扎根西南，持续前行的眼科连锁公司。
普瑞眼科品牌成立于2005年，是一家集医疗、教学、科研和眼健康为一体的专业连锁眼科医疗机构。目前已在北京、上海等21个省会城市和直辖市成功投资经营了24家普瑞眼科医院、3家眼科门诊部。此外，还有多家位于省会级城市的眼科医院正在筹建中。2022年7月5日，普瑞眼科成功登陆A股创业板挂牌上市，加速“全国连锁化+同城一体化”战略布局。经过18年的探索实践，普瑞眼科在连锁、技术、服务、品牌和人才方面形成了独特的优势，持续构建高质量眼科医疗服务体系，为国内眼病患者提供更精准科学的个性化眼科诊疗服务。
公司在医疗服务、技术设备、人才建设和学术科研等方面均具有突出优势。（1）旗 下成都、昆明普瑞等多家医院被评定三级眼科专科医院，大多数医院按照国家卫生 部三级医院标准建设；（2）不断加强先进技术设备的引入，持续配置蔡司VisuMax 全飞秒激光、阿玛仕1050RS准分子激光等大批高精尖的手术设备，引进蔡司 RESCAN700术中OCT导航显微镜，蔡司ARTEVO800 3D数字导航显微镜等设备， 为手术的精准性和安全性保驾护航；（3）大力打造人才高地，持续打造“专家汇聚 型”的诊疗体系，内部设立“英才培育计划”、“丁香花青年骨干医生培养计划”等来打造梯队合理的医疗人才队伍；（4）积极投入学术科研，提高技术水平，仅2022 年，普瑞眼科便发表SCI论文13篇，中文期刊41篇，高水平学术论文发表数量和质量 均有大幅提升，在同行中表现优异。
公司股权结构集中，核心管理层具有丰富的从业和管理经验，有助于更好的制定发 展战略。公司董事长、实际控制人徐旭阳直接持有公司6.75%股份，并通过成都普瑞 投资及四个员工持股平台合计间接持有42.78%股权，累计控制公司49.53%股权，股 权结构较为集中。徐先生先后从事临床医生、销售工程师岗位并自主创业，分别在 临床、销售和管理等方向积累了丰富的经验，从不同角度对眼科行业拥有深刻的理 解。其余公司核心管理团队也分别在不同领域有较长的从业年限，经验丰富，分工 明确，为公司的未来发展把舵护航。
公司始终致力于集团连锁化的管理模式，形成了统一的运营标准和管理体系，有利 于提高整体的运营效率。公司设有集团管理总部，对下属医院、门诊部及其他职能 子公司进行统筹管理，各下属医院分别配置一名执行院长和一名业务院长，对下属 门诊部也会配置专业的管理人员。在管理方式上，集团总部制定统一的规章制度， 下属各医院需在统一的规章制度要求的框架内进行执业。另外，公司在发展战略、 医疗服务质量、财务、医疗安全以及患者数据等方面设置有相应的管理制度，来保 障和提高公司整体以及下属分院的运营效率。
公司疫情期间业绩承受较大压力，恢复正常后2023年Q1业绩快速修复。受疫情影响， 2022年公司旗下多家医院被封控或限流，同时有多家医院处于爬坡期，整体业绩增 长受阻，营收同比增长仅0.91%，归母净利润下降78.09%。但2023年各项业务恢复 正常以来，公司业绩快速修复，2023年Q1，公司实现营业收入6.50亿元，同比增加 38.73%；归母净利润达到1.62亿元，同比增加334.85%。
毛利率较高的屈光和视光业务占比不断提升，业务结构变化拉动整体毛利率提升。 公司主营业务主要包括屈光、视光、白内障、综合眼病。其中公司特色的屈光业务占 比超过50%，并且屈光业务的毛利率较高，在2022年超过了56%；视光业务占比也 不断提高，其毛利率也相对较高，维持在45%左右。另外受医保政策影响，公司的白 内障业务占比和毛利率均呈下降趋势。
公司毛利率与行业领先水平仍有一定差距。2022年，由于收入端受疫情影响严重， 公司毛利率仅为41.67%，距离行业领先水平（爱尔眼科50.46%）有一定差距。随着 公司销售规模的逐步扩大和业务结构的不断优化，其毛利率有望得到进一步提升。 公司医保费用占比呈下降趋势。随着国家医保政策不断调整和完善，医保支付方式 改革全面深入推行，医保控费对医保结算相关的医疗服务会产生一定的不利影响。 公司自2018年起开始主动调整业务结构，大力发展屈光、视光等非医保结算项目， 降低对医保收入的依赖，2022年医保结算收入占比仅为13.19%。
公司由于特殊业务结构使得销售费用率高于行业内其他公司。主要原因如下：（1） 主营业务中，消费性质的屈光占比超过一半，所以公司需要投入更多的销售费用； （2）此公司目前正处于业务快速发展和快速拓展阶段，其广告宣传推广费用投入较 多；（3）公司注重品牌价值的培育，持续在互联网、电视台、户外、 电台、报纸、 杂志等媒介加大广告宣传推广力度，不断扩大公司的品牌知名度，开发眼科医疗需 求。
2022年公司先后有多家新医院的投入运营，同时疫情也使得部分医院停业，业绩受 到较大影响，销售费用率有所增加。2023年Q1的销售费用率虽然有所下降，但其主 要原因还是收入的快速增长，公司的销售费用率仍存在一定的下降空间。随着公司 未来口碑和品牌的不断建立、销售规模的逐步扩大以及销售模式的持续优化，尤其 是获客方式中院内介绍和推广的比例加大后，其销售费用率可能会有所下降。
由于期间费用率较高，公司净利率也具有较大的提升空间。2019-2021年公司净利率 分别为4.11%、8.00%、5.49%，2022年受疫情影响严重，净利率仅为1.19%，显著 低于行业其他成熟公司10%以上的净利率，具有较大提升空间。2023年Q1由于收入 的快速增加，各个新院的快速爬坡，公司单季度扣非净利率达到了10.92%，可见公 司的利润弹性非常充足。未来随着各项业务的恢复、销售规模的扩大以及各新院的 不断成熟，公司净利率水平有望进一步提升。
