市场表现来看，轻工制造行业股价走势较弱。
22 年 1 月 1 日至 23 年 4 月 28 日，上证综指下跌 8.70%，深证成指下跌 23.68%，创业板指下跌 30.03%。分行 业来看，申万轻工制造下跌 21.12%，相较沪深 300 指数-2.67pct，在 31 个申万 一级行业指数中排名24，整体表现较弱。其中23年以来，申万轻工制造下跌1.34%， 跑输沪深 300 指数 5.41pct。
分细分板块：家居板块市场表现较好，包装印刷总体承压。以申万行业分类 口径，22 年 1 月 1 日至 23 年 4 月 28 日，包装印刷板块下跌 29.01%，家居用品 下跌 2.25%，文娱用品下跌 18.65%，造纸板块下跌 16.40%。其中 23 年 1 月 1 日至 23 年 4 月 28 日，包装印刷板块下跌 0.69%，家居用品上涨 21.30%，文娱 用品下跌 7.03%，造纸板块下跌 4.43%。受益于房地产行业销售竣工的稳步复苏， 家居板块 22 年 11 月以来显著回升，在轻工各细分子行业中走势最好。
分季度来看: 轻工制造板块 22 年 Q4 表现最优，23Q1 涨幅弱于沪深 300。 22 Q1 轻工制造板块累计下跌-15.22%，同期沪深 300 累计下跌 14.20%，轻工行 业表现弱于市场，各子板块分别有不同程度下跌；22Q2 轻工制造板块累计上涨1.07%，同期沪深 300 累计上涨 5.43%，轻工行业整体表现弱于市场，但其中家 居用品和文娱用品子板块表现较好，分别上涨 8.99%和 9.11%;三季度轻工制造板 块累计下跌 11.53%，同期沪深 300 累计下跌 13.94%，各子版块中家居跌幅最深； 22Q4 轻工制造板块累计上涨 6.15%，同期沪深 300 累计上涨 1.16%，轻工行业 表现优于市场，各子板块中造纸板块表现最优，累计上涨 15.40%。23 Q1 轻工制 造板块累计上涨 3.78%，同期沪深 300 累计上涨 4.63%，轻工行业表现弱于市场， 但除文娱板块外其他均有所上涨。
个股表现来看，申万轻工分类下 157 只标的中，有 32 只在 22 年 1 月 1 日到 23 年 4 月 28 日收获正收益，有 88 只跑赢轻工指数，77 只跑赢沪深 300 指数。 轻工板块涨幅前 20 的标的市值均值为 50.58 亿元，鸿博股份、高乐股份等轻工转 型公司涨幅居前。16家市值过百亿的轻工公司，22年至今涨跌幅均值为-20.60%， 仅有太阳纸业和志邦家居收获正收益，有 7 只跑赢轻工指数，6 只跑赢沪深 300 指数。
轻工行业业绩总体承压，23Q1 盈利边际企稳复苏。在国内疫情多点散发，地 产行业低迷，海外通胀高企，原材料价格上涨等不利因素的影响下，22 年尤其下 半年，轻工行业业绩明显承压。22 年申万轻工制造行业总营收为 6063.41 亿元， 同比上升 1.96%；归母净利润 253.17 亿元，同比下降-32.41%，营收增速放缓， 盈利承压明显。23 年 Q1 轻工行业总营收为 1,265.54 亿元，同比下降 8.38%，归 母净利润 50.18 亿元，同比下降 27.67%，盈利端环比已有所修复。伴随疫情影响 消散，原材料成本回归正常水平，地产竣工销售复苏，看好 23 年轻工行业营收和 盈利双改善。
各子行业表现分化，23Q1 包装文娱板块盈利改善，家居企稳，造纸持续承 压。按照申万行业分类口径，22 年家居用品、文娱用品、造纸、包装印刷营收分 别同比-3.71%、3.57%、9.13%、1.73%，归母净利润分别同比-6.31%、15.94%、 -69.14%、-34.53%。23 年 Q1 家居用品、文娱用品、造纸、包装印刷营收分别同 比-11.05%、0.53%、-7.92%、-7.88%，归母净利润分别同比 11.16%、11.28%、 -96.57%、-7.62%。伴随原材料成本下行，23Q1 文娱和包装盈利能力边际改善， 家居毛利率和净利率基本企稳。尽管 23 年以来浆价已呈下行趋势，但高价浆库存 等因素导致造纸行业 Q1 原材料成本仍处于高位，毛利率和净利率均有较大下滑。
