2019 年公司锌锭产量 9.45 万吨。
公司深耕锡行业历史悠久，是全球锡行业唯一一个集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链 公司，技术水平国际领先，对锡具有较强的全球影响力。公司锡产品销量约占国内市场的半壁江山、全球市场 的四分之一，连续多年位居全球第一，公司现有锡相关主要产品主要为锡锭、锡材及锡化工，产品主要原料为 锡精矿，原料来源包括自产及外购，公司自产锡精矿主要由下属矿山大屯锡矿、老厂分公司、卡房分公司及华 联锌铟生产，根据公司 2022 年报，公司保有锡资源量 66.7 万吨；2022 年公司锡产品含锡 7.67 万吨（锡原矿金 属产量 3.44 万吨，锡精矿自给率 31%），2023 年公司目标锡产品含锡 7.9 万吨。公司拥有锡冶炼年产能 8 万吨、 锡材产能 4.1 万吨、锡化工产能 2.4 万吨，2022 年锡冶炼产能利用率 92.6%。
锡锭业务：2022年锡锭产量4.6万吨，吨毛利2.7万元
2017 年公司锡锭产量 33397 吨，2022 年上升至 46066 吨，年均复合增长率 7%；2017 年公司锡锭销量 33796 吨，2022 年上升至 45348 吨，年均复合增长率 6%；2017 年锡锭吨售价 12.4 万元，2022 年增长至 21.9 万元， 同比增长 77%；2017 年锡锭吨成本 10.1 万元，2022 年增长至 19.2 万元，同比增长 90%；2017 年锡锭吨毛利 2.3 万元，2022 年上升至 2.7 万元，同比上升 17%。
锡材业务：2022年锡材产量2.7万吨，吨毛利2.8万元
公司锡材产品主要包括焊锡丝、焊锡条、焊锡膏、BGA 焊锡球、锡阳极、锡合金等。2017 年公司锡材产量 28321 吨，2022 年下降至 26619 吨，年均复合增长率-1%；2017 年公司锡材销量 28925 吨，2022 年下降至 26730 吨，年均复合增长率-2%；2017 年锡材吨售价 12.1 万元，2022 年增长至 21.4 万元，同比增长 77%；2017 年锡 材吨成本 9.8 万元，2022 年增长至 18.6 万元，同比增长 90%；2017 年锡材吨毛利 2.3 万元，2022 年上升至 2.8 万元，同比上升 22%。
锡化工业务：2022年锡化工产量2.2万吨，吨毛利2.2万元
公司锡化工产品主要分为有机锡化工产品和无机锡化工产品，其中有机锡化工产品主要包括甲基锡和丁基 锡两大系列产品，用于 PVC 制品、聚氨酯合成、工程物料、医药食品包装、玻璃镀膜、医药中间体、轮船涂层、 低辐射玻璃、承压玻璃容器增强喷涂、汽车电泳漆催化剂；无机锡化工产品主要包括硫酸亚锡、氧化亚锡、二 氧化锡等十三个产品，用于酸性电镀、蓄电池、电路板、液晶显示器、陶瓷卫浴、染发膏添加剂、电子元器件 镀锡、高端阻燃等方面。
2017 年公司锡化工产品产量 16118 吨，2022 年上升至 21737 吨，年均复合增长率 6%；2017 年公司锡化工 产品销量 15967 吨，2022 年上升至 22229 吨，年均复合增长率 7%；2017 年锡化工产品吨售价 6.9 万元，2022年增长至 10.7 万元，同比增长 57%；2017 年锡化工产品吨成本 5.4 万元，2022 年增长至 8.5 万元，同比增长 59%； 2017 年锡化工产品吨毛利 1.5 万元，2022 年上升至 2.2 万元，同比上升 50%。
公司铜&锌业务相关产品主要为阴极铜、锌锭、压铸锌合金，产品主要原料为铜/锌精矿，原料来源包括自 产及外购，根据公司 2022 年报，公司保有铜/锌资源量分别为 119.36/383.71 万吨；2022 年公司铜/锌产量分别为 12.58/13.64 万吨（铜原矿金属产量 3.16 万吨，铜精矿自给率 19%；锌原矿金属产量 10.52 万吨，铜精矿自给率 69%），2023 年公司目标铜产量 12.6 万吨、锌产量 12.46 万吨。公司拥有阴极铜产能 12.5 万吨/年、锌冶炼产能 10 万吨/年、压铸锌合金 3 万吨/年，2022 年铜、锌冶炼满负荷生产。
阴极铜业务：2022年阴极铜产量12.6万吨，吨毛利0.2万元
2017 年公司阴极铜产量 9.3 万吨，2022 年上升至 12.58 万吨，年均复合增长率 6%；2017 年公司阴极铜销 量 9.46 万吨，2022 年上升至 12.98 万吨，年均复合增长率 7%；2017 年阴极铜吨售价 4.2 万元，2022 年增长至 6.0 万元，同比增长 45%；2017 年阴极铜吨成本 3.8 万元，2022 年增长至 5.8 万元，同比增长 56%；2017 年阴 极铜吨毛利 0.4 万元，2022 年下降至 0.2 万元，同比下降 50%。
锌锭业务：2022年锌锭产量13.6万吨，吨毛利1.0万元
2019 年公司锌锭产量 9.45 万吨，2022 年上升至 13.64 万吨，年均复合增长率 13%；2019 年公司锌锭销量 9.44 万吨，2022 年上升至 13.55 万吨，年均复合增长率 13%；2019 年锌锭吨售价 2.1 万元，2022 年增长至 2.2 万元，同比增长 6%；2019 年锌锭吨成本 1.0 万元，2022 年增长至 1.2 万元，同比增长 14%；2019 年锌锭吨毛 利 1.04 万元，2022 年下降至 1.02 万元，同比下降 1%。
全球铟供给弹性较小。铟是一种稀散金属，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中，在铅锌冶炼过程中作为副 产品回收。全球精铟产量主要分为原生铟和再生铟两大类，由于海外锌冶炼厂规模扩张难度较大以及原矿中含 铟品位较低等因素，导致原生铟供给相对稳定，同时再生铟方面受限于长期较低价格及回收技术水平影响，供 给弹性不大。 铟主要应用于 IPO 靶材领域。铟金属具有延展性好、可塑性强、熔点低、沸点高、低电阻、抗腐蚀等优良 特性，主要应用于生产液晶显示器和平板屏幕的 ITO 靶材、电子半导体、焊料和合金、光伏薄膜等领域。
磷化铟半导体需求增长有望带动铟需求量提升。随着数字中国建设整体布局不断实施落地，以磷化铟为代 表的的铟半导体产量有望迅速发展，伴随未来面部识别，探测等技术的广泛应用也有望持续扩大磷化铟、砷化 镓等半导体材料的应用范围，半导体产业稳步发展将不断利好铟等小金属的相关需求。 HJT 技术凭借其高转换效率的潜力备受业界重视。根据 CPIA 数据，2021 年异质结（HJT）电池平均转换 效率达到 24.2%，预计 2030 年将达到 26.0%；HJT 技术多年来一直保持硅太阳能电池效率的世界纪录。但成本 较高是制约 HJT 电池发展的重要因素。近年来，光伏领域新建量产产线以 PERC 电池产线为主，2021 年 PERC 电池片市场占比高达 91.2%。由于成本相对较高，n 型电池（如异质结电池、TOPCon 电池等）量产规模较少， 市场占比仅 3%。
HJT 电池需求或拉动铟需求快速增长，铟行业供需基本面有望得到改善。预计伴随生产成本的降低及良率 的提升，n 型电池将成为电池技术的主要发展方向，HJT 电池市占率有望大幅提升。氧化铟锡 ITO 靶材主要应 用于 HJT 电池的透明导电氧化（TCO）薄膜中，在电池中起到实现载流子的横向传输及对外进行电流运输的作用。预计伴随光伏 HJT 技术的突破和 ITO 靶材用铟需求不断提升，铟行业供需基本面有望得到改善，铟库存有 望回归合理水平。
公司铟资源生产基地都龙矿区拥有丰富的铟资源储量，铟资源储量全球第一，是全国最大的原生铟生产基 地，根据公司 2022 年报，公司保有铟资源量 5082 吨；公司铟业务相关产品主要为铟锭，公司拥有铟冶炼产能 60 吨/年，2022 年公司铟产量 73 吨，销量 50 吨，库存 157 吨；2022 年公司精铟产量全球市占率 3.63%，国内 市占率 10.94%，其中原生铟全球市占率约 8.14%，国内市占率约 16.52%。2023 年公司目标铟产量 71 吨。
