深耕语义人工智能，经营质量持续向好。
拓尔思是国内最早从事自然语言处理（NLP）技术研发的企业之一。公司拥有多年技术积累，结合知 识图谱等技术推出一系列语义智能商业级产品。公司主营业务分为人工智能、大数据和数据安全。 在人工智能领域，公司专注于认知智能中的语义智能；在大数据领域，公司具备数据获取、数据治 理、数据检索、数据分析挖掘全生命周期的技术能力，积累了海量高价值的数据资产，为金融、制 造、能源等客户提供产品及服务；在数据安全领域，子公司天行网安提供数据安全传输和交换产品 及服务。
技术驱动发展，聚焦“语义智能+”发展战略。拓尔思于 1993 年成立，成立以来公司围绕自然语言处 理，积极自主研发大数据和人工智能技术，具备自然语言处理领域自主可控的全产业链能力。公司 及全资/控股子公司拥有 600 余项软件著作权。2011 年，拓尔思在深交所创业板上市。公司以“语义 智能+”为发展战略，面向三大重点板块：内容安全和互联网空间治理、数字政府、数据智能，覆盖 从党政机关到企事业单位的众多行业市场。在内容安全和互联网空间治理板块，公司主要服务于媒 体融合、内容审核、舆情分析以及版权维护等领域；数字政府板块主要产品包括各大政府网站门户、 政府大数据应用、专利大数据平台和服务、智慧公检法等；在数据智能板块，公司业务主要包括金 融智能风控和风险预警、企业大数据营销和智能客服、防务开源情报、科教知识服务等。
公司股权结构稳定，实控人为董事长李渝勤。公司主要子公司包括天行网安、广拓公司、金信网银 和成都拓尔思。其中天行网安主要提供数据安全传输和交换产品及服务；广拓公司主要负责开源数 据等泛安全大数据领域；金信网银主要开发和提供金融科技相关的大数据智能服务；成都子公司主 要从事国内西部市场的营销拓展和技术研发工作，并承建公司西部区域总部及大数据研发和运营服 务基地项目。
两次并购补齐业务版图。天行网安创立于 2000 年 1 月，是国内最早从事网络信息安全的企业，产品 广泛用于公安、政府、教育等行业。拓尔思于 2014 年收购天行网安 100%股权，使双方在核心技术、 市场及客户方面实现互补。通过并购天行网安，拓尔思获得行业级产品应用，并将原有产品打入公 安等对于信息安全要求较高的领域。 广州科韵创立于 2001 年 12 月，致力于大数据一体化平台技术在公共安全和政府领域的应用。 2013 年起拓尔思持续参股广州科韵，至 2018 年持有 86.4%股份。并购广州科韵后，拓尔思实现公共安全 领域全产业链布局，构建起生态型业务体系。
收入持续增长，经营净现金流健康。2017-2021 年公司营收 CAGR 为 8.6%。2021 年收入有所下滑主要 是由于2021年公司营业收入不再包含成都子公司2020年的配套商业房产项目收入和原控股子公司耐 特康赛的互联网营销收入，剔除上述影响后，主营业务收入实际较 2020 年同期同比增长 31.83%（若 考虑上述影响，同比下降 21.44%）。公司经营净现金流常年为正，其变动与营业收入基本保持一致， 2018 年现金流净额增长主要是由于当年成都子公司及大数据技术研发和运营服务基地项目配套商业 取得房屋预售款及支付该预售房屋建设成本所致。
盈利能力提升，营销能力增强。公司近 5 年毛利润变动与营收变动保持一致，毛利率基本维持在 60% 上下。公司净利润及净利率自 2018 年呈增长态势（剔除前述成都子公司商业房产项目收入和原控股 子公司耐特康赛的互联网营销收入后，2021 年归母净利实际同比增长 33.3%），主要是由于销售费用 的减少。公司通过重点行业事业部机制加大对资源的利用效率，在营收增长的情况下，销售费用与 销售人员数量均有所下降，2021 年销售人员数量相比 2018 年减少了 63 人，人数减少近 40%。2021 年公司加大研发投入，较 2020 年同比增长 15.5%，研发投入占营业收入比例达 20.3%。
