重啤近年销量增速最快，润啤毛利率持续改善。
华润啤酒当前销量仍是唯一一家国内啤酒超千万升的酒企。重庆啤酒近 年业绩表现则明显优于同业。公司 2020 年与嘉士伯完成资产重组后，成为 嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台，並拥有嘉士伯和 1664 等高端品 牌，驱动其 2021 年销量进一步增长至 279 万千升，同比增速约为 15.1%，明 显快于华润啤酒(-0.4%)、青岛啤酒(+1.4%)和燕京啤酒(+2.4%)。 此外，重庆啤酒 2021 年每千升平均售价约达 4,601 元，也高于其他本土 头部酒企。而燕京啤酒同期平均售价提升幅度则最为显著，约达 8.4%。
重庆啤酒近年收入表现呈持续增长趋势，并在 2021 年实现收入增长约 20.8%和毛利率约达 51.4%，明显优于其他本土头部酒企。此外，华润啤酒近 年毛利率表现则持续改善，由 2017 年约 33.7%提升至 2021 年约 39.2%。重庆啤酒和青岛啤酒近年 EBITDA 比率和利润率表现也呈持续改善态 势。其中，重庆啤酒 2021 年 EBITDA 比率和利润率分别提升至约 23.5%和 18.3%，均高于其他本土头部酒企。青岛啤酒同期两项相关利润率则分别提 升 2.8 和 2.4 个百分点至 18.7%和 10.8%。 受益于土地出售对利润贡献，华润啤酒 2021 年利润率则由 2020 年约 6.7%显著提升 7.1 个百分点至约 13.7%。
头部啤酒企业近年 ROE 比率表现也持续改善。其中，重庆啤酒 2021 年 ROE 比率受资产重组影响而改善程度较为显著。 EBITDA/非流动资产比率方面，重庆啤酒近年表现较为反复，2021 年录 得约 49.4%，高于其他本土头部酒企。此外，青岛啤酒和华润啤酒 2021 年相 关比率则分别持续提升至约 32.7%和 23.3%。
2022 上半年，华润啤酒、青岛啤酒和百威亚太三大头部啤酒企业销量受 疫情影响而同比出现小幅下降。重庆啤酒同期销量则仍维持增长，由 2021 上半年 155 万千升增长约 6.4%至 165 万千升。 此外，头部啤酒企业上半年平均售价有所提升。其中，华润啤酒、青岛 啤酒和燕京啤酒提价幅度较为明显，分别同比提升约 7.7%、6.8%和 6.2%。
收入方面，除了百威亚太上半年同比录得 1.3%跌幅之外，重庆啤酒、燕 京啤酒、华润啤酒和青岛啤酒则分别同比增长 10.9%、7.2%、7.0%和 5.8%。 青岛啤酒、华润啤酒和重庆啤酒上半年 EBITDA 比率分别同比提升 4.0、 1.7 和 1.0 个百分点至 22.9%、28.2%和 25.1%。此外，百威亚太和燕京啤酒 相关比率同比则分别下降 1.3 和 0.4 个百分点至 33.8%和 13.0%。
