国家级专精特新“小巨人”产业分布与股权投资产业趋势趋同，投向转向高端装备制 造。
“专精特新”企业的投资活跃度爆发式提升，截止 2021 年末小巨人与中小企业的股 权投资机构的渗透率分别为 26.5%和 13.4%，仍有较大增长空间。随着国家向制造强国转 型的步伐加快，政策层面重视程度的提高和支持力度的加大，股权投资市场对“专精特新” 主题的关注度也在显著提升，投资金额从 2015 年开始大幅增长。截至 2021 年末，股权投 资机构在“专精特新”企业中的渗透率约为 13.4%，其中国家级“专精特新”小巨人企业作为中小企业中的佼佼者，股权投资渗透率达到 26.5%；股权投资机构对于创新型优质中 小企业的渗透率仍处于较低水平，更多“专精特新”企业有待股权投资机构挖掘。
根据清科研究中心数据显示，前三批的国家级专精特新“小巨人”主要集中在高端装 备制造、新一代信息技术、化工及新材料三大领域；其中，装备制造、化工及新材料作为 我国传统工业基础产业，产业链上的企业起步较早且基数庞大，龙头企业技术积累较深厚 且积极投入研发，因此有较多企业符合“小巨人”培育标准；新一代信息技术产业则享受 了二十年的技术红利发展期，已逐渐成熟并走向与各个产业的融合，但部分细分领域的供 应链堵点、断点较多，是“小巨人”的重点培育领域之一。
从“专精特新”企业投资行业 分布来看，近十年来新一代信息技术产业由于处于快速发展期，更受股权机构青睐，投资 案例数和投资规模的占比最高。但近年来国家政策、经济环境和产业结构发生较大改变， 预计未来高端装备制造的战略地位会进一步提升，部分“卡脖子”领域进口替代进程加快， 是未来重点发展的领域，投资力度有望提升。
区域因地制宜，差异化创投禀赋加速专精特新企业培育。根据证券时报《2022 中国 内地省市创投力报告》显示，国内主要创投机构约 90%集中在 30 强城市，其 2021 年募 资总额占全国 72%、政府引导基金目标规模占全国近 8 成。与此同时，在政府的引导下， 各地区正尝试结合自身的产业禀赋和经济基础，借助市场力量逐步形成具有自身鲜明特色 的创投名片，如合肥的“高新技术”名片和长沙的“新兴消费”名片，创投与优势产业良 性协同、相互促进。差异化创投禀赋为专精特新企业培育创造优质的融资环境。
企业存在融资需求，股权投资有望助力创新产业蓬勃发展。北京、上海、陕西、广东 平均每家专精特新企业融资次数超过 1 次，其中北京地区专精特新企业股权投资渗透率约 为 58%，股权融资环境较好；浙江、山东、安徽、湖北、福建等地专精特新企业数量较多， 但是平均每家专精特新企业融资次数小于 1 次，股权投资渗透率普遍低于 25%；从全国范 围来看，87%的专精特新企业存在融资需求，股权投资倾向与企业创新能力成正相关。展 望未来，随着各地区鼓励专精特新企业直接融资的政策出台，股权投资有望助力创新产业 蓬勃发展。当前股权投资以科技技术，信息服务为主，在国家“强链补链”，加速制造业 升级的战略下，股权投资将推动计算机设备、仪器仪表、医药制造、化学原料等制造业的 创新发展。
从近年来投资于专精特新的股权投资机构来看，国资背景的深创投积极布局专精特新 “小巨人”企业，投资数量多年位列第一，CVC 基金呈现排名逐步提升的趋势；政府引领 产业资金、各类市场资金聚力支持中小企业走实走好“专精特新”发展之路，带动全国中 小企业实现高质量发展。政府引导基金作为近年来股权市场主要的增量资金来源之一，投资力度倾向新一代信 息技术、生物医药、装备制造等战略性新兴产业，其“投小、投早、投创新”的趋势与专 精特新企业的特征不谋而合。2022 年 7 月 20 日，吉林省设立首支专精特新主题的政府引 导基金，规模 5 亿元，首期到位资金 1 亿元。基金将主要投资于国家级、省级、市（州） 级“专精特新”中小企业以及具有“专精特新”潜质的“种子企业”等。
IPO 仍是股权投资市场的主流退出方式，2022 年专精特新“小巨人”企业 IPO 退出 占退出总数的比例为 89.9%，高于股权市场 IPO 退出占比 79.4%；披露的退出金额达 20.2 亿元，股权投资以 IPO 方式退出的金额占总退出金额的 99.7%。截止 2022 年 10 月 20 日，四批专精特新“小巨人”企业仅上市 667 家（第一批以复 核计算），占比 7.4%。企业上市板块中，创业板、科创板、主板、北证分别占比 37%、 32%、25%和 7%。科创板、北交所分别在 2019 年 6 月和 2021 年 11 月开市，专精特新 “小巨人”企业涌向更适合其定位的交易所进行上市。其中北京证券交易所是服务专精特 新中小企业主阵地，北交所首批上市企业中，专精特新企业占比过半。
