配方颗粒行业龙头企业，布局全产业链。
公司围绕中游的配方颗粒、中成药、中药饮片和中药大健 康四大板块并发展产地综合业务模式，上游布局种子种苗、药材种植、药材贸易三大业务，同时布 局下游成药销售渠道和互联网营销业务，完整打造上下游产业链的集成和延伸。公司建成GACP合 作基地207个，涉及药材品种75个，面积超15万亩，打造高质量标准化种植中药材核心优势。公司 目前拥有1200多个成药品规，其中280多个品规入选2018版《国家基本药物目录》，700多个单味 中药配方颗粒品种，400多个专供出口的经典复方浓缩颗粒。
作为中药配方颗粒领域的龙头，提高巩固领先优势，截至2021年6公司共拥有中药配方颗粒新政策 的子公司17家，提取产能总计超5万吨每年，制剂产能总计超1.5万吨每年，全国布局优势明显，产 能储备充足。在国内中药配方颗粒的首批6家自主研发创造者中，中国中药拥有其中2家企业：江阴 天江和广东一方，都是国内生产规模最大、专业化程度最高、研发实力最强的配方颗粒生产厂家， 共完成600多味中药配方颗粒的制备工艺和质量标准研究，市场份额占比超过50%。
持续多年业绩稳健增长，2022年上半年短期业绩受挫。公司于2015年完成江阴天江药业收购事项 后，公司主动发挥中药配方颗粒业务优势加大医疗客户的开发，并在中医药诊疗力度增强的加持下， 2015-2020年伴随行业快速发展公司业绩持续保持较快增长。2021年配方颗粒行业试点结束，行业 迅速扩容，公司业绩迎来进一步高速发展。2022年公司由于配方颗粒行业在省标和国标切换过程中 受到短期备案进度的影响，中药政策及配方颗粒规范细则陆续出台，公司凭借中药全产业链优势以 及未来拓宽的新业务板块逐渐提供贡献，业绩增速将维持增长趋势。
以中药配方颗粒为核心，五大业务板块联动发展，规模效益逐步显现。公司拥有稳定的业务架构基 础，疫情以来公司积极开发终端医院客户。2021年，公司快速推进布局配方颗粒国标新模式，销售 保持稳定增长；重点临床品规药品和防疫目录药品销售额的大幅增长以及OTC品规销售的回升带动 了成药板块的营收同比增长34.6%；中药饮片年产能超7万吨，膏方业务的良好发展使营收增长 24.8%，高毛利饮片产品销售占比提升带动毛利率上升。公司有以下几点优势：第一，配方颗粒生 产企业获批时间早，国标政策出台后积累的完整生产链和高质量产品的先发优势明显；第二，建立 中药配方颗粒高技术壁垒，截至2021年6月已累计提交319个配方颗粒国家标准；第三，积极发展 多元化营销模式，中药配方颗粒板块布局线上渠道，中药饮片板块销售结构趋向“共享中药智能配 送中心”模式集中并拓展海外业务；第四，具有先进的成药生产线和丰富的成药产品资源，1200个 成药中51.9%纳入国家医保；第五，科研实力强劲，研发团队共计1408人。
公司中药配方颗粒核心业务维持正增长，试点后仍保持强劲竞争优势。公司中药配方颗粒业务体量 大，2020年占总产品销售67.6%，市占率超50%。受疫情影响2020年业务销售增速放缓，实现营 收100.13亿元，同比增长8.5%。2022年H1实现营收28亿元，同比下降48%。生产规模化和集约化 的优势使公司毛利率上升明显，2022H1毛利率达61.6%。2021H1华东、华南、华北、华中四大区 域的销售额占比约79.9%，华南、西北、东北区域增长率超20%。近年公司积极开拓市场渠道，过 去试点期间配方颗粒只允许在二级及以上中医院进行销售，2020年底实现覆盖中医院超50%，试点 结束后渠道放开到基层医疗机构，2021H1新增客户带来营收增长约4.2%，整体销售渠道拓展给予 公司较大发展空间。新国标政策出台后，公司加大配方颗粒国标研发投入，196个国标品种中约 102个是由中国中药申报，充分的研发和生产实力使公司在严格质控体系下掌握巨大竞争优势。
