蒙娜丽莎的竞争优势体现在以下三个方面：
陶瓷砖产品将在行业集中度提升下实现存量抢夺
蒙娜丽莎陶瓷砖产品较二、三线品牌产品优势明显，具备较强市场竞争力。公司 在产品种类、新品开发具有优势，开发出轻质板瓷艺画、全通体玻化瓷质砖、全 抛釉瓷砖等多种新颖且极具艺术美感的产品。多年的技术积累，使公司在生产工 艺、材料特性、外观设计方面远远领先以仿制、代工为主的中小企业；产品在美 观度、品控、功能性等各方面胜过行业二三线品牌产品。 行业集中度提升背景下，公司陶瓷砖产品或将实现存量市场的份额抢夺。由于行 业较为分散，公司 2021 年营收仅占全行业的 2%左右。预期未来随着中小企业 的退出，下游需求则将由蒙娜丽莎等龙头填补。
“大型化、薄型化”需求开启，领军地位助力公司蓝海启航
陶瓷薄砖、薄板产品在建筑幕墙、家居装饰及定制化服务领域的应用，将为建陶 行业下游需求开辟新的增长点。陶瓷薄砖、薄板是生产技术提高、下游消费需求 升级的产物。因其单片面积大、质量轻，同样面积使用陶瓷薄砖、薄板铺贴，较 使用传统陶瓷砖铺贴平整度更高、整体性更好，故而适合酒店、写字楼等高档场 所内外建筑面的装潢使用。同时，部分企业创造性地将岩板作为橱柜、冰箱、餐 桌等家居产品的饰板使用，开创了建筑陶瓷在家居产品市场的使用先河，并且随 着“岩板+家居”这一模式的不断渗透，针对高端客户的定制化服务也逐渐兴盛 起来，为建陶行业开辟了新的增长点。陶瓷大板类产品逆势增长，建陶行业大/ 岩/薄板产线数量由 2018 年的 20 条增至 2020 年的 210 条。
蒙娜丽莎是陶瓷大型化、薄型化方向的领军企业。早在 2007 年，公司第一条瓷 质板材生产线投产成功，开拓大型、薄型建陶细分市场，并逐渐探索、推进陶瓷 板在幕墙和装配式建筑领域中的应用。公司在国内率先研发出干压陶瓷薄板和配 套的绿色化、智能化生产工艺，在建陶大型化、薄型化方面技术实力领先。公司 陶瓷薄砖、薄板产品产销良好，在市场中拥有较好口碑，2021 年公司陶瓷薄板/ 薄砖业务实现营收 9.15 亿元，16-21 年 CAGR 达 45.57%，售价高于行业平均水 平，并在下游企业的评选中成为岩板产品的首选企业。 公司积极推进岩板产品与家居产品的跨界合作，并着力布局家居定制化服务领 域。2019 年 6 月，公司子公司绿屋建科以优质的岩板材料、陶瓷行业屈指可数 的“双甲双壹”专业资质（建筑装修装饰工程专业承包壹级/设计专项甲级等）， 以及涵盖解决材料配套与设计、安装应用的衔接问题等定制服务的优势签订了岩 板定制家居项目合同。2021 年 7 月，成都华府金沙名城的岩板定制家居项目正 式开工，是建筑陶瓷行业内首个房地产定制家居岩板 EPC 项目，项目涉及住宅 1300 多套住宅的定制厨柜、中岛台、洗手台岩板家居，岩板应用量约为 2 万延 米。
B 端：房企首选率位居前列，地产下行背景下展现风控能力
受益于精装房的推广，房地产商对于建筑陶瓷的集中采购需求迅速扩张，公司充 分把握这一机遇，加强与房地产商的战略合作关系。凭借自身在研发创新、产能 布局、产品品类及售后服务等方面的优势，迅速拓展 B 端业务。在中房网发布 的房地产开发企业综合实力 TOP500 首选供应商品牌测评中，蒙娜丽莎品牌首 选率逐年上升，连续四年位居建筑陶瓷类供应商第二名。目前我国精装房渗透率 约为 30%，已阶段性触顶，但随着地产行业小企业出清、市场集中度进一步提 升，追求品质的大型房地产商会更加青睐蒙娜丽莎等头部建筑陶瓷供应商，工程 业务未来还将有广阔的发展空间。
应收账款额度小、账龄短，在充分计提减值后，风险整体可控。从额度上来看， 21 年蒙娜丽莎、东鹏控股应收账款额度较为接近，低于帝欧家居和马可波罗； 从账龄上看，蒙娜丽莎 1 年内应收账款占比达 91.80%，高于东鹏控股/帝欧家 居/马可波罗的 75.09%/89.38%/77.18%；从周转率来看，除 17 年小幅低于帝 欧家居外，16-21 年公司应收账款周转率均仅次于东鹏控股，处行业上游水平。 在 21 年以来的建陶企业普遍应收账款追回困难，周转率大幅下降的大背景下， 公司应收账款周转率表现相对坚挺，22H1 为 2.43，高于其他公司。
C 端：坚持下沉战略，多渠道市场开拓已见成效
公司坚持渠道下沉战略，不断强化公司在全国各级城市的零售端影响力。相比于 市场成熟稳定的大中型城市，我国小型、县级城市建筑陶瓷市场仍有较高的成长 空间。近年公司在巩固一、二线城市基本盘的同时，着力拓展在三、四线城市的 产品销售。2017 年底，公司销售网点约 3000 多个，而截至 2021 年底，公司已 在全国 31 个省、自治区、直辖市建立了经销网络，签约经销商 1540 个，已拥 有专卖店及销售网点 4620 个，销售网点数量持续较快扩张，零售端销售力不断 增强。
强化服务，凸显品牌竞争优势。公司线下门店为消费者打造建筑陶瓷“一站式” 购物体验，不仅为其提供多种精美产品，还附加免费量房、全案设计、铺贴指导、 补退货等增值服务，很大程度上优化了客户的购物体验。同时公司力推“微笑铺 贴·成品交付系统”，一方面减少了公司产品的投诉率、返工率，另一方面也进 一步提高了公司的市场口碑。
公司寻求渠道范围拓宽，实行多元化、多业态的全渠道市场战略。在线下门店扩 张的基础上，公司致力于打造蒙娜丽莎线上业态，通过近年兴起的电商平台、直 播带货、互联网家装公司等销售渠道不断为公司增收，截至目前，公司在国内主 流电商平台天猫、京东等均拥有旗舰店，并在各大购物节取得可观的线上营收。 未来随着数字化平台不断为企业销售端赋能，公司 C 端销售或将更上一层楼。
公司近年秉持“大瓷砖、大建材、大家居”的发展战略，坚持做大做强陶瓷主业， 提前布局扩产，助力市场份额争夺。公司近年加大对各生产基地的资金投入， 2021 年全年用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产的开支达 10.77 亿元， 16-21 年 CAGR 达 60.86%。截至 2021 年底，公司合计拥有 37 条生产线，总产 能达为 1.9 亿平方米，居同业公司前列。 广东、广西新增产线投产将巩固公司在高端市场地位。2021 年，公司完成广东 西樵特种高性能陶瓷板产线、广西藤县智能产线建成投产，两地共 6 条产线均专 注于陶瓷大板等高端产品生产。
收购普京陶瓷旗下至美善德，建设江西高安基地将弥补公司中低端产品品类的不足，增强在华东地区的影响力。华东地区为蒙娜丽莎的传统市场，公司深耕多年。 2021 年 2 月，公司以现金 4.01 亿元受让普京陶瓷持有的至美善德 58.97%股权， 并以现金 2.50 亿元认缴至美善德新增注册资本 4,411.76 万元，交易完成后持有 至美善德 70.00%的股权。布局地处华东的高安基地，一方面较大地丰富了公司 中低端产品的品类，缓解了公司产能的不足；另一方面，利用其区位优势，辐射 华东区域，增强了地区影响力，并显著降低了销往华东地区产品的运输成本，使 公司产品在华东地区更具优势。 全国性布局、规模效应，助力产品成本降低。近年随着蒙娜丽莎新建产能区位优 势和规模效应的释放，公司包括研发成本、销售成本等在内的综合成本被扩张的 产品规模不断摊薄；战略工程业务端的运输成本也因产线的区域辐射效应而大幅 下降。
