国内连接器市场核心骨干，需求释放助力盈利能力稳步提升。
公司通过技术积淀与改制汇集优势资源，为我国连接器市场的核心骨干。公司前身 为 1958 年成立的华丰厂，为我国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业及高新 技术企业。自 2000 年规范登记为华丰有限后，公司深耕连接器市场，持续开发迭代， 不断探索应用领域，实现由引进国外标准技术阶段到自主创新阶段的突破，并逐渐建立 起以防务业务为核心、通讯业务与工业业务并重的“一体两翼”战略布局。
2020 年， 华丰有限整体变更为股份有限公司，设立华丰科技，产品战略聚焦“高速互连”和“系 统互连”。后引入战略投资者、积极开展员工持股并在内部完善激励分享制度以凝聚优 势资源，提升公司核心竞争力。公司长期承担国家重点装备和重点工程电接插元件科研 和生产任务。截至 2022 年，公司已取得 409 项专利，其中发明专利 63 项，获得“国 家知识产权优势企业”荣誉称号，为我国连接器市场的核心骨干。
公司实际控制人为绵阳市国资委，控股股东为世界品牌 500 强企业——长虹控股 集团。长虹控股集团历经保军转民、相关多元化、国际化三次转型，已发展成为集智能 家电、核心部件、IT 服务、新能源、半导体等产业为主的跨国企业集团。2022 年，长 虹集团位列中国电子信息百强第 11 位，中国制造 500 强第 78 位，世界品牌 500 强第 288 位。截至招股说明书签署日，绵阳市国资委持有公司控股股东长虹集团 90%的股权。 长虹集团直接持有公司 37.19%的股份，并通过四川电子军工集团和长虹创新投间接控 制公司 11.83%的股份，合计控制公司 49.01%的股份。
公司积极激励员工，10 家员工持股平台已合计持有公司 19.35%的股份。为稳定与 激励员工，分享公司成长利益，公司于 2019 年、2021 年两次实施员工持股，将核心 技术人员及中高层管理人员与公司形成利益共同体。截至 2023 年 3 月 31 日，共 411 名员工（含重复）通过华飞投资、华知投资、华跃投资等 10 家持股平台间接享有公司 权益。
公司高管均有丰富的行业任职经验。高管团队成员均有相关专业背景，积累了多年 行业相关的工作经验。公司董事兼总经理刘太国为电子精密机械专业，拥有超过 20 年 的行业相关管理经验；副总经理沈文娟拥有博士学位，专业为材料物理与化学，曾在世 界领先公司从事工程师及管理销售工作；董事兼财务负责人周明丹为会计专业，于财务 管理方面累计近 20 年经验。
公司深耕连接器行业 60 余年，不断探索应用领域，形成以防务业务为核心、通讯 业务与工业业务并重的“一体两翼”战略布局。公司长期从事光、电连接器及线缆组件 的研发、生产、销售，并为客户提供系统解决方案，具备包含连接器件及其组件、模块、 系统的完整产品链研发和供应能力。公司持续钻研产品技术，以防务领域为起点，不断 探索应用领域。目前产品广泛应用于通讯、航空、航天、船舶、防务装备、电子装备、 核电、新能源汽车、轨道交通等领域。主要产品按应用领域分为三类：防务类连接产品、 通讯类连接产品、工业类连接产品。
1） 防务类连接产品 公司在防务领域拥有 60 余年防务互连技术积淀，产品体系覆盖全面，产品层次丰 富，可提供复杂系统的互连整体解决方案。防务连接器产品主要根据产品功能特点和形 态分为系统互连产品、防务连接器、组件等三大类别，其中防务连接器是传统的单一连 接器，组件由多个连接器和线缆构成，系统互连产品是全链路传输的系统级产品。公司先后为航天发射系统、运载火箭系统、航天服系统、载人飞船系统、测控通信系统、空 间应用系统、空间实验系统和着陆系统等大量配套，特别是航天服上的连接器为独家研 制生产。公司开发的 FMC 系列高速数据连接器、JVNX 系列高速总线连接器、JH 系列 耐环境连接器等产品技术指标达到国际先进水平，FMC、JVNX 等系列连接器实现了国 产化替代。
2） 通讯类连接产品 在通讯领域，公司突破高速背板连接器的技术封锁，实现国产化替代，为通讯产业 核心元器件自主可控做出贡献。公司通讯类连接产品主要根据产品功能特点和形态分为 高速连接器、印制板连接器、电源类连接器、射频类连接器、光通讯连接器、线缆组件。 公司于 2016 年和 2018 年分别作为独家建设单位承担了国家工信部“强基工程”和国 家发改委重大专项工程，在被誉为连接器行业皇冠上的明珠“高速背板连接器”领域一 举突破了国外龙头企业对于 10Gbps 及以上速率高速背板连接器技术封锁，掌握了产品 核心设计技术及关键制程工艺技术。
3） 工业类连接产品 公司工业类产品主要在轨道交通和新能源汽车两大领域进行布局开发。在轨道交通 业务方面，根据产品功能特点和形态分为三大产线：轨道交通连接器、电气车钩总成、 线缆组件。公司突破了信号控制及高压大电流技术，在机车和城轨列车上实现了国产化 替代，并正在进行高速动车组互连产品国产化替代统型。在新能源业务方面，电动汽车 类产品主要根据产品功能特点和形态分为两大产线：BDU/PDU 充配电系统总成、高压 线束。公司正逐步打开市场，目前已成为比亚迪、上汽通用五菱等客户的合格供应商。
营业收入和归母净利润持续增长，防务类产品贡献主要毛利。公司凭借持续技术创 新累积的产品优势以及优秀的客户服务能力，迅速抓住市场机遇，营收从 2019 年的 5.29 亿元增长到 2022 年的 9.84 亿元，CAGR 达 23.01%。2022 年，受益于新能源汽车的 高景气度，营收同比增长 18.36%。2021 年归母净利润扭亏为盈，主要原因一是国防军 工需求带动防务连接器市场规模扩大，高毛利的防务类业务快速增长带来营业毛利的大 幅提升；二是随着盈利能力增强以及股权融资改善资金流动性，公司债务融资需求减少， 期间费用率水平有所下降。2022 年，归母净利润同比增长 24.93%，主要系通讯类业务 毛利提升较多，推动净利润稳步增长。公司在防务领域拥有深厚的技术积淀以及优质的 客户群体，2019-2022 年防务类产品毛利占比维持在 70%以上。
产品与客户结构差异造成不同类型连接产品的毛利率存在较大差异。1）防务类连 接器毛利率总体稳中有升，主要系下游需求释放以及高附加值防务连接器收入占比提高 所致。受产品结构小幅变动的影响，毛利较低的射频电缆组件销量占比较高，2022 年 毛利率同比下降 1.71pcts。2）通讯类连接器毛利率受客户结构及产品结构影响波动较 大。2019-2021 年毛利率水平较低。2022 年，受益于华为运营商业务的恢复，公司高 速通讯类产品出货量增加，毛利率明显改善，较 2021 年增长 12.44pcts。
3）工业类连 接器毛利率整体较为平稳。2019-2021 年毛利率维持在 20%左右。2022 毛利率较年初 下滑 5.54pcts，主要受公司基于市场竞争情况及供应份额的考虑下调部分产品价格的影 响，新能源汽车类连接产品毛利率较 2021 年有所下降，此外产品结构调整以及金属材 料成本增加导致轨道交通类连接产品毛利率同比下滑。
毛利率上升及期间费用率下降推动盈利能力提升。净利率从 2019 年的-18.30%持 续增长到 2022 的 9.81%，主要原因为 1）公司盈利能力增强。2022 年毛利率较 2019 年毛利率增加 8.76pcts，主要系下游需求释放带动防务类连接器毛利率稳中有升；2） 期间费用率持续下降。其中，2020 年研发费用率较 2019 年下降 7.60pcts，主要系大 部分 4G 通讯设备相关研发项目陆续于 2019 年完成，材料费、折旧及摊销、第三方服 务费等金额下降；财务费用率受业务规模扩大以及股权融资改善资金流动性的影响，从 2019 年的 3.87%下降为 2022 年的 0.61%。
业务规模快速扩张带动存货及应收账款增加。随着公司业务规模的扩张， 2019-2022 年，存货由 1.12 亿元增长到 2.23 亿元，产成品、自制半成品及原材料等各 类形态的产品，均保有一定规模的库存，能够快速响应下游需求。2022 年原材料占比 较年初分别增加 7.23pcts，系受通讯及新能源汽车领域的客户主要采用 VMI（寄售） 的库存管理模式的影响，公司想进一步提升响应客户的速度。2021-2022 年，应收账款 同比增加 43.68%，主要系通讯类业务逐步回升影响，相关应收账款余额随之上升。
