厚积薄发、深耕压铸二十余载。
公司主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。美利信成立于2001年，由美利信投资、大江集团、青山工业共 同出资设立，前身为红山铸造厂。公司在2002年进入微型车汽车零部件领域，初期为长安汽车的微型车变速箱做配套，随后不断扩展市场； 2012年，公司投资建设襄阳工厂与东风神龙做配套，成功实现发动机缸体的制造，取代外国品牌成为合资车企供应商；
2016年开始，公 司抢先布局5G通信领域，先后引进4,000吨和4,500吨压铸机，同时也开始积极谋划新能源领域市场扩展，先后与特斯拉、华为、比亚迪 等知名车企建立合作关系；5G和新能源驱动公司业绩高速增长下，管理层高瞻远瞩开始布局一体化压铸，在2021年购买8,800T压铸机， 在2022年成功量产超大型车身结构件，彰显公司进军新能源领域的信心与实力；2023年，公司成立安徽美利信，将围绕一体化压铸开展 业务，进一步扩展市场。
布局通信和汽车两大领域 持续开拓5G及新能源市场，公司产品主要涉及通信和汽车两大领域。2019-2022H1，公司主营业务收入分别为13.8、18.3、22.8和14.3亿元，通信领域占比分别为 56.2%、63.5%、54.6%和57.7%，汽车领域占比分别为43.8%、36.5%、45.4%和42.3%。通信领域产品主要包括4G基站结构件和5G基 站结构件，汽车领域产品主要包括传统汽车的发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统以及新能源汽车的电驱动系统、车身系统和电 控系统的铝合金精密压铸件。
5G产品和新能源产品收入占比及售价均提升。2022H1，5G基站结构件、4G基站结构件、传统汽车零部件和新能源汽车零部件收入占比 分别为39.7%、15.0%、17.8%和23.4%。相比2021年，5G基站结构件和新能源汽车零部件产品占比分别提升9.3pct和8.1pct，占比提升 趋势明显。2022H1，新能源汽车零部件平均售价为40.5元/件，同比增长17.9%；5G基站结构件平均售价为261.9元/件，同比增长6.9%。
通信产品：专注基站配套结构件 一体化压铸成型凸显技术优势，公司通信领域产品主要为4G、5G通信基站的机体和屏蔽盖等结构件。机体和屏蔽盖作为基站安装主体，用于固定电路板及元器件，实现 电子元器件的防电磁干扰和信号屏蔽功能，同时起到散热和防水、防尘、防腐作用，是维持移动通信网络工作的重要部件。5G通信基站大 型铝合金压铸件的一体化压铸成型对模具和压铸工艺等有较高的要求，公司是国内为数不多的能够为客户提供5G通信基站大型结构件全流 程解决方案的企业之一。2022H1公司通信领域收入为8.1亿元，营收占比为56.7%，其中5G基站结构件和4G基站结构件的营收占比分别为 39.0%和14.7%。
汽车产品：传统+新能源汽车领域 把握优质客户资源。公司汽车领域产品包含传统类汽车和新能源类汽车产品两大类。传统汽车领域产品主要包括发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统 的铝合金精密压铸件等；新能源汽车领域产品主要包括电驱动系统、车身系统和电控系统的铝合金精密压铸件等。2022H1，公司汽车领域 收入为5.9亿元，营收占比41.5%，其中传统汽车零部件和新能源汽车零部件的营收占比分别为17.5%和23.0%。
公司坚持与优质车企建立长期稳定合作关系。公司主要客户为特斯拉、比亚迪、一汽股份、神龙汽车、沃尔沃、东风汽车、长安、福特等 国内外知名的汽车整车厂及汽车零部件厂商。龙头企业客户在筛选供应商时流程严格且周期较长，公司能成为众多知名企业的供应商并保 持稳定合作关系，侧面说明公司产品质量把控及交付在行业内具有较强的竞争力。
收入实现高增长 归母净利大幅提升，营业收入：得益于5G通信基站快速发展和新能源市场驱动，公司营业收入不断提升。2019-2023Q1，公司营业收入分别实现13.8、18.3、 22.8、31.7和8.2亿元，同比增长23.5%、33.3%、24.4%、39.0%和26.6%，营收增速在2022年创新高，业绩增长势头良好。 归母净利润：2019-2023Q1，公司归母净利分别为-0.3、0.9、1.0、2.2和0.6亿元。2019年归母净利较低系公司收入规模较小且毛利率较 低；2020年，公司净利由负转正主要受益于5G基站新产品毛利较高、汽车领域不良品率下降及产能利用率提升；2022年，公司归母净利 同比增长125.4%，盈利水平实现大幅提升，主要由于公司优秀的成本及费用管控能力。
5G基站结构件为核心产品 新能源汽车零部件快速增长，公司在5G通信领域表现亮眼。2019年以来，随着5G通信基站建设不断提速，公司5G基站结构件订单数量迅速增长。2020-2022H1，5G 基站结构件销售收入分别为6.6、6.8、5.6亿元，分别同比增长179.6%、3.2%、83.0%。2022H1，5G基站结构件收入占主营业务收入比 例达到39.7%，是公司的核心产品。 新能源汽车零部件发展势头强劲。近年来受益于特斯拉、华为和比亚迪等下游汽车领域客户订单量增长，公司新能源汽车领域收入增长明 显。2022H1，新能源汽车零部件销售收入3.3亿元，同比增长157.1%，主要系比亚迪产品自2021年下半年逐步量产，2022H1比亚迪产品 收入同比增长超过1.3亿元所致。其中，电驱动系统零部件增长趋势显著，从2021年全年仅有0.6亿元增长至2022H1的1.3亿元。
与下游客户的原材料价格联动机制稳定公司盈利能力，公司原材料占比较高，铝合金锭等大宗商品价格波动对毛利率影响较大。2020/2021/2022H1直接材料占主营业务成本比例分别为 51.9%/59.2%/61.9%，而铝合金锭、铝板占原材料采购的比例分别为46.7%/55.8%/55.5%，占比的走高使其价格波动对成本影响较大。
原材料价格联动机制转移风险，增强公司盈利的稳定性。2021年公司铝合金锭采购价格较2020年上涨29.4%，2022H1公司铝合金锭平 均采购价较2021年上涨10.5%，为19,942.1元/吨，公司因铝合金锭价格上涨导致营业成本增加金额为3,594.9万元，公司与客户执行原 材料价格联动机使收入增加2,803万元。假设原材料价格上涨1%，2022H1毛利率将-0.3%。而公司2020/2021/2022H1毛利率分别为 21.9%/16.2%/16.9%，2022年毛利率为17.3%。2022年建立价格联动机制后，原材料价格上涨对公司业绩影响较小。
