并购合肥院，完善产业链。
公司的装备制造业务主要集中于天津水泥设计研究院，产业的范围主要包括水泥技术装备、 矿业破碎及物料处理装备的研发设计等，核心产品包括破碎机、立磨、辊压机、预热器、冷却 剂、回转窑、提升机、输送机、收尘器等。经过多年深耕，公司已经在水泥行业形成了以“技 术+装备”为核心的 EPC 模式，利用 EPC 协同带动装备销售。
装备制造营收表现良好，毛利高于整体水平。公司装备制造营收持续增长，2020 年因疫情 原因由 38.38 亿元下滑至 34.59 亿元，2021 年恢复增长势头，营收攀升至 46.63 亿元，同比增 长高达 34.8%。装备制造业务毛利率整体保持在 20%以上，高于公司整体毛利率水平（15%-18%）， 2021 年毛利率为 23%，高于水泥工程/生产运维/环保业务（13.4%/19.3%/22.6%），成为公司毛 利率最高的主营业务。
水泥产能饱和限制装备制造增量，产线智能改造和运维业务引导增长新方向。国内水泥产 能逐渐趋于饱和，于 2014 年达到高点 24.7 亿吨后，产量稳定在 23-24 亿吨之间。受水泥市场 影响，水泥制造设备产量于 2017 年达到次高点后出现下跌，2018-2021 年公司水泥设备产能及 产能利用率均无明显增长。随着 2020 年国家碳中和相关政策的不断推出，未来水泥行业有望纳 入碳交易市场，水泥生产线智能化、绿色化改造需求增加，装备制造行业有望借助水泥产线智 能改造和运维业务的崛起迎来一轮新的增长空间。
2022 年 8 月公司拟发行股份收购中建材总院持有的合肥研究院 100%股份。本次发行股份购 买资产的发行价格为 8.45 元/股，评估值为 36.47 亿元，股份支付比例为 85%。完成收购后，上 市公司 EPS 由 0.8174 元增至 0.819 元（2021 年）。中建材总院承诺，如本次交易在 2022 年实施 完毕，合肥院 2022-2024 年净利润不低于 1.98/2/2.08 亿元；如本次交易在 2023 年实施完毕， 合肥院 2023-2025 年净利润不低于 2/2.08/2.21 亿元。
合肥院以辊压机、提升机、立式磨为代表的技术及装备享誉国内外市场，保持行业领先地 位，辊压机是国家首批制造业单项冠军，全球市占率第一，立式磨在水泥外行业收入占比接近 50%。完成重组后，公司装备产品能与天津院形成优势互补，产品矩阵进一步丰富，将拥有水泥 领域品种最全、规模最大、品质高端的装备业务，破碎机、辊压机、立磨、篦冷机、预热器、 胶带提升机、熟料输送机市场地位领先，扩大公司在专业设备制造领域的优势，更好地配合水 泥产线智能化升级的业务需求。近年来，合肥院积极向外行业拓展，不断将先进技术装备和技 术服务应用于水泥外等矿山领域。
