优质轻烃原料推动中东及北美资源区乙烯产能扩张。
优质油田伴生气推动中东乙烯产能扩张，但近年来产能增速明显放缓。油田伴生气中可以回收 NGL（天然气凝 析液），其主要成分是乙烷、丙烷、丁烷等轻烃，三者占比分别达到 42%、28%、7%。2008-2014 年，中东地 区得益于丰富的油田伴生气资源，NGL供应量大幅抬升，2014年OPEC国家NGL供应量达到6.50百万桶/天， 相较于 2008 年增长 35%以上。在优质乙烷资源的推动下，2009-2016 年中东地区迎来乙烯扩产周期，2016 年 中东地区乙烯产能为 3417 万吨，相较 2009 年增长 75%。此轮产能周期后，由于中东地区大量建设乙烷制乙烯 产能，加速乙烷资源消耗，同时富含乙烷和其他轻烃的油田伴生气资源逐渐减少，2015 年开始 OPEC 国家的 NGL 供应量明显下滑，乙烯产能增速趋缓。
沙特成为中东乙烯增长的核心动力，平均装置规模领先是中东乙烯产品成本竞争力的又一保障。2021 年中东地 区乙烯产能占比中，沙特和伊朗分别占比 48%和 21%，从历史产能的增量变化来看，沙特是中东地区乙烯增长 的核心动力，但自 2017年以后，中东地区乙烯产能总体增量放缓，少量新增产能主要由其它中东国家所贡献。 从装置规模看，根据海湾石化和化工协会（GPCA）数据，截至2019年中东海湾合作委员会（GCC）国家平均 乙烯裂解装置规模达到了 100 万吨/年，位居世界首位。根据中国塑料加工工业协会数据，100 万吨/年规模的乙 烯装置与 50 万吨/年装置相比较，可降低单位成本约 25％，150 万吨/年规模的乙烯装置与 50 万吨/年装置相比 较可降低单位成本约 40%，中东大规模化的乙烯装置带来的显著优势即生产成本降低，有望增强产品的市场竞 争优势。
装置进料结构逐渐转化，重质原料占比抬升。自 1981 年开始，中东地区乙烯原料结构转化经历四个阶段，第 一阶段是 1981-1994 年，受益于原油开采，中东地区乙烯生产主要原料为富含乙烷的油田伴生气；1994 年至 今，中东地区以富含乙烷、丙烷和丁烷的 NGL 和 LPG（液化石油气）混合的液化气为原料生产乙烯；2009 年 开始，中东地区逐步上马混合乙烷和石脑油裂解装置。2020 年 GCC 国家乙烯装置合计进料 16.07 百万吨，其 中乙烷占比为 56%，相较于 2010 年下降了 7 个 pct，而石脑油占比由 2010 年的 9%上升至 11%。根据 GPCA 数据，GCC 地区乙烯生产商使用乙烷作为原料的比重将从 2018 年时的 70.7%降至 2028 年的 67.3%。由于乙 烷供应充裕加之相对于其他地区的成本较低，因此，过去乙烷曾长期是中东地区蒸汽裂解装置的主要原料，但 由于当前乙烷供应受到约束、炼厂一体化项目投产以及原油直接制化学品（COTC）技术的驱动，中东地区乙 烯裂解原料趋向重质。
页岩气革命带来大量乙烷原料资源。与中东的乙烯原料供给相似，美国乙烷绝大部分来自天然气处理厂将天然 气分离后得到的 NGL，页岩气作为非常规天然气，其乙烷含量占比高达 12-35%。美国页岩气革命始于二十世 纪九十年代，在技术及资本的推动下，美国页岩气产量迎来爆发，美国页岩气产量自 2000 年的 122 亿立方米 增长至 2021 年的 7722 亿立方米。页岩气增量带来了大量伴生乙烷资源，自 2016 年开始，美国乙烷产量上行 趋势明显，大量低碳原料资源扩张使美国在 2016-2020 年间迎来了新一波乙烯扩能潮，乙烯产能自 2016 年的 2819 万吨/年增长至 2020 年的 3885 万吨/年，年均复合增长率达到 8.35%。
美国乙烯产能集中于墨西哥湾，管道公司是美国乙烷的核心供应方。截至 2022 年，美国境内尚在正常运行的 乙烯装置有 32 个，合计产能达到 4018 万吨/年，其中埃克森美孚位于得克萨斯州 Harris 的装置产能达到 420 万 吨/年，为全美最大的乙烯裂解装置。从区位角度看，大型乙烯裂解装置主要集中在墨西哥湾沿岸，一方面墨西 哥湾沿岸是美国烃类气体管道的集中交汇处，乙烷运输及获取便捷，另一方面，墨西哥沿岸港口众多，有利于 乙烯下游产品出口。美国 95%的乙烷通过管道运送至客户终端，页岩区块的 NGL混合物通过管道运输至位于德 州的 Mont Belvieu 或阿肯色州的 Conway 分馏装置，将纯乙烷分离后再通过管道运输到乙烷裂解工厂，其中， 页岩气区块运输 NGL 到 Mont Belvieu 的管输费用占乙烷总成本的将近 60%，因此具备乙烷管道及存储设施的 管道公司成为美国乙烷的核心供应商。
