海外消费、出行回暖。
欧美收入提升带动消费回归。从收入看，疫情发生后，受益于消费补贴的政策刺 激，美国居民收入不降反增，相对疫情前最高增速达 29.4%，欧洲则呈现逐步修复态 势。2022 年 8 月，美国个人可支配收入较 19 年 8 月增长 0.9%，22Q2 欧洲家庭可 支配收入较疫前同期增长 10.0%。在收入高增带动下，美国居民消费从 2021 年开始 回归增长，2022 年 8 月，美国个人消费支出同比 19 年 8 月增速为 7.4%，欧洲消费 也伴随收入回归，22Q2 欧洲消费支出较疫前同期增 9.4%。
商品快于服务消费回归，高收入人群恢复更快。从消费结构看，商品消费韧性更 强，恢复迅速，2020 年下半年即实现相对疫情前的增长；服务消费复苏较缓，但也 逐步恢复到疫情前的增长态势，并且于 2022 年实现同比增速超商品支出。从收入结 构看，疫情后，全球都面临着 K 型复苏的困境，大中型企业、高收入群体恢复快，小 型企业、低收入群体恢复慢，美国数据亦呈现这一趋势。
通胀水平攀升，消费信心震荡。疫情发生以来，欧美通胀水平持续上升，22 年 8 月，美国核心 CPI 当月同比增 6.3%，高于 7 月的 5.9%。受宏观环境影响，全球消费信心指数呈现震荡态势，2020 年初的疫情发生大幅冲击消费者信心，2020 年下半 年到 2021 年上半年，在外在环境改善的情况下，欧美及亚洲消费信心指数实现 V 型 修复并到达高位。2022 年以来，受战争、疫情、通胀影响，全球消费者信心均出现 下滑，当前消费信心明显不足。
接种率提升，出行环境逐渐宽松。自2020年以来，全球经历多轮疫情冲击，欧洲整体较为严重，每日新增在各大洲居前，最高每日新增超200万例；由于医疗检测、地理环境等原因，非洲受影响程度表观最小。纵向来看，由于疫苗接种及特效药的推进，目前全球疫情整体回落好转，2022年以来，尤其是下半年开始，海外防控指数下滑，出行环境整体走向宽松。
休闲出行更为强劲，国际差旅回暖。援引 Dufry 报告，2020 年以来，国内和国 际短途航线反弹力度大，国际长线出行仍处低位；而分出行目的看，休闲旅游支出强 势反弹，商旅出行复苏较为落后，根据 2022 年 10 月 GBTA 的调研报告，欧美地区 国内商务旅行次数恢复到 2019 年 63%水平，国际商务出行量恢复至疫情前 50%， 该报告预计 2023 年的差旅出行将更为乐观。分地区看，参考 UNWTO 数据，2021年以来，国际旅客出行持续恢复，受益于大型赛事和政策宽松，中东与欧美恢复率持 续领先，亚太复苏态势跟随疫情震荡。
