水电建设龙头，“投建营”一体化优势显著。
中国电力建设股份有限公司（以下简称“中国电建”）是我国水利水电建设的龙头企业，业务覆盖工程承包与勘察设 计、电力投资运营、房地产开发、设备制造与租赁及其他业务等。公司承担了我国 80%以上大中型水电站的规划设计 任务、以及 65%以上的建设任务，同时正在积极拓展风电、光伏等新能源建设业务。公司前身为中国水利水电建设股 份有限公司，于 2009 年在北京由中国水利水电建设集团和中国水电工程顾问集团公司共同发起设立，分别占总股本 99%和 1%。
2014 年，公司名称变更为“中国电力建设股份有限公司”，证券简称由“中国水电”变更为“中国电建”。2015 年， 公司以非公开募集资金方式，购买电建集团所持有的顾问集团、北京院、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、 昆明院等 8 家公司 100%股权。旨在将水电、风电勘测设计业务及建筑施工业务置于统一的管控平台下，为形成和构 建电力设计、施工一体化产业体系奠定坚实基础，优化资源配置。
2018 年，公司搭建了以中国电建集团财务有限责任公司、中电建（北京）基金管理有限公司等为主要平台的综合性 金融服务体系，并通过发行首单建筑类央企可再生能源补贴绿色 ABS 产品促进资金回流。2021 年 12 月，公司将新 能源资产进行整合，搭建统一平台，组建中国电建新能源集团有限公司，进一步放大规模效应，全力打造中国电建新 能源品牌，增强其“投建营”一体化优势。2022 年 5 月 20 日，公司公布 150 亿定增预案，重点投资风电和抽水蓄 能等项目。截止 2022 年 8 月，电建集团直接持有公司 58.34%股权。
随着电建集团近年逐渐将剩余电辅资产注入上市公司，目前已几乎完成整体上市。除已上市部分，集团内还存在一个 装备集团未上市，其电建装备制造产业集群下辖 16 家制造企业和 1 家电建装备研究院，分布在中国的 8 个省市及德 国的茨魏布吕肯地区。主要产品覆盖电站辅机、输配电线路设备、火力发电设备、风洞风机等，与上市的装备制造业 务在产品品类、应用领域等方面存在显著差异，各自具有相对独立的采购、研发、生产和销售流程。而一直存在上市意图的贵州电建因与上市公司存在同业竞争的问题，电建集团自 21 年开始就对贵州电建进行业务整合，将其旗下设 计、施工、勘察等资产全部置入中国电建，新能源类资产则置入新组建的电建新能源集团。
此外，作为集团全资子公司的山东电建、上海电建、山东三建同样从事工程承包与勘测设计、电力投资运营等业务， 与上市公司存在或潜在的同业竞争关系，21 年分别实现 138.02 亿、117.03 亿和 278.11 亿元，占上市公司 21 年收入 的 3.08%、2.61%、6.20%。目前该三家集团子公司并未注入上市公司，主因是受基建投资和房地产政策波动影响， 相关的资产注入方案直到 20 年才形成初步方案，加之该三家公司的海外业务占比较高，导致在疫情冲击下盈利能力 存在不确定性。未来在其相关业务满足注入条件时会采取逐步注入的方式解决与上市公司的同业竞争问题。
2022 年 1 月 6 日，上市公司公告拟与控股股东电建集团进行资产置换，公司以持有的房地产板块 3 家地产公司，包 括电建地产、北京飞悦临空、天津海赋，与电建集团置入的优质电网辅业相关资产进行置换，总置出资产交易价格合 计为 247.19 亿元，置入资产交易价格为 246.53 亿元，差额 6534 万元由电建集团以现金方式向上市公司支付。该轮 置换已于 4 月 28 日完成资产交割。
2022 年 6 月 9 日，公司公告为进一步剥离各建筑工程子公司内剩余房产业务，拟向控股股东电建集团及其下属子公 司转让 24 家房地产项目公司的股权，交易对价 49.42 亿元。截止 6 月 29 日，公司已完成 31 家涉房企业中的 30 家 的股权转让协议签署及股权转让工商变更登记，剩余 1 家涉房企业已签署股权转让协议。自 22 年 3 月至本报告发出 日，中国电建已通过股权转让、公司注销或撤销、股权退出、经营范围变更、房产销售完毕以及在建房产转为自用等 方式完成 126 家涉房企业中 124 家的清理工作。
本次共完成 18 家资产置入，其中 9 家主业涉及勘测设计，包括华中院、上海院、江西院等，2021 年一至八月实现营 收 30.85 亿、21.84 亿、20.84 亿元；其余 9 家主要涉及建筑施工，包括电建核电工程有限公司、贵州工程有限公司 以及江西电力建设，2021 一至八月实现分别实现收入 101.16 亿、94.66 亿、83.63 亿元。
在本次全部置换资产完成交割后，股份公司可以将从电建集团置入的优质资产在交割日之前的债务全部收回。这将增 加股份公司的现金储备，缓解现金流方面的压力。另一方面，近年来一系列政策的出台导致房地产企业融资环境逐步 收紧，虽然进入二季度以来有放松管控的苗头，但未来仍充满不确定性。本次股份公司置入的电辅资产使上市公司能 源属性更加纯正，同时受“十四五”期间政策激励的影响，置入的资产将有利于股份公司拓宽融资渠道，为股份公司 新能源业务发展提供资金来源。
