立足环保行业多年，光伏靶材开启公司第二增长极。
公司深耕环保行业多年，进军光伏靶材行业。1995 年，洛阳隆华制冷 设备有限公司成立。公司前期主要以销售冷却（凝）设备为主。2011 年， 公司于深交所上市简称“隆华环保”（股票代码：300263.SZ），2018 年 更名为“隆华科技”。从 2015 年开始，公司进入转型阶段。2015 年，公 司收购四丰电子；2016 年公司收购晶联光电；2018 年公司收购海威复 材。截至目前，公司 HJT 靶材的主要生产子公司为晶联光电。公司股权架构清晰，多位实际控制人为一致行动人。公司实际控制人 为李占明、李明强、李占强、李明卫四兄弟，分别持有公司 10.56%、 4.41%、4.20%、2.58%的股权。公司全资子公司晶联光电为 ITO 靶材实际 生产企业。
公司营收整体呈现上涨趋势。从营收方面来看，2021 年公司营收为 22.09 亿元，同比增长+21.10%；2022 年 Q3 公司营收为 16.90 亿元，同比 +10.89%。从归母净利润来看，2021 年公司归母净利润为 2.91 亿元，同比 +30.88%；2022 年 Q3 公司归母净利润为 1.54。
原材料价格上涨，公司利润率下滑。2017-2021 年，公司毛利率以及 净利率整体呈现上升趋势。2017-2021 年，公司毛利率由 27.37%上升至 28.13%；净利率由 5.26%上升至 13.91%。2022 年 Q3，受原材料价格涨价 以及可转债利息确认的影响，公司毛利率与净利率均有所下滑分别为 25.26%、9.78%。从利润率方面来看，原材料价格上涨导致毛利率下降难 以避免，公司增加库存提前备货或将减少原材料涨价对于毛利率的影响。 从费用率来看，2017-2021 年公司期间费用率整体呈现下降趋势，其中销 售费用率和管理费用率下降幅度较大。公司研发重视程度提高，研发费用 率上涨。2017-2021 年公司研发费用率由 3.80%上升至 4.40%。2021 年销 售、管理、财务、研发费用率分别为 3.54%、5.71%、1.30%、4.40%，分 别同比+0.84pct/-0.31pct/+0.18pct/-0.37pct。
公司经营性净现金流有待改善。2017-2021 年，公司经营活动产生的 净现金流分别为 4.62/1.49/2.58/2.23/0.24 亿元。2021 年公司经营性活动产 生的现金流量净额为 0.24 亿元，同比-89.46%。2022 年 Q3 公司经营性活 动产生的现金流量净额为-2.29 亿元，主要是由于公司订单增加，增加原材 料备货所致。
