国内民营肿瘤医疗服务领军者。
海吉亚医疗是国内领先的肿瘤医疗服务提供商，聚焦于非一线城市为肿瘤患者提供肿瘤综合诊疗 服务。截至 2022 年 6 月底，公司经营或管理 12 家以肿瘤科为核心的医院，旗下医院覆盖国内 7 个省的 9 个城市。此外，公司提供第三方放疗业务，为 22 家医院合作伙伴就其放疗中心提供 服务。 公司的历史可追溯到 2009 年，通过收购伽玛星科技，获得了立体定向放疗设备（SRT）的制造 能力。此后，公司采取 "双轮驱动 "的发展战略，扩大以肿瘤科为核心的医院业务网络，包括自 建医院的内生增长和外部并购，以及为医院合作伙伴的放疗中心提供放疗服务。
2013 年，公司开始建设单县海吉亚医院，该医院为公司首家自建的民营营利性医院，并于 2016 年开始运营。2016-2019 年，公司持续进行并购和新建医院，如 2017 年收购成武海吉亚医院， 以及 2018 年开始运营两家自建医院，包括菏泽海吉亚医院和重庆海吉亚医院。 2020 年 6 月，公司于香港联交所上市，成为首家聚焦于肿瘤业务的港股上市民营医疗服务公司。 2021 年 4 月和 5 月，公司分别宣布收购苏州永鼎医院和贺州广济医院两家民营营利性综合医 院，进一步扩大其医院网络。
目前公司旗下医院网络包括 12 家以肿瘤业务为核心的医院，其中11家为自有医院，1家为托 管医院。此外，8 家为收购医院，4家为自建医院。截至2022年6月底，公司可开放床位数为 5,500 张。随着现有医院（重庆、单县和成武等）二期项目的运营，新医院（德州、无锡和常熟） 的建设，以及并购的落地，公司预计 2024 年底可开放床位数有望超过 12,000 张。就第三方放疗业务而言，截至2021年底公司已与 27 家第三方医院合作伙伴签署了放疗中心合 作协议。随着这些放疗中心的运营，公司的第三方放疗中心总数将增加至 49 个。
公司的管理团队在医疗服务领域拥有丰富的经验。公司董事会主席兼首席执行官朱义文先生拥有 30 年以上的医生临床经验，深入了解国内肿瘤医疗服务行业。公司联席首席执行官程欢欢女士 在成立之初加入集团，在公司日常管理和运营方面拥有丰富的经验。其他管理团队在财务和行政 管理方面拥有丰富的经验。
公司收入主要来自三大业务，即医院业务、第三方放疗业务和医院托管业务。其中，医院业务贡 献主要收入，2022 年上半年收入贡献占总收入的 95%。 就医院业务而言，公司收入主要来源于旗下自有的民营营利性医院，向患者提供住院和门诊服务。 此外，就第三方放疗业务而言，公司为其医院合作伙伴的放疗中心提供服务，通过授权专利立体 定向放疗设备以及提供维护和技术支持获取一定比例的收入。
就医院托管业务而言，公司为托管医院的日常营运提供监督及管理服务，从中获取管理费，按托 管医院收入的固定百分比计算管理费，为期 40 年。医院业务为公司的主营业务，收入占比从 2017 年的 77%增长至 2021 年的 93%，年复合增长 率为 47%。此外，第三方放疗业务是公司第二大业务板块，2021 年占公司总收入的 7%，2017- 2021 年复合增长率为 4%。
就各治疗领域的收入而言，2021 年肿瘤业务收入占总收入的 48%，2017-2021 年复合增长率 为 43%（非肿瘤业务年复合增长率为 38%）。由于公司聚焦肿瘤医疗服务，我们预计 2022-2024 年肿瘤业务收入贡献将维持在约 45%。
截至 2021 年底，公司管理和经营 12 家以肿瘤科业务为核心的医院，并为 22 家医院合作伙伴 就其放疗中心提供服务。基于以肿瘤业务为核心的发展战略，公司通过内生增长和在非一线城市 收购迅速拓展医院业务。公司计划通过潜在的收购机会在华东、华中，以及已有业务的省份持续 扩大业务网络，重点关注三线和其他人口较多、对肿瘤医疗服务需求相对较大的城市。
就公司 11 家自有医院而言，其中 7 家是收购医院、4 家是自建医院。从 2012 年收购第一家自 有医院开远解化医院以来，公司目前已在山东省、江苏省、福建省和云南省等区域开展医院业务。 2020 年于香港联交所上市后，公司于 2021 年完成了两项医院收购，包括苏州永鼎医院和贺州 广济医院，进一步将医院网络扩展至华南地区，并增强了在江苏省的业务。
就自建医院而言，目前公司拥有 4 家自建医院，包括单县海吉亚医院、重庆海吉亚医院、菏泽海 吉亚医院和聊城海吉亚医院。此外，单县海吉亚医院的收入贡献是公司自建医院中最大的，2022 年上半年收入约 2.1 亿元，占公司总收入的 14%。
就内生增长而言，公司计划通过存量医院的二期项目和新建医院进一步增加医院床位数。目前， 公司有 4 家在建的新医院，包括德州海吉亚医院、无锡海吉亚医院、龙岩海吉亚医院和常熟海吉 亚医院，每家医院床位数约为 800-1,000 张，并预计于 2023-2024 年开始运营。同时，公司第 四家自建医院聊城海吉亚医院，已于 2021 年底获得执业许可证，并已开始运营。此外，公司拥 有三个二期项目，包括重庆海吉亚医院、单县海吉亚医院和成武海吉亚医院。 随着新建医院（约 2,500 张床位）和存量医院二期建设项目（超 2,500 张床位）的运营，以及外 部收购（超 1,500 张床位），公司预计总开放床位数将从 2022 年上半年的 5,500 张提升至 2024 年底的 12,000 张以上。
就海吉亚医疗的医院管理架构而言，每家医院均有一名行政院长和一名医务院长。行政院长负责 管理和运营，医务院长负责医疗和质量控制，并向行政院长汇报。此外，该矩阵式的管理模式还 包括质量控制、临床运营、经营管理和后台支持。质量控制委员会主要负责监督旗下医院的医疗服务质量控制。临床事业部负责监督学科建设和科 室的临床和财务表现。此外，经营管理组对旗下医院和不同科室的运营表现进行审核，而后台支 持部门则对管理进行指导，主要负责财务部门和人力资源部门等。 因此，标准化的管理体系使公司能够高效地拓展业务。此外，医院大部分院长都具备放疗中心的 工作经验，熟悉放疗和肿瘤业务。
截至 2022 年 6 月底，公司共有 4,707 名医疗专业人员（同比增长 38%）。其中，包括 1,700 名医生（同比增长 39%）和 3,007 名基础医疗专业人员（同比增长 38%）。1,700 名医生中， 有 589 名主任或副主任医生，占医生总数的 35%。聚焦于肿瘤业务，公司自有和托管医院配备了肿瘤相关的医疗设备，用于癌症筛查和治疗，例如 CT 扫描仪和直线加速器等，以及公司的专利立体定向放疗设备。
2021 年 4 月，公司宣布收购苏州永鼎医院 98%的股权，该医院位于江苏省苏州市，为民营营利 性二级综合医院，此次并购的总对价为 17.4 亿元，由公司内部资金（8%）、IPO 所得款项（35%） 和银行贷款（57%）支付。该交易对价为 4 倍 20 年 PS 和 29 倍 20 年 PE。苏州永鼎医院被海 吉亚医疗收购前，由于受到新冠疫情影响， 2020 年的收入和净利润分别为 4.92 亿元和 0.61 亿 元，分别同比下降 5%和 20%。此外，截至 2020 年底，苏州永鼎医院的注册床位数为 540 张。
被收购后，苏州永鼎医院运营效率不断提升。2021 年 5-12 月，苏州永鼎医院的毛利同比增长 27%至 1.22 亿元，毛利率从 26%提升至 30%。同期就诊人数同比增长 33%至 54 万人次。此 外，2022 年上半年苏州永鼎医院毛利同比增长 173%至 1.16 亿元，就诊人次同比增长 77%。 此外，为了增强服务能力，尤其在肿瘤领域，医院建立了三个多学科诊断和治疗中心（肿瘤 MDT、 肺部小结节 MDT 和神经系统疾病 MDT）和两个基地（胃肠癌筛查基地和苏州医学会肿瘤 MDT 吴江基地）。
2021 年 5 月，公司宣布收购广西壮族自治区贺州广济医院 99%的股权，总对价为 6.42 亿元， 由内部资金（58%）和贷款（42%）支付。贺州广济医院是一家民营营利性三级综合医院，截至 2020 年底共有 548 张注册床位。此次并购对价为 2 倍 20 年 PS 和 20 倍 20 年 PE（经调整）。 2022 年 7 月，公司宣布收购贺州广济医院剩余 1%的股权，总对价为 650 万人民币。此次收购 前，由于受新冠疫情影响，贺州广济医院 2020 年的收入和调整后净利润分别为 3.62 亿元（同 比下降 3%）和 0.33 亿元（同比下降 10%）。
完成并购后，2021 年 7-12 月贺州广济医院毛利同比增长 45%至 0.58 亿元。此外，毛利率从 2020 年 7-12 月的 20%显著提升至 2021 年 7-12 月的 30%。此外，2021 年 7-12 月就诊人次 同比增长 15%至 28 万人次。由于公司业务网络和肿瘤中心建设的支持，贺州广济医院的运营效 率持续提升，2022 年上半年贺州广济医院毛利同比增长 270%至 0.65 亿元，就诊人次同比增长 12%。
