稳扎稳打、精耕细作的铝合金中小件压铸龙头。
1.1、传统业务：稳定基本盘
中小件起家，产品谱系齐全，全球中小件压铸龙头。公司成立于 2003 年 12 月， 前身宁波优耐特压铸有限公司，深耕中小件压铸二十年产品谱系齐全，已成为全球中 小件压铸龙头企业。公司产品品类超过 2500 种，覆盖转向系统、雨刮系统、空调系 统等各类铝压铸件。
1.2、电动化、智能化新业务：快速增长，贡献增量
顺应电动化智能化浪潮，完善“产品超市”品类。公司 2020 年拓展新能源、智能 化等产品，快速实现三电系统、热管理系统、智能驾驶系统等方向铝合金产品的全面布局， 包括：1）三电系统包括电池、电驱、电控单元等新能源三电核心零部件。2）热管理系统 包括加热器、散热器、阀等壳体。3）智能驾驶系统包括：激光雷达壳体、中控背板等。
1.3、车身结构件：前瞻布局
三大业务战略布局明确，中长期发展格局清晰。公司明确“中小件+新能源三电 系统+汽车结构件”业务战略。1）公司中小件产品主要分为两大类，一类是既适用于 传统车又适用于新能源车的如雨刮、转向、动力等；其中，公司是雨刮隐形冠军，全 球市占率 2016 年已达 35%，为公司提供了较高的盈利能力。另一类是只能用在新能源 车如三电系统来适应电动化、轻量化、智能化的铝合金精密压铸件。2）新能源三电系 统覆盖电池包、多合一电机壳体等，单车价值量可达 3000 元。3）车身结构件，是公 司长期布局方向。力争 2025 年新能源三电系统核心零部件和结构件占比 30%，2030 年 占比 70%。公司产品架构明确，在持续中小件产品竞争优势的基础上，充分把握新能源 电动化、智能化发展机遇，各产品形成互为掎角之势，建立起相互支撑的体系化产品 网络。
公司股权结构稳定，实控人管理经验丰富。截至 2022 年 9 月，公司实控人张建成 直接持有公司股权 8.28%，通过爱柯迪投资间接持股 18.14%，另有宁波领祺、宁波领 禧等六大员工持股平台持股 9.08%。张建成自 1996 年起，历任爱柯迪总经理，董事及 董事长，管理经验丰富。五期股权激励力度大覆盖人数广，指引业绩增长。2020 年公司发布第五期股权激 励计划，业绩指引2021/2022/2023年营收最高目标为28.9/30.8/33.4亿元。公司2021 年已超额完成目标。股权激励是一个重要信号，对内可以凝聚人心，将员工利益与股 东利益融为一体；对外可以明确投资人目标。这种将内部考核书面化的行为本身就是 在提高公司治理的透明性。爱柯迪上市后共发布五次股权激励计划，覆盖员工人数多， 股权激励力度大，其中第五次拟授予员工 646 人，占比 2021 年员工总数的 12.5%。
铝合金小件精细化管理，先于行业打造数字化工厂。公司定位附加值高的非标定 制小件：1）小件加工精度要求高，加工难度、耗用人工及费用高，带来高产品附加值， 公司在非标产品上溢价能力强。2）小件易规模化供货，产线的产能利用率高。3）产 品运输更为便捷，依附海运可抵达全球市场。公司在铝合金压铸小件上精耕细作，专 注自动化、数字化、精益化的步步推进，2014 年累计投入工业机器人 350 余台套; 2016 年打造数字化工厂(MES/ERP 系统)，全自动化生产线近 100 条; 2019 年建成 5G 数 字化工厂；2021 年公司精益生产线达 200 余条。
公司收入体量稳步上涨，营收结构上迎来新增长点。2013-2018 年全球汽车产销 快速增长，公司随时代机遇营收实现翻番。2019-2020 年因车辆购置税优惠政策全面退 出以及中美贸易摩擦等因素，汽车行业迎来冰河期，公司业绩亦受行业影响，营收增 长停滞。2021 年随新能源汽车快速增长和 IPO 募投产能释放，公司业绩进入加速放量 期。2022 年上半年受疫情影响，国内汽车产业链受到冲击，但公司在营收方面仍然表 现出增长态势，2022 年全年公司营收创历史新高，实现营收 42.65 亿元，同比+33.05%。 其中，4 季度营业收入 12.39 亿元，同比增长 45.1%，环比增长 3.8%。业绩大幅增长主 要来源于市场结构优化，新能源客户覆盖亚美欧三地，订单持续放量。
新订单释放助力归母净利润大幅高增。公司 2022 年实现归母净利润 6.5 亿元，同 比+109.1%；扣非归母净利 6.03 亿元，同比增长 157.1%。其中，四季度实现归母净利 润 2.41 亿元，同比增长 678.2%，环比增长 24.2%；扣非归母净利 2.06 亿元，同比增长 1265.5%，环比下降 2.7%。2022 年新能源订单放量和控费措施持续推进力助公司利润 实现大幅增长。随着新工厂爬坡和产能利用率的提升，2023 年归母净利润有望加速增 长。
公司毛利率高于可比公司，盈利能力不断提升。2022 全年公司毛利率达 27.8%， 同比提升 1.5%；其中汽车类压铸件毛利率为 26.2%，同比提升 2.0%。净利率 15.8%，相 较 2021 年有大幅提升。其中 2022Q4 毛利率 29.5%，同比提升 6.3%。毛利率同比提升主 要系 22 年公司销售规模增长，产能利用率提升，带动毛利率增长。2022 年受益于公司 精细化管理，产能利用率的提升，毛利优势领先可比公司约 4.68pct。
公司客户结构变化直供新能源主机厂，带来内销收入增速。22 年外销收入 26.19 亿元，同比+19.39%，占比 61.41%；中国大陆营收 16.46 亿元，同比+62.67%，占比 38.59%。公司盈利构成海外占比高，布局三大洲多增长点，可抵御单一市场下行风险。 22 年公司在北美、欧洲、大陆营收占公司总营收约为 30%、30%、40%。内需增速快于 海外得益于国内新能源产业链迅速崛起，公司在国内新能源整车厂上量价齐升带来收 入高增。
