其将促进石化原料多元化，推动基础化工原料向高端精细化学品和化工 新材料延伸发展。此外，千万吨级以上加工能力已成趋势，装臵规模不 断大型化，根据石化行业走出去联盟统计，目前国内在建的 12 个炼化一 体化项目，绝大多数为千万吨级以上。
驱动力二：中阿合作大炼化项目批量落地，炼油化工装备有望迎来高景 气。今年三月，多个大型炼 化一体化项目落地，中沙能源合作开始呈现多点开花的局面。炼化一体 化项目的大型化伴随着国内炼油化工装备不断突破，目前国内企业不仅 能够设计和制造千万吨级炼油厂和百万吨级乙烯的成套设备，同时炼油 和乙烯改造工程所需的关键设备已经实现本地化。截至 2019 年底，我国 千万吨级炼油装臵装备国产化率约 94%，百万吨级乙烯装臵装备国产化 率约 87%。随着中国炼化一体化进程的全面提速，炼油化工装备行业的 景气度有望持续提升。
受供需与产能转移影响，国内乙烯产能扩张加速。据中石油经研院数据， 2021 年全球新增乙烯产能达 1385 万吨/年，其中约 67%来自中国。据中 国石化联合会统计，截止 2022 年底，我国乙烯产能达到 4675 万吨/年， 超过美国成为世界乙烯产能第一大国，同时我国乙烯产能仍处于扩产高 峰期，预计到“十四五”末期，我国乙烯产能将达到约 7000 万吨/年。 产能快速扩张主要受国内乙烯供需不平衡驱动，据中国石化报消息，2022 年我国乙烯当量消费量超过 6000 万吨，约占全球乙烯消费量的 40%，而 2022 年我国乙烯产量为 2897.5 万吨，当量缺口达超 3000 万吨。同时欧 洲能源危机导致欧洲能源价格飙涨，欧洲石化行业发展环境恶化，而中 国能源价格及政治环境相对稳定，德国巴斯夫集团等能源巨头纷纷转向 中国投资，将进一步加快中国乙烯产能扩张。
