餐饮宴会+酒店+食品，多业态打开增长空间。
品牌口碑好、性价比高，一站式婚礼宴会服务提升行业竞争力。一方面，同庆 楼作为中华老字号，在近一个世纪的发展过程中，始终坚持“好吃、不贵”的经营理 念，在消费群体中获得较高的认知度，已经在消费者心中形成“有高兴事，到同庆楼” 的品牌效应。另一方面，公司拥有宴会及婚庆的专业团队和一批婚庆设计人才，构建 了一站式宴会厅产品以及配套的服务流程，同时也可为不同的消费者提供各类场景设 计，实现个性化定制。婚礼宴会属于低频消费，注重体验，且获客成本较高，口碑是 重要的传播途径，公司餐饮宴会业务有望凭借良好的品牌口碑和个性化、一站式的服 务实现良性循环。
公司餐饮宴会门店疫前整体净利率稳定在 13%-14%水平，其中大店盈利能力更强。 公司餐饮宴会业务主要包括传统同庆楼酒楼和婚礼会馆两种门店类型，经营模式均为 包厢+宴会厅，其中婚礼会馆以宴会厅为主。公司餐饮宴会门店盈利能力较强，据公 司招股说明书，2017-2019 年，剔除新餐饮门店和当年新开门店后，公司门店总体经 营利润率稳定在 17%-19%左右，净利率稳定在 13%-14%左右。划分不同门店面积来看， 5000 平米以上的旗舰店表现最优，2017-2019 年经营利润率达 22%-23%左右，净利率 达 16%-17%左右，主要系其选址更为谨慎（如要求物业具备高大无柱宴会厅条件）， 且能够承接更多样的宴会需求；其中，2009 年开业的纯宴会门店会宾楼（8050 平米） 2017-2019 年经营利润率达 37%-40%左右，净利率达 28%-30%左右。
疫后步入拓店快车道，中期计划开业百家门店。过去几年公司门店扩张速度较 为缓慢，2020-2022 年共新增 5 家大型餐饮门店。疫后公司将进入拓店的快车道，据 上证 e 互动、上证路演中心、公司公告等，公司将沿长三角、环太湖地区以及大湾区 作为重点发展区域，预计 2023 年新开 4-8 家门店，并拓展 10 家门店物业作为新店储 备，中期计划开业百家门店（包括酒店）。同时，由于公司大型门店普遍效益更好， 未来开店也将倾向于开设大型门店；据同庆楼官方微信公众号，截至 4 月中旬，今年 新开的 3 家餐饮宴会门店（无锡茂业店、濉溪古城店、皖通大厦店）面积分别为 4100 平米、6000 平米、8000 平米。
老店升级改造，激活存量门店。公司近年来也对部分老店进行了重新装修升级， 主要是一些经营时间较长的中小型门店，其内部环境设施已经陈旧、设备老化，规划 布局也逐渐落后于市场发展；据公司公告，2021-2022 年分别升级改造老门店 7/7 家， 门店业绩和口碑实现双提升。子品牌中，鲜肉大包是目前重点发展项目。公司旗下还有众多餐饮子品牌，包 括大鮨寿司(日料)、符离集(特色小餐饮)、同庆小笼(快餐)、麻爷(火锅)等，由新餐 饮事业部的专业团队运营，待单个子品牌孵化成熟后再进行快速复制。目前鲜肉大包 是公司重点发展的品牌，成立了同庆楼鲜肉大包项目部，正在打磨模型；据上证路演 中心问答消息，鲜肉大包店除了在店内售卖各类包子，还将售卖同庆楼的各种预制菜， 并将大包店作为线上食品零售业务的提货点。
富茂为集餐饮+宴会+住宿服务于一体的五星级酒店，目前已开业 3 家。2020 年 公司新设立子公司安徽富茂酒店管理有限公司，聚集专业的酒店管理人才，负责富茂 酒店业务；富茂是集餐饮+宴会+住宿服务于一体的五星级酒店，其餐饮婚庆收入占总 收入比可达 70%以上（市场同规模酒店餐饮收入占比约 30%）。富茂有三大系列产品： 1）富茂大饭店（Fillmore Grand），定位大型综合性酒店，包括已开业的滨湖富茂和 瑶海富茂，以及待开业的肥西富茂、蜀西湖富茂、蜀山富茂、肥东富茂；2）富茂花 园酒店（Fillmore Garden），定位奢华城市度假酒店，包括已开业的北城富茂以及待 开业的鸠江富茂；3）富茂国际酒店（Fillmore International），定位奢华精品国际 酒店，包括待开业的上海富茂。
已开业酒店加速爬坡，盈利能力有望持续提升。1）滨湖富茂：2020 年底餐饮部 分开业，2021 年起住宿部分逐步开业，2022H1 实现净利润 636 万元（受上半年疫情 及 6 月份 370 间客房新开业一次费用计入的影响）；2）瑶海富茂：2021 年底餐饮部 分开业，2022 年起住宿部分陆续开业，2022H1 受疫情及开业费用的影响尚未盈利；3） 北城富茂：2023 年元月开业。2022 年，滨湖富茂和瑶海富茂共贡献净利润 2102 万元。
聚焦长三角，挺进大湾区，构建直营门店与委托管理双模式驱动。据公司官网 信息，公司目前至少有 6 家储备门店，主要分布于合肥、芜湖和上海，包括 4 家富茂 大饭店、1 家富茂花园酒店和 1 家富茂国际酒店，面积在 1-14 万平米不等；据公司 公告，今年计划完成 2-4 家新店开业。同时，除了在地理位置优越处自建或购置酒店 外，公司还将充分利用同庆楼自身独特的大型餐饮和宴会专业优势，以“富茂 Fillmore”品牌对外输出宾馆管理，据公司公告，今年计划发展经营委托管理项目 1-3 家。
预制菜千亿蓝海市场，疫情催化下发展步入快车道。20 世纪 90 年代，肯德基等 快餐进入中国，市场上出现净菜加工配送工厂；2000 年前后，国内陆续出现半成品 菜生产企业，对食材进行深加工；2014 年前后，外卖的兴起和餐饮企业的连锁化推 动预制菜加速在 B 端渗透；2020 年以来，疫情催化预制菜家庭端需求加速释放，行 业步入发展快车道。据艾媒咨询数据显示，2021 年我国预制菜市场规模超 3000 亿元。 但从行业整体发展进程来看，我国预制菜行业仍处于发展初期阶段，冷链网络、产业 园等基础设施还有待完善，且目前市场集中度较低，据前瞻研究院数据显示，2020 年我国预制菜 CR10 仅 14.2%，而日本 CR5 已达 64.0%，我国预制菜行业整体仍处于蓝 海竞争。
预制菜市场参与者各具优势。从市场参与者来看，目前预制菜行业中除了专业 预制菜生产企业，上游的农牧水产企业以及下游的餐饮企业、生鲜电商等均在积极布 局预制菜业务。专业预制菜企业深耕行业多年，产品体系、渠道网络、供应链较为完 善，且已建立一定的消费者基础；餐饮企业（尤其是知名餐企）自带品牌效应，在产 品上更易吸引消费者，但需要搭建销售渠道、供应链体系；农牧水产企业拥有原材料 优势，产业链建设较为完善；生鲜电商平台则拥有完善的前置仓与物流配送体系，且 能以自有渠道触及消费者。
品牌+研发实力+众多线下大型餐饮门店等是公司入局预制菜的主要竞争优势： 1）据上证路演中心问答消息，公司餐饮业务拥有近千名大厨，可以把门店的美食利 用现代化技术手段变成预制菜，同时多年积累的口碑和品牌亦可为公司预制菜做背书； 2）公司在安徽、江苏、北京等地拥有大量的线下大型酒楼，且各门店深受广大顾客 喜爱，为公司做预制菜打下了良好的客户基础。
产品端，完善六大产品体系，全面提升产品力。2021 年，公司成立了全资子公 司安徽同庆楼食品有限公司，重点发展食品业务。自布局食品业务以来，公司不断基 于顾客需求进行产品迭代和开发，目前已形成臭鳜鱼、大厨菜、大厨面点、大厨腊味、 节礼产品、大厨料汁六大产品体系；其中，截至 2022 年底，大厨菜系列共有 SKU41个，大厨面点系列 SKU23 个。2021-2022 年，公司食品 C 端的市场正在快速提升，分 别实现食品销售收入 1511/9394 万元，增长势头强劲。
渠道端，打造线下商超直营+线上带货代销运营+经销商赋能为一体的销售渠道。 线下渠道方面，截至 2022 年底已开设 107 个联营专柜，覆盖安徽合肥、江苏南京、 湖北武汉市场，先后入驻苏果、大润发、安徽永辉、合家福、联家、中商、武商等 KA 系统，拓展安徽邮政系统、润发工坊系统、华润商超系统等 60 多家重点店大客户 的合作。线上渠道方面，同抖音头部主播小杨哥进行深度带货合作，建立了直播、代 播和达人分发的运营模式，建立自己的直播间和商务 BD，以及大厨菜直播间、面点 直播间，根据品牌的特点、人群特点和产品特点拍摄各种短视频测试转化率，同时根 据直播间的产品属性测试不同直播形式。供应链端，公司正筹建臭鳜鱼、面点、大 厨菜三大食品工厂及配套物流配送基地等，全面提升食品公司的供应能力。
