景气度持续提升，旅游行业复苏动力足。
旅游业“十四五”规划奠定中长期发展基调。2021 年是“十四五”的开局之年，也 是疫情背景下各行业的重整布局之年。2022 年 1 月国务院发布《关于印发“十四 五”旅游业发展规划的通知》，在上层政策上对旅游业的发展指明方向，明确目标， 到 2025 年旅游业发展水平不断提升，现代旅游业体系更加健全。明确强化自主 创新，加快推进数字化、网络化、智能化为特征的智慧旅游的发展方向。立足健 全现代旅游业体系，加快旅游业供给侧结构性改革，加大优质旅游产品供给力度， 推动“旅游+”和“+旅游”，形成多产业融合发展新局面。
中央向地方辐射，促旅游政策频发并逐步细化落地。2022 年 2 月，发改委等十 四部门联合发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干意见》，提出包 括服务行业普惠性纾困措施（10 条）、餐饮业、旅游业等具体行业纾困措施（共 33 条）以及相应的配套疫情防控措施和保障措施。2023 年 3 月，文旅部发布 《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见》，指出发挥在线旅游 平台经营者整合旅游要素资源的积极作用，带动交通、住宿、餐饮、游览、娱乐 等相关旅游经营者协同发展，推动旅游业高质量发展 。
2023 年 4 月，文旅部发 布《文化和旅游部办公厅关于进一步规范旅游市场秩序的通知》，指出在旅游市 场恢复发展的关键时期，亟需加强市场秩序综合治理，保障游客合法权益，有效 增强市场预期。今年以来，地方先后出台促旅游消费政策。2023 年 3 月，吉林 省面向全国发布文旅优惠政策，安排 1500 万元资金用于支持“引客入吉”计划， 对招徕游客入吉、组织旅游包机、旅游专列的省内外旅行社给予资金奖补等。4 月 13 日，三亚市启动 2023 年旅游消费券第一期发放活动，发放总金额为 3500 万元，全国游客可通过携程等多个平台领取，涵盖全国至三亚的航线机票及三亚 本地酒店住宿产品。相关的发展规划与落到实处的扶持政策助力行业有序恢复。
新冠阳性率低位运行，流感阳性率稳步下滑。2022 年 12 月 9 日以来，各省份 报告人群新冠病毒核酸检测阳性数及阳性率呈现先增加后降低趋势，阳性人数 12 月 22 日达到高峰（694 万）后波动下降，2023 年 4 月 27 日降至 6752 例， 阳性率从 29.2%下滑至 4.4%。流感阳性率自 2023 年 3 月达峰以来稳步下行， 截至 4 月 23 日已下滑至 27.7%。疫情给人民生活带来的影响逐步消退，促进疫 情以来积压的旅游需求释放。
五一旅游需求旺盛，折射强劲复苏动力。春节接待游客人数和收入规模还未恢复 至 2019 年水平，但随着疫情影响消退和经济稳步复苏，五一假期旅游火爆程度 已超过疫情前水平，旅游人数和收入均超过 2019 年，其中接待游客人数回升至 2.74 亿人次，相当于 2019 年水平的 140.5%，旅游总收入达 1,480.56 亿元，相 当于 2019 年水平的 125.8%。五一假期旅游的亮眼数据，折射出居民消费复苏动力，也为旅游板块的业绩改善提供了基本面支撑。
出入境政策边际放松，出境游迎来持续恢复期。2022 年 11 月以来，我国陆续放 宽出入境限制措施。自 2023 年 1 月 8 日我国实施新冠病毒感染“乙类乙管”以 来，截至 3 月 7 日，全国移民管理机构共检查出入境人员 3972.2 万人次，出入 境交通运输工具 248.7 万辆（艘、架、列）次，同比分别上升 112.4%、59.3%， 其中 2 月 25 日出入境人数达 101.3 万人次，为 2020 年以来首次单日突破百万。 根据支付宝发布的数据，2023 年 1-3 月国民整体出境游消费力已恢复至 2019 年同期的 3 成，人均消费金额增加了一倍。随着出境游相关政策陆续恢复，出境 旅游有望迎来持续恢复期。
“行”、“游”、“住”三维的旅游产业。旅游行业产业链涉及细分行业范围较大较 广，包括消费者服务、交通运输等相关行业。其中“行”即代表与出行相关的产业， 主要涉及公路、铁路、航空等交通运输业。“游”即代表与居民旅游直接相关的服 务，主要涉及旅游景区或景点，以及为景区提供配套运营、文化宣传等相关服务 的企业。“住”即代表与居民旅游过程中所需的食宿服务，涵盖酒店、餐饮等相关 企业。伴随着疫情对居民日常生活影响的减弱，旅游相关产业的复苏或见全面的 恢复与复苏，并将驱动上述行业回暖，带来高确定性的投资机会。
